华尔街见闻早餐FM-Radio | 2 de julho de 2026

Saudações matinais da Huajian

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Visão Geral do Mercado

Na quarta-feira, os ativos de risco globais tiveram desempenhos mistos. Após dois dias consecutivos de recordes históricos, as ações dos EUA sofreram realização de lucros no setor de hardware de IA, com os três principais índices fechando em direções opostas. As ações de chips de memória, consideradas "vendedoras de pás", sofreram vendas raras, com a Micron caindo 10,57% e a SanDisk caindo 10,62%. O Nasdaq 100 caiu 1,5% contrariando a tendência. Os fundos migraram para software, com o S&P 500 caindo apenas 0,19% e o Dow Jones estável. O ouro subiu 0,6%, e o WTI caiu 2,2% com as negociações entre EUA e Irã.

O sentimento de aversão ao risco e as expectativas de aumento de juros se entrelaçaram, com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subindo, o ouro se recuperando, os preços do petróleo continuando a cair e o iene renovando a mínima de 40 anos.

No período das negociações asiáticas, o índice de Xangai subiu e depois caiu, fechando em alta de 0,4%. O setor de corretoras explodiu. O ChiNext caiu quase 2%. As ações de hardware de computação tiveram um ajuste coletivo à tarde, com a Sungrow Power Supply chegando a cair pelo limite diário.

Destaques

> China > > Wang Yi conversa por telefone com o Secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio. > > Comunicado conjunto raro! China e Europa anunciam: início do mecanismo de consultas comerciais e de investimento. > > PMI Industrial RatingDog da China em junho se expande pelo sétimo mês consecutivo, segundo trimestre tem o melhor desempenho trimestral desde 2020. > > Na próxima segunda-feira, as ações A se despedirão do limite de oscilação de 5%. > > Exterior > > Waller: A inflação esfriou nas últimas quatro semanas, a IA está remodelando a economia e a orientação futura perdeu a necessidade. Waller nomeia o ex-presidente do Banco da Inglaterra, King, para co-presidir o recém-criado Grupo de Trabalho de Comunicação. Hassett: Alguns membros votantes do Fed podem estar "contra Trump", Waller não quer aumentar os juros, mas enfrenta divisão de opiniões. > > EUA e Irã realizam negociações indiretas em Doha, Trump: os dois países "se dão muito bem". > > Mudança no USMCA: EUA abandonam a renovação e mudam para revisão anual, a incerteza na cadeia de suprimentos da América do Norte aumenta. > > O "Small Non-Farm" esfria! O ADP de emprego dos EUA em junho cai para 98 mil, bem abaixo do esperado. O ISM Industrial dos EUA em junho se expande pelo sexto mês consecutivo, o índice de custos tem a maior queda em quase quatro anos. > > IPC da Zona do Euro em junho cai para 2,8%: a urgência de aumentar os juros diminui drasticamente, o BCE entra em um período neutro de "observar os dados". > > Relatórios indicam que o Meta está planejando entrar no mercado de computação em nuvem para vender recursos excedentes de computação de IA, as ações do Meta disparam 8,8%. As ações de infraestrutura de IA despencam, com SanDisk e CoreWeave caindo mais de 10% durante o pregão, o mercado começa a se preocupar com o excesso de capacidade de computação. > > Reinício após ultrapassar a linha vermelha de segurança: Anthropic Fable 5 totalmente integrado ao GitHub Copilot, apostando em programação autônoma de ciclo longo. > > CEO da Micron "sarcasmo" novamente com a Apple: já pressionou o preço para um terço, fazendo com que a indústria não tivesse capacidade de expansão. > > Musk vai fabricar um telefone? Relatório: SpaceX exibe protótipo de dispositivo de IA semelhante a um telefone, mais fino que o iPhone. > > Índice KOSPI cai quase 4% durante o pregão, governo sul-coreano nega com urgência o rumor de "compartilhamento de lucros das gigantes de chips". A bolsa sul-coreana é novamente abalada por "textos curtos": Fundo Nacional de Pensões é exposto a iniciar reequilíbrio em julho, podendo vender até 74 trilhões de won em ações domésticas. Por trás da alta de 100% da bolsa sul-coreana em seis meses: fuga de 148 trilhões de won de capital estrangeiro, investidores de varejo alavancados compram quase 100 trilhões. > > Panasonic: nos próximos dois anos, investirá 500 bilhões de ienes em infraestrutura de IA.

