De "pânico de interrupção de navegação" a "crise de excesso": acordo EUA-Irã provoca queda de 30% no petróleo, Goldman Sachs alerta para excedente líquido de quase 2 milhões de barris no próximo ano.

Com o arrefecimento substancial das tensões geopolíticas entre os EUA e o Irã, o mercado global de petróleo bruto está passando por uma mudança drástica de base, passando do "pânico de oferta" para a "crise de excesso de oferta".

Na quarta-feira, os preços internacionais do petróleo sofreram outra queda acentuada, com os futuros do WTI e do Brent caindo mais de 1,70% em um determinado momento. O petróleo Brent caiu abaixo do nível de US$ 73, uma queda significativa em relação ao pico de mais de US$ 126 durante a guerra.

A força motriz direta por trás da forte queda dos preços do petróleo vem do rápido resfriamento da situação geopolítica no Oriente Médio. O porta-voz da Casa Branca afirmou claramente que os EUA e o Irã têm grandes chances de chegar a um acordo, e as delegações de ambos os lados realizaram conversas indiretas em Doha em 1º de julho para avançar em tópicos como o descongelamento de ativos e a garantia da segurança marítima no estreito.

O Goldman Sachs e o Morgan Stanley afirmaram que o mercado global de petróleo em breve retornará a um estado grave de excesso de oferta. Mesmo considerando a enorme demanda para reabastecer as reservas estratégicas de petróleo em todo o mundo, o excesso líquido médio diário do mercado de petróleo bruto no próximo ano ainda se aproximará de 2 milhões de barris, exercendo pressão de longo prazo sobre os preços do petróleo.

Acordo EUA-Irã avança, prêmio geopolítico é totalmente revertido

O mercado de petróleo bruto está rapidamente eliminando o prêmio de guerra que foi precificado anteriormente.

De acordo com relatos da Agência de Notícias Xinhua, fontes revelaram que os EUA e o Irã realizaram conversas indiretas em 1º de julho em Doha, capital do Catar, com o Catar e o Paquistão atuando como mediadores. As conversas focaram na implementação do memorando de entendimento EUA-Irã, com tópicos centrais incluindo o descongelamento dos ativos congelados do Irã e a garantia da segurança marítima no Estreito de Ormuz.

Com a implementação do acordo de paz temporário entre EUA e Irã, o transporte marítimo no Estreito de Ormuz, uma importante hidrovia que conecta o Golfo Pérsico ao mercado global, está se recuperando.

Embora tenha havido dois incidentes de ataques a navios recentemente, o volume de tráfego de navios no estreito continua aumentando. Ao mesmo tempo, o Irã reiterou sua determinação em gerenciar o tráfego marítimo no canal e pode tomar medidas conjuntas com Omã.

Ordem de navegação prestes a ser restaurada, Wall Street é uniformemente baixista

A desobstrução do canal de fornecimento de petróleo bruto do Oriente Médio desencadeou diretamente as preocupações dos bancos de investimento com o excesso de oferta no mercado.

Samantha Dart, co-diretora de Pesquisa Global de Commodities do Goldman Sachs, disse em entrevista à Bloomberg TV que, à medida que o impacto da guerra com o Irã diminui gradualmente e o tráfego no Estreito de Ormuz volta ao normal, a situação de excesso de oferta no mercado global de petróleo reaparecerá.

Samantha Dart apontou que as exportações do Estreito de Ormuz devem se normalizar até o final de julho. Assim que o fluxo no estreito for restaurado, o mercado entrará em um cenário de excesso, com um excedente médio de petróleo bruto ligeiramente acima de 3 milhões de barris por dia no próximo ano.

Ela acrescentou que, como as exportações de energia dos EUA e as importações da China têm se mantido estáveis, o mercado não reagiu violentamente à "perturbação" de curto prazo no estreito, indicando que o mercado de petróleo bruto está caminhando para a normalização.

A visão do Morgan Stanley está altamente alinhada com a do Goldman Sachs, e a instituição reduziu suas previsões de preços do petróleo duas vezes em pouco mais de duas semanas.

Os analistas do Morgan Stanley disseram diretamente em seu relatório desta semana que, à medida que o mercado volta seu olhar para 2027, o mercado de petróleo bruto retornou ao ponto de partida, enfrentando novamente o excesso de oferta.

Reabastecimento de reservas estratégicas não consegue conter o excesso, taxa de passagem não afeta o custo de energia

Nas primeiras semanas após o início do conflito, a Agência Internacional de Energia (AIE) coordenou a liberação recorde de 400 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo bruto para conter os preços do petróleo.

Como parte do plano, o governo Trump utilizou a Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) dos EUA. Dados oficiais mostram que os estoques de petróleo bruto dos EUA caíram de 415 milhões de barris no final de fevereiro para 331 milhões de barris em 19 de junho, o nível mais baixo desde 1983.

Embora essas reservas consumidas precisem urgentemente ser reabastecidas, isso não é suficiente para reverter o cenário de excesso.

Samantha Dart calculou que a demanda global para reabastecer as reservas estratégicas de petróleo deve ser ligeiramente superior a 1 milhão de barris por dia. Embora isso aperte o mercado até certo ponto, só pode compensar parcialmente o excesso esperado, e o mercado acabará enfrentando um excesso líquido de quase 2 milhões de barris por dia.

Em relação aos custos de navegação subsequentes no Estreito de Ormuz, que o mercado acompanha de perto, o Goldman Sachs acredita que seu impacto substancial nos preços globais de energia é limitado.

Quando questionada sobre a proposta de cobrar taxas de passagem dos navios, Samantha Dart disse que as companhias de navegação estão atualmente mais preocupadas com a certeza das regras regulatórias.

O feedback do setor mostra que os armadores não se importam em pagar a taxa de passagem, desde que as regras sejam claras para evitar violações das sanções dos EUA. De acordo com o padrão não oficial discutido anteriormente, essa taxa de passagem é de cerca de US$ 1 por barril.

Samantha Dart apontou que esse custo não é substancialmente diferente da amplitude das flutuações diárias dos preços do petróleo bruto. A julgar pela atitude das companhias de navegação, ainda não está claro se essa taxa adicional aumentará significativamente os custos globais de energia e, provavelmente, não terá um impacto fundamental na precificação do petróleo bruto.

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