TL;DR
· Até o início de julho, o Bitcoin ainda oscila perto de US$ 58.000 a US$ 61.000, sem conseguir se firmar efetivamente acima de US$ 60.000.
· Em junho, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA tiveram o pior mês desde seu lançamento, combinado com cerca de US$ 10 a US$ 11 bilhões em vencimentos de opções.
· Se US$ 62.000 não for recuperado, a pressão de liquidação abaixo de US$ 58.000 ainda pode ampliar a volatilidade de curto prazo.

Até o início de julho, o Bitcoin tentou várias vezes retornar acima de US$ 60.000, mas as ferramentas de mercado mostram que o BTC ainda oscila principalmente na faixa de US$ 58.000 a US$ 61.000, sem transformar esse nível redondo em um suporte sólido. Vários relatórios do mercado de criptomoedas atribuem essa recuperação travada a três pressões: a grande saída líquida dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA em junho, o vencimento de um lote de opções de bilhões de dólares na Deribit em 26 de junho, que tornou as posições perto de US$ 60.000 mais congestionadas, e a postura hawkish do Fed e os dados de emprego ainda resilientes, que também pressionaram as compras de ativos de risco.

Saídas de ETFs e vencimento de opções transformam US$ 60.000 em um nível congestionado

Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA são a fonte mais direta de pressão de capital recente.

Segundo estatísticas, em junho, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram o pior mês desde seu lançamento, com saída líquida de cerca de US$ 4,5 bilhões. Dados da SoSoValue e outros mostram que a saída líquida em junho foi de aproximadamente US$ 4,06 bilhões, e na última semana, cerca de US$ 1,79 bilhão. Diferentes fontes de dados têm pequenas variações, mas a direção é consistente: os canais de capital institucional estão passando de entradas anteriores para resgates contínuos.

A saída dos ETFs não significa que cada dólar seja imediatamente direcionado ao mercado à vista, mas enfraquece a absorção do mercado à vista e pode forçar os fundos a reduzir sua exposição subjacente ao Bitcoin. Após o lançamento dos ETFs à vista em 2024, eles foram uma importante porta de entrada para capital institucional no Bitcoin. Agora, com o fluxo reverso, fica mais difícil formar compras estáveis acima de US$ 60.000.

Os derivativos também estão puxando o preço. Em 26 de junho, a Deribit teve um lote de opções de Bitcoin vencendo, com vários relatórios indicando um valor nocional entre US$ 10 e US$ 11 bilhões. Um grande volume de posições está concentrado perto de US$ 60.000, e os formadores de mercado e contrapartes precisam ajustar as posições de hedge no mercado à vista ou futuros antes e depois do vencimento, o que tende a fazer o preço oscilar repetidamente em torno do preço de exercício crucial.

Isso não significa que o preço seja controlado por uma única força. Uma descrição mais precisa é que o comércio perto de US$ 60.000 está muito congestionado: capital de ETF saindo, posições de opções sendo hedgeadas, e alavancagens longas e curtas esperando por gatilhos de liquidação após uma quebra ou rompimento. Para traders de curto prazo, cada subida e queda perto do nível redondo é amplificada.

O ambiente macroeconômico não abriu caminho para ativos de risco

A recuperação fraca do Bitcoin também está relacionada ao ambiente macroeconômico.

Em junho, o Fed manteve as taxas de juros na faixa de 3,50% a 3,75%, e a interpretação do mercado sobre a declaração da reunião foi hawkish. A inflação ainda está acima da meta, o emprego permanece resiliente, e a taxa de desemprego mudou pouco; esses fatores enfraqueceram as apostas do mercado em cortes rápidos de juros. A diminuição das expectativas de cortes geralmente sustenta o dólar e os rendimentos dos títulos, o que não é favorável para ativos de alta volatilidade.

Embora o Bitcoin seja visto por alguns investidores como "ouro digital", quando o dólar se fortalece e as expectativas de liquidez se apertam, seu comportamento de negociação ainda se assemelha mais a um ativo de risco. Após o resfriamento temporário dos riscos geopolíticos, o apetite ao risco se recuperou um pouco, mas o capital não retornou imediatamente em grande escala ao mercado de criptomoedas.

A diversificação de capital também está afetando a atratividade relativa das criptomoedas. Setores como IA e semicondutores ainda estão absorvendo capital de risco, e parte do capital mantém cautela em relação a ativos de criptomoedas de maior volatilidade. Para o Bitcoin realmente se firmar acima de US$ 60.000, não é necessário apenas a mitigação de riscos externos, mas também a melhoria simultânea dos fluxos de ETF e das pressões macro de taxas de juros.

Acima, olhe para US$ 62.000; abaixo, segure US$ 58.000

A técnica de curto prazo parece mais uma luta de intervalo do que uma tendência unilateral.

Plataformas de negociação e ferramentas de dados de criptomoedas mostram que, até o início de julho, acima do Bitcoin, perto de US$ 61.000 a US$ 62.000, há uma concentração maior de liquidez, enquanto abaixo, perto de US$ 57.500 a US$ 58.000, também há posições de alavancagem significativas. Se o preço se aproximar de US$ 62.000, pode desencadear um short squeeze ou encontrar pressão de venda. Se cair perto de US$ 58.000, o stop loss de comprados e a pressão de liquidação se tornarão novas fontes de volatilidade.

Vários traders de criptomoedas consideram US$ 62.000 como um nível de confirmação superior. Somente se recuperar e se firmar acima desse nível, o mercado estará mais disposto a acreditar que a recuperação não é apenas um pulo temporário. Se US$ 58.000 for perdido, a faixa de US$ 55.000 a US$ 56.000 pode voltar ao radar de negociação.

Esses níveis refletem mais a estrutura de negociação de curto prazo e não equivalem a uma tendência já determinada. Atualmente, os compradores ainda não têm força suficiente para empurrar o preço para longe de US$ 60.000, e os vendedores ainda não conseguiram romper para baixo. Quando o preço fica preso na área intermediária, qualquer sinal sobre fluxos de ETF, movimentos do dólar ou mudanças nas posições de opções pode ser amplificado em oscilações intradiárias.

Enquanto os fluxos de capital não mudarem, US$ 60.000 continua sendo uma linha de pressão

O problema atual do Bitcoin não é a falta de um único fator positivo, mas sim múltiplas pressões concentradas no mesmo nível. As saídas de ETF enfraquecem a absorção no mercado à vista, o vencimento de opções torna a área de US$ 60.000 mais congestionada, o dólar e os rendimentos limitam o apetite ao risco, e as posições alavancadas amplificam a volatilidade de curto prazo.

Se as saídas dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA desacelerarem, a pressão do dólar diminuir e o BTC se firmar novamente em US$ 62.000, a recuperação será mais facilmente confirmada. Por outro lado, se US$ 58.000 for rompido de forma efetiva, a discussão do mercado rapidamente se voltará para a pressão de liquidação e níveis de suporte mais profundos.

Até que esses dois sinais apareçam, US$ 60.000 ainda é mais uma linha de pressão para o Bitcoin do que um nível de suporte já recuperado.

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