Fechamento dos Mercados

Ações EUA: S&P 500 cai 0,22%, para 7.483,23 pontos. Dow Jones cai 0,03%, para 52.305,24 pontos. Nasdaq cai 0,66%, para 26.040,031 pontos.

Ações China: Índice de Xangai sobe 0,44%, Índice de Shenzhen cai 0,53%, ChiNext cai 1,89%. Volume de negócios das duas bolsas é de 3,66 trilhões de yuans, um aumento de cerca de 390 bilhões de yuans em relação ao dia anterior. Corretoras, seguros e outras grandes instituições financeiras lideram as altas, com mais de 4.300 ações subindo; à tarde, hardware de computação, chips semicondutores e a cadeia da indústria fotovoltaica ajustam-se coletivamente, com o STAR 50 chegando a cair quase 4%.

Ações Europa: Índice STOXX 600 da Europa cai 0,38%, para 639,31 pontos, recuando da máxima histórica do pregão anterior.

Títulos EUA: Rendimento do título do Tesouro de 10 anos dos EUA sobe 0,99 ponto base, para 4,4752%. Rendimento do título de 2 anos fica praticamente estável, em 4,1702%.

Commodities: Petróleo WTI cai 1,32%, para US$ 68,58 o barril; Petróleo Brent cai cerca de 2,4%, para US$ 71,19 o barril. No final das negociações em Nova York, o ouro à vista sobe 0,57%, para US$ 4.030,87 a onça. A prata à vista sobe 0,90%, para US$ 59,0942 a onça.

Detalhes das Notícias

Pesos Pesados Globais

China

Wang Yi conversa por telefone com o Secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio. Wang Yi destacou que ambas as partes devem sempre manter o espírito de igualdade, respeito e benefício mútuo, transformando o importante consenso dos chefes de estado dos dois países em políticas específicas e medidas práticas. Construir uma relação de estabilidade estratégica construtiva não é apenas um slogan, precisa ser colocado em ação, caminhando juntos na mesma direção e persistindo por muito tempo. Para isso, ambas as partes devem alongar a lista de cooperação, criar mais agendas positivas e, ao mesmo tempo, comprimir a lista de problemas e controlar vários riscos e perigos potenciais.

Comunicado conjunto raro! China e Europa anunciam: início do mecanismo de consultas comerciais e de investimento. De acordo com o Global Times, a China e a UE alcançaram vários consensos, decidindo estabelecer formalmente o Mecanismo de Consulta Comercial e de Investimento China-UE, com quatro áreas de trabalho: equilíbrio comercial e de investimento, controle de exportações, propriedade intelectual e reforma da OMC. O comunicado conjunto afirma que, como parceiras comerciais essenciais, o principal objetivo do estabelecimento do Mecanismo de Consulta Comercial e de Investimento China-UE é "reforçar o diálogo ministerial sobre políticas comerciais e de investimento, a fim de estabilizar as relações bilaterais e torná-las mais equilibradas".

PMI Industrial RatingDog da China em junho se expande pelo sétimo mês consecutivo, segundo trimestre tem o melhor desempenho trimestral desde 2020. Os dados desta vez mostram vários sinais positivos: o crescimento do emprego é o mais rápido desde agosto de 2023, a atividade de compras excede a média de longo prazo pelo quinto mês consecutivo, e o aquecimento dos preços dos insumos que atormentou o setor manufatureiro por muitos meses esfriou significativamente, ajudando a aliviar a pressão sobre os custos das empresas. O fundador do RatingDog, Yao Yu, disse que o setor manufatureiro manteve uma expansão estável em junho, graças ao crescimento contínuo dos novos pedidos, ao alívio da pressão sobre os custos e à melhoria das condições do mercado de trabalho.

Na próxima segunda-feira, as ações A se despedirão do limite de oscilação de 5%. A partir de 6 de julho, o limite de oscilação para ações de risco sob aviso no mercado principal será ajustado de 5% para 10%, consistente com outras ações do mercado principal. Ao mesmo tempo, os fundos da Bolsa de Xangai adotarão leilão de fechamento no final do pregão, e a negociação de preço fixo após o pregão será estendida para todas as ações A e ETFs da Bolsa de Xangai. A Bolsa de Shenzhen e a Bolsa de Pequim também ajustarão as regras relevantes em sincronia. Esta revisão tem impacto limitado nas operações de negociação dos investidores, mas é necessário prestar atenção às mudanças nos mecanismos de negociação de fundos no final do pregão e na negociação de preço fixo após o pregão, e participar com cautela na negociação de ações de risco sob aviso.

Exterior

Waller: A inflação esfriou nas últimas quatro semanas, a IA está remodelando a economia e a orientação futura perdeu a necessidade. O presidente do Fed, Waller, afirmou claramente no Fórum do BCE que o Fed abandonará a orientação futura sobre as taxas de juros e as decisões futuras dependerão inteiramente de dados econômicos em tempo real. Ele observou que o risco de inflação nos EUA diminuiu nas últimas quatro semanas, mas o impacto final da IA na economia e na inflação ainda precisa ser julgado pelos dados. Waller reiterou que a independência do Fed não é afetada pela pressão política e enfatizou que continuará a promover a redução do balanço patrimonial e a reforma interna para se adaptar ao ambiente econômico em rápida mudança.

O presidente do Fed, Waller, toma uma medida importante: nomeia o ex-presidente do Banco da Inglaterra, King, para co-presidir o recém-criado Grupo de Trabalho de Comunicação. King liderou o Banco da Inglaterra de 2003 a 2013, guiando o banco central britânico através da crise financeira de 2008-2009. Ele também foi uma das figuras centrais na formação do estilo de comunicação do Banco da Inglaterra, sendo o primeiro a promover o abandono do tradicional "mistério e segredo" do banco central em favor de uma comunicação transparente.

Hassett: Alguns membros votantes do Fed podem estar "contra Trump", Waller não quer aumentar os juros, mas enfrenta divisão de opiniões. O diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Hassett, criticou que as decisões do Fed podem ser motivadas politicamente; Waller realmente não quer apertar a política, mas precisa enfrentar um comitê de decisão com opiniões internas divididas. Hassett também disse que se o Fed optar por aumentar as taxas, seria um "erro macroeconômico".

EUA e Irã realizam negociações indiretas em Doha, Trump: os dois países "se dão muito bem". O presidente dos EUA, Trump, disse à mídia em 1º de julho que os EUA atualmente "se dão muito bem" com o Irã e disse que as recentes conversas no Catar "estão progredindo bem". Trump disse: "O processo de desnuclearização do Irã está progredindo bem, os dois lados tiveram conversas muito boas, vamos esperar para ver."

O Irã vende petróleo globalmente com alarde, mas a alavanca de Ormuz está enfraquecida? Mídia dos EUA afirma que o volume diário de petróleo transportado pelo Estreito retornou a 10 milhões de barris. De acordo com a mídia dos EUA, autoridades dos EUA disseram que o petróleo bruto transportado pelo Estreito de Ormuz excedeu 10 milhões de barris por dia. De acordo com a mídia iraniana, autoridades iranianas disseram que o Irã está pronto para exportar petróleo para todos os países, exceto Israel, e espera "estabelecer uma relação estável e de longo prazo com a Índia"; aproveitará "ao máximo" a isenção de sanções de 60 dias dos EUA e espera muito que o período de isenção seja estendido.

Mudança no USMCA: EUA abandonam a renovação e mudam para revisão anual, a incerteza na cadeia de suprimentos da América do Norte aumenta. O governo Trump abandonou formalmente a renovação do USMCA, em vez disso, mudou para uma revisão anual, e o acordo permanecerá em vigor por dez anos. No futuro, as negociações em torno das regras da cadeia de suprimentos em toda a América do Norte e do tratamento de tarifas baixas importantes serão cheias de incertezas, o que é particularmente importante para fabricantes de automóveis, agricultura e empresas de energia. Grupos de lobby como a Câmara de Comércio dos EUA têm pressionado os governos a fortalecer e preservar este acordo.

O "Small Non-Farm" esfria! O ADP de emprego dos EUA em junho cai para 98 mil, bem abaixo do esperado. O emprego no setor privado dos EUA aumentou em 98.000 pessoas em junho, abaixo da estimativa dos economistas de 119.000, e o valor anterior foi de um aumento de 122.000. O número de empregos aumentou pelo 12º mês consecutivo, mostrando que o esfriamento do mercado de trabalho ainda não se transformou em uma desaceleração óbvia.

O ISM Industrial dos EUA em junho se expande pelo sexto mês consecutivo, o índice de custos tem a maior queda em quase quatro anos. O setor manufatureiro dos EUA se expandiu por seis meses consecutivos, a sequência mais longa desde 2022. O PMI industrial de junho caiu 0,7 ponto em relação ao mês anterior, para 53,3, abaixo do esperado de 53,9, mas ainda perto da máxima de quatro anos. A queda nos preços do petróleo fez com que o índice de preços pagos do ISM caísse 9,1 pontos, para 73, contra a expectativa de 77,5, a maior queda mensal desde julho de 2022.

IPC da Zona do Euro em junho cai para 2,8%: a urgência de aumentar os juros diminui drasticamente, o BCE entra em um período neutro de "observar os dados". A inflação da Zona do Euro em junho caiu mais do que o esperado, com o IPC geral caindo para 2,8% ano a ano, o núcleo do IPC caindo para 2,4% e a inflação de serviços caindo de 3,5% para 3,2%. Após a divulgação dos dados, as apostas do mercado em novos aumentos de juros pelo BCE esfriaram significativamente. Embora o risco de energia tenha diminuído, as autoridades ainda mantêm a cautela, enfatizando a necessidade de observar o efeito de transmissão dos preços de energia para os serviços e o crescimento dos salários.

Relatórios indicam que o Meta está planejando entrar no mercado de computação em nuvem para vender recursos excedentes de computação de IA, as ações do Meta disparam 8,8%. O Meta planeja entrar no mercado de infraestrutura de nuvem, através da organização recém-criada "Meta Compute", vendendo o acesso excedente a capacidade de computação de IA e modelos, fruto de investimentos de centenas de bilhões de dólares. Este movimento desafia a narrativa subjacente do mercado de "escassez de capacidade de computação", arrastando as ações de hardware como a NVIDIA para baixo na quarta-feira antes da abertura. O Goldman Sachs apontou que a lógica do mercado está mudando para recompensar empresas que reduzem gastos de capital, o que pode levar a uma estagnação reflexiva do ciclo de gastos de capital em hardware.

• Notícia do Meta derruba o mercado! Ações de infraestrutura de AI despencam, SanDisk e CoreWeave caem mais de 10% durante o pregão, o mercado começa a se preocupar com o excesso de capacidade de computação? De acordo com relatos, o Meta está discutindo a construção de um novo negócio de computação em nuvem, que pode vender diretamente sua capacidade de computação de IA excedente para clientes externos. Isso fez com que alguns investidores começassem a se preocupar: O Meta comprou muitas GPUs? A capacidade de computação de IA está começando a passar de escassa para abundante? As gigantes de tecnologia podem desacelerar os gastos de capital no futuro? No entanto, alguns corretores apontam que a venda de capacidade de computação pelo Meta é essencialmente mais como encontrar uma saída comercial para os enormes gastos de capital em IA, em vez de significar uma desaceleração em seus próprios investimentos em IA.

Reinício após ultrapassar a linha vermelha de segurança: Anthropic Fable 5 totalmente integrado ao GitHub Copilot, apostando em programação autônoma de ciclo longo. O GitHub suspendeu o acesso de todos os usuários do GitHub Copilot ao Claude Fable 5 desde 12 de junho e, em 1º de julho, horário do leste dos EUA, anunciou que o modelo está totalmente disponível novamente no GitHub Copilot.

EUA "liberam" o modelo de ponta Anthropic Fable 5, Anthropic: acesso será restaurado a partir de quarta-feira. Na terça-feira, 30 de junho, o Departamento de Comércio dos EUA enviou uma carta ao cofundador da Anthropic, Tom Brown, anunciando formalmente o levantamento das restrições de exportação para o Fable 5 e o Mythos 5. A Anthropic confirmou no X na terça-feira que recebeu a notificação do Departamento de Comércio e disse que começará a restaurar o acesso no dia seguinte, "agradecendo a paciência dos usuários".

Trocar "castração" por "liberação"? O Fable 5 retorna na quarta-feira, mas não é mais o mesmo Fable 5. A nova versão do modelo vem equipada com um classificador de segurança rigoroso, fazendo com que um grande número de solicitações de programação e depuração seja automaticamente rebaixado para modelos mais antigos, como o Opus 4.8, reduzindo significativamente os cenários de chamada reais para os recursos principais. Os desenvolvedores geralmente acreditam que o Fable 5 nominalmente "liberado" foi substancialmente enfraquecido, com usabilidade significativamente reduzida em comparação com a versão original, parecendo mais uma versão de compromisso restrita do que um verdadeiro retorno de capacidade.

A Anthropic admitiu! O Trojan do Claude Code foi pego e revertido na quinta-feira. A Anthropic escondeu secretamente código invisível no Claude Code por mais de 3 meses. Depois de ser pego, o responsável pelo Claude Code se defendeu: foi tudo um mal-entendido, será removido imediatamente!

A ansiedade de IA da Oracle: construiu milhares de data centers, mas teme que a OpenAI não consiga pagar a conta. A Oracle está apostando na expansão da infraestrutura de IA, mas alerta sobre os riscos por trás dos enormes investimentos em data centers: se os principais clientes não puderem pagar as contas ou renovar os contratos, a empresa pode enfrentar ociosidade de ativos de computação caros, que podem ser difíceis de realugar ou reformar.

CEO da Micron "sarcasmo" novamente com a Apple: já pressionou o preço para um terço, fazendo com que a indústria não tivesse capacidade de expansão. O CEO da Micron Technology disse que "alguns clientes" anteriormente pressionaram os preços dos chips de memória para níveis extremamente irracionais, fazendo com que o preço de venda do produto fosse apenas um terço do preço original. Esta estratégia agressiva de redução de preços corroeu seriamente as margens brutas dos fabricantes de memória e prejudicou diretamente a capacidade de toda a indústria de realizar expansão de capacidade e novos investimentos.

Musk vai fabricar um telefone? Relatório: SpaceX exibe protótipo de dispositivo de IA semelhante a um telefone, mais fino que o iPhone. De acordo com relatos, a SpaceX mostrou a investidores um protótipo de dispositivo portátil de IA. O design do protótipo é mais fino e leve que o iPhone, equipado com um sistema operacional proprietário, integra a xAI e usará um chipset Qualcomm Snapdragon. Este movimento é visto como o mais recente esforço de Musk para reduzir a dependência de fabricantes de dispositivos terceirizados como Apple e Google, integrar seu império de negócios e criar um ecossistema de "aplicativo universal" orientado por IA.

Índice KOSPI cai quase 4% durante o pregão, governo sul-coreano nega com urgência o rumor de "compartilhamento de lucros das gigantes de chips". O Kospi da Coreia do Sul caiu quase 4% durante o pregão. O Ministério do Comércio, Indústria e Energia da Coreia do Sul disse que o boato que circula online de "Seul enviou cartas à Samsung Electronics e à SK Hynix exigindo o estabelecimento de um think tank relacionado ao compartilhamento de lucros liderado pelo governo" é "completamente falso" e anunciou que as pessoas que espalham intencionalmente informações falsas serão encaminhadas às autoridades de investigação.

• A bolsa sul-coreana é novamente abalada por "textos curtos": Fundo Nacional de Pensões é exposto a iniciar reequilíbrio em julho, podendo vender até 74 trilhões de won em ações domésticas. A mídia sul-coreana informou que o Fundo Nacional de Pensões da Coreia do Sul (NPS), devido ao recente grande aumento do KOSPI que levou a posição em ações domésticas a exceder o limite, deve iniciar a redução do reequilíbrio em julho. De acordo com estimativas de instituições, se o KOSPI subir novamente para 9.000 pontos, o NPS pode vender até 74,4 trilhões de won em ações sul-coreanas. Posteriormente, o presidente do NPS esclareceu que esta afirmação é infundada, enfatizando que adotará uma estratégia gradual e limitada para estabilizar o mercado, a fim de reduzir o impacto.
• Por trás da alta de 100% da bolsa sul-coreana em seis meses: fuga de 148 trilhões de won de capital estrangeiro, investidores de varejo alavancados compram quase 100 trilhões. O KOSPI da Coreia do Sul subiu 101% no primeiro semestre, liderando o mundo. No entanto, por trás dos números brilhantes, há correntes submersas: impulsionado pelo duplo estresse do reequilíbrio e da pressão cambial, o capital estrangeiro vendeu líquido um recorde de 148 trilhões de won, fugindo apressadamente, enquanto os investidores de varejo, empunhando quase um trilhão de fundos alavancados, compraram ousadamente. O Goldman Sachs aponta diretamente que este é um "ciclo de feedback auto-reforçador", alertando que a demanda asiática por alavancagem já está levando a cadeia global de financiamento ao limite.

Panasonic: nos próximos dois anos, investirá 500 bilhões de ienes em infraestrutura de IA. A Panasonic está acelerando sua transformação para o campo de infraestrutura de IA, planejando investir cerca de 500 bilhões de ienes nos próximos dois anos, com o objetivo de aumentar as vendas relacionadas à IA para 1,4 trilhão de ienes em três anos. O ponto de entrada principal são os sistemas de armazenamento de energia, materiais de circuito e componentes eletrônicos necessários para data centers de IA, usando baterias de armazenamento de energia para equilibrar a alta demanda de energia das GPUs. A empresa visa que a receita do negócio de IA atinja 30% na próxima década, tornando-o um novo pilar de crescimento para a próxima geração.

Seleção de Pesquisas

A partir de 1º de julho, os semicondutores iniciarão a segunda rodada de aumentos de preços. A Silan Microelectronics emitiu uma carta aos clientes em 30 de junho, citando o aumento dos custos, combinado com o boom da demanda por IA e energia renovável, e a capacidade de produção continuamente apertada, decidindo ajustar os preços dos produtos em 15% a 25% no terceiro trimestre, a segunda rodada de aumentos de preços no ano. Anteriormente, a StarPower Semiconductor, a Yangjie Technology e a Silan Micro também emitiram notificações de aumento de preço para a segunda rodada do ano. De acordo com estatísticas incompletas, mais de 20 empresas de semicondutores nacionais e estrangeiras emitiram a primeira rodada de cartas de aumento de preço no primeiro semestre.

Nomura refuta a "teoria do pico dos semicondutores": "lacuna épica" está chegando, aumentos de preços e revisões de lucros ainda são os maiores catalisadores. Nomura alerta que o ciclo de semicondutores de IA está longe do pico, e o segundo semestre de 2026 pode enfrentar uma "lacuna épica" de incompatibilidade na cadeia de suprimentos. Com a contínua expansão dos gastos de capital das empresas de nuvem, a escassez de componentes como embalagens avançadas, PCBs e CCLs impulsionará aumentos de preços e revisões de lucros.

Quanto mais barata a IA, mais caros os chips. O Claude Sonnet 5 roda 90% do desempenho principal por 40% do preço. No mesmo dia, o índice de semicondutores dos EUA subiu quase 4%, e os chips de memória subiram seis vezes no ano passado. Na narrativa anterior de IA, havia uma linha: a eficiência da inferência mataria a demanda por chips. No entanto, o fato é que, quanto mais barata a IA, mais valiosa é a capacidade de computação física - cada centavo que os fabricantes de modelos gastam em guerra de preços acaba no bolso das empresas de chips e wafer.

Fundador da SemiAnalysis: Inferência pode superar o petróleo como o maior mercado global, data centers espaciais dominarão a capacidade de computação global em 2040. O mercado de inferência de IA superará o petróleo, a capacidade de computação será sempre escassa, mais da metade da capacidade de computação incremental será transferida para o espaço em 2040 - o fundador da SemiAnalysis lança uma série de julgamentos chocantes. Ele revela que o design co-projetado de hardware e software é a verdadeira fonte de aumento de eficiência de cem vezes, e a "incompatibilidade" entre DeepSeek e TPU é, na verdade, um fosso profundo do ecossistema de GPU; e o apoio de Jensen Huang a provedores de nuvem emergentes é essencialmente um grande movimento estratégico para evitar o monopólio da capacidade de computação.

Não olhe apenas para o aumento de juros - a verdadeira divisão em Sintra é mais profunda do que as taxas de juros. A "orientação futura" chega ao fim, os bancos centrais dos EUA e da Europa estão se dividindo: Lagarde muda para "orientação de estrutura", tornando a função de reação clara; Waller inicia um ressurgimento monetarista, recuando para um "silêncio de regras". Isto não é um jogo de taxas de juros, mas uma subversão do paradigma subjacente, e o modelo de precificação do mercado global está prestes a sofrer um grande tremor.

Festa de ações dos EUA no auge, até os touros mais firmes começam a se precaver contra a "tempestade de verão". Com a sobreposição de fatores de risco, como pressão de reequilíbrio de fim de trimestre, fechamento da janela de recompra corporativa, caminho incerto da política do Fed e expansão dramática de posições alavancadas, a cautela do mercado em relação à "tempestade de verão" no terceiro trimestre está aumentando. Vários estrategistas de Wall Street, mantendo posições otimistas, começaram a alertar sobre riscos de correção de 5% a 20%.

Bolha de IA, taxas de juros, quem se tornará o "assassino" que encerrará este mercado altista nos EUA? As avaliações das ações dos EUA atingiram faixas extremas - a relação P/L tem um prêmio de até 60% em relação à média histórica, mas o estrategista Ian Harnett alerta que avaliações altas por si só não são suficientes para encerrar um mercado altista. O verdadeiro "assassino" exigiria um aumento repentino de 2 a 4 pontos percentuais nas taxas de juros, ou um colapso sistêmico nos lucros do lado do cliente de IA, e nenhuma das duas condições está presente atualmente. Este mercado altista pode estar entrando no jogo final, mas o jogo final ainda não terminou.

Macro Doméstica

Investidores sul-coreanos compram ativos chineses em grande escala. No primeiro semestre deste ano, investidores sul-coreanos alocaram ativos chineses ativamente através de ETFs. No mercado de ações A, o ETF do Tema de Comunicação 5G da China AMC, com uma compra líquida de US$ 4,3764 milhões, ficou em primeiro lugar na lista de compras líquidas dos investidores sul-coreanos, tornando-se o ETF de ações A mais favorecido. A concentração de capital internacional em ativos relacionados à tecnologia chinesa decorre do profundo reconhecimento das principais competências industriais da China por fundos soberanos e instituições de investimento profissionais em todo o mundo.

Empresas Domésticas

Comprar corretora = comprar tecnologia? ChangXin, Unitree e outras estão na fila para abrir capital, as corretoras estão tendo um "grande ano de banco de investimento". A onda de IPOs de tecnologia dura está remodelando a lógica de avaliação das corretoras. Projetos estrela, como a captação de 29,5 bilhões de yuans da ChangXin Memory Technologies, Unitree Technology e Yangtze Memory Technologies, estão avançando intensamente. A narrativa de negociação de "comprar corretora é como comprar uma cesta de ações de tecnologia com desconto" está se espalhando rapidamente. Sob o sistema de subscrição obrigatória da STAR Market, a elasticidade dos lucros flutuantes de investimento direto + subscrição obrigatória das principais corretoras é surpreendente - apenas no negócio da ChangXin Memory Technologies, o lucro teórico da China Merchants Securities chega a 13,2 bilhões de yuans. Atualmente, a relação P/B das corretoras é de apenas 1,20 vez, em um nível historicamente baixo. A ressonância tripla de elasticidade de curto prazo, reservas de médio prazo e aumento do ROE de longo prazo pode ter aberto a janela para aumentar posições.

Boletim de carros elétricos de junho: Leapmotor mantém a liderança em vendas entre as novas forças, entregas da Harmony Smart Mobility retornam a mais de 50 mil, NIO e XPeng ultrapassam 40 mil, Xiaomi 30 mil. Em junho, a Leapmotor, com entregas globais de 93.376 veículos, manteve o título de líder de vendas entre as novas forças de fabricação de automóveis, com um aumento anual de 95%. A NIO e a XPeng entregaram 40.597 (aumento anual de 62,9%) e 40.126 (aumento anual de 15,9%), respectivamente. A Li Auto registrou 30.895 entregas, com uma queda anual e mensal.

Macro Exterior

Reduzir a inflação com o departamento de estatísticas? EUA modificam o método de cálculo do PCE, a inflação central de maio deve cair 13 pontos-base. O Bureau of Economic Analysis dos EUA ajustará o método de cálculo das taxas de gestão de portfólio no índice de preços PCE em setembro, enviando um sinal de desaquecimento da inflação para o presidente do Fed, Waller. Esta correção técnica deve reduzir a leitura da inflação central do PCE de maio em 13 pontos-base, ao mesmo tempo que revisa para cima a taxa de crescimento do consumo pessoal real de maio em 6,4 pontos percentuais, também impulsionando ligeiramente o crescimento do PIB.

O desaquecimento da inflação e a queda dos preços do petróleo desfazem o consenso de aumento de juros, opiniões divergentes dentro do BCE, setembro pode ser um divisor de águas na política. Membros hawkish do BCE acreditam que as pressões inflacionárias decorrentes do conflito EUA-Irã ainda estão sendo transmitidas, podendo se manifestar tardiamente através de salários, alimentos e preços de serviços. Membros dovish acreditam que os preços do petróleo caíram para os níveis anteriores à guerra e não haverá uma inflação secundária óbvia, e a forