Nova discussão sobre o "ciclo dos porcos": o fluxo de caixa do setor está se esgotando e a eliminação da oferta pode ocorrer de forma "não linear".

Primeiro, o que aconteceu? — Múltiplos recordes históricos se sobrepõem, e o setor caiu em um "abismo de sangria"

Os preços estão em alerta total. Até 26 de junho de 2026, o preço médio nacional de suínos para abate é de 9,4 yuans/kg. Após atingir o menor nível em vinte anos, de 8,67 yuans/kg, em meados de abril, permanece oscilando em uma faixa extremamente estreita e baixa entre 9 e 10 yuans/kg, apresentando uma típica "formação de fundo". O mercado de leitões também entrou em colapso simultaneamente. Em 23 de junho, o preço dos leitões desmamados de 7 kg caiu para 157 yuans/cabeça, uma queda de 64% em relação ao ano anterior, 13% em relação ao mês anterior, e já está profundamente invertido em relação ao custo da indústria de 280 yuans/cabeça.

Indicadores históricos estão sendo quebrados um após o outro. Até 24 de junho, a relação preço do suíno/grão nas grandes e médias cidades do país caiu para 3,88, aproximando-se do mínimo histórico estabelecido em abril deste ano. A relação preço do suíno/grão é um indicador central para medir a lucratividade da criação — 6:1 é o ponto de equilíbrio, abaixo de 5:1 indica perda generalizada, e abaixo de 4:1 significa que o setor entrou em uma faixa extrema de perda profunda. O surgimento desse valor extremo histórico marca que o setor está em uma área de pico na base do ciclo.

A criação está em perda profunda e generalizada. Até 26 de junho, o modo de autoprodução e autocriação apresenta perda média de 346 yuans por cabeça, enquanto o modo de compra de leitões apresenta perda média de 339 yuans por cabeça. As perdas dos dois modos convergem e são as segundas maiores desde 2014. A autoprodução e autocriação está em perda contínua há mais de 9 meses desde setembro de 2025, e o modo de compra de leitões já dura mais de 10 meses. O setor evoluiu de uma simples "perda de lucro" para um constante "consumo de fluxo de caixa", estando todo o setor em estado sistêmico de "sangria".

Segundo, por que é importante? — Lógica de eliminação não linear sob exaustão do fluxo de caixa

1. Por que o fundo deste ciclo está surpreendentemente longo: A "armadilha dupla" do excesso de oferta e da demanda fraca

O tempo de formação do fundo neste ciclo superou em muito as expectativas do mercado, e a razão fundamental reside no desajuste estrutural entre oferta e demanda.

Do lado da oferta, a operação anterior em alta das matrizes suínas combinada com o salto sistêmico na eficiência de produção forma uma "compressão dupla". Até março de 2026, o estoque nacional de matrizes suínas é de 39,04 milhões de cabeças, ainda com espaço para redução de 1,54 milhão de cabeças em relação ao alvo de 37,5 milhões estabelecido mais recentemente pelo Ministério da Agricultura. Ao mesmo tempo, o PSY médio da indústria aumentou de 22,7 cabeças em 2023 para 24,3 cabeças em 2025, e a melhoria significativa na eficiência de criação fez com que a capacidade real de abate sob o mesmo número de matrizes aumentasse consideravelmente.

No primeiro trimestre de 2026, o volume de abate nacional de suínos atingiu 200 milhões de cabeças, um aumento de 2,8% em relação ao ano anterior, e a produção de carne suína aumentou 4,2% em relação ao ano anterior. Além disso, a taxa de ocupação de estoque congelado já subiu para 32,96%, um recorde histórico, um aumento de mais de 15 pontos percentuais em relação ao ano anterior. O enorme estoque de carne congelada, como um "lago represado", continua a suprimir o espaço para recuperação dos preços dos suínos.

……