A maioria das pessoas olha para o ETH Short, primeiro para direção, alavancagem e Funding, mas raramente vê o que está escrito no lado do passivo.

@protocol_fx's sPOSITION usa fxUSD como garantia, através de flash loan, toma emprestado wstETH do pool de colateral wstETH do xPOSITION para abrir posição.
O lado do passivo registra wstETH, um ativo ETH que valoriza com os rendimentos de staking.
Esta posição tem, portanto, duas linhas. Se ETH cai, o valor em dólar da dívida diminui, o short lucra; mesmo que ETH fique lateral, wstETH pode valorizar lentamente com os rendimentos de staking do Lido, tornando a mesma quantidade de dívida gradualmente mais cara.
O preço determina o lucro/prejuízo da direção, os rendimentos de staking afetam o custo do tempo. Esta é a estrutura por trás da experiência de baixo Funding da sPOSITION; o protocolo não copiou as taxas de financiamento periódicas dos contratos perpétuos, mas colocou o custo de posição no próprio ativo da dívida.
Baixo Funding pode ser válido, custo zero não pode. A valorização do wstETH afeta o valor da dívida, mas não é igual à forma como o funding se forma nas exchanges tradicionais.
Quando ETH sobe de forma contrária e a alavancagem ultrapassa o intervalo seguro, o keeper reembolsa parte da dívida em wstETH, fazendo com que a quantidade de dívida e a alavancagem caiam juntas. A posição se torna mais resistente a oscilações, mas ainda há taxas de rebalanceamento, e em casos extremos pode entrar em liquidação.
Portanto, para julgar um ETH Short, não se pode olhar apenas para o preço de entrada e a alavancagem. O botão de short determina a direção, a unidade da dívida determina de que lado o tempo está. Você prefere arcar com uma curva de funding que muda claramente, ou uma dívida que valoriza lentamente com os rendimentos de staking?