Desde junho, os ETFs de Bitcoin tiveram uma saída líquida de mais de 4 bilhões de dólares, e só a BlackRock já retirou mais de 3 bilhões. As instituições estão saindo, mas o preço se manteve na faixa de 58.000 a 60.000, e até rebateu para 61.000.

Então surge a pergunta: os ETFs estão vendendo, quem está comprando? A resposta é clara: as baleias e os detentores de longo prazo. Esses dois grupos estão atuando como contraparte das instituições, em uma troca de mãos.
Primeiro, os ETFs realmente estão vendendo, mas a onda mais forte já passou.
Em junho, a saída dos ETFs foi de 4,06 bilhões de dólares, o mês mais intenso desde o lançamento. Mas note que a velocidade de saída desacelerou significativamente, de 1,7 bilhão por semana para apenas 226 milhões recentemente, uma queda de 87%. A BlackRock retirou 1,3 bilhão na semana anterior, mas em julho já surgiram sinais de entrada diária. O pico de pressão de venda passou.
Segundo, as baleias têm acumulado discretamente na faixa de 58.000 a 60.000.
Desde 1º de junho, os grandes detentores que possuem de 10 a 10.000 BTC acumularam um total de 270.000 BTC, cerca de 20 bilhões de dólares, o maior acúmulo mensal de qualquer categoria desde 2013. Os dados on-chain são claros: em meados de junho, um endereço retirou 2341 BTC da OKX; no final do mês, vários novos endereços sacaram mais de 3000 BTC de custodiantes; em sete dias, as carteiras das baleias aumentaram em mais de 30.000 BTC. E o momento coincidiu perfeitamente com o período de maior saída dos ETFs. Não é coincidência, é uma absorção.
Terceiro, os detentores de longo prazo praticamente não se moveram, mantendo seus ativos firmemente travados.
Os detentores de longo prazo controlam agora cerca de 16,1 milhões de BTC, representando 79% da oferta circulante, um recorde histórico. Já a quantidade de moedas antigas reativadas é de apenas 218.000, a mais baixa desde 2012. No ano passado, nessa época, havia 1,18 milhão de moedas reativadas. O que isso mostra? Quando o preço caiu para 58.000, os mais fiéis não venderam.
Quarto, 58.000 é o limite de custo do dinheiro inteligente.
O custo médio dos detentores de longo prazo é de cerca de 48.400, mas 58.000 é outra linha de defesa crucial. Esta é a faixa onde as baleias concentraram sua acumulação em junho, e também a região com a maior densidade de ordens de compra no livro de ofertas. Grandes ordens de compra de formadores de mercado e instituições estão sustentando essa faixa.
Por fim, agora são dois grupos em jogo: a pressão de venda de curto prazo ainda existe, mas o capital de médio prazo está comprando discretamente. Quem aguentar menos, a direção vai para esse lado.
Portanto, não tire conclusões precipitadas. Espere que a posição de 58.000 mostre seu resultado primeiro, espere que a troca de mãos seja concluída, e a direção ficará clara naturalmente. Agora, é só observar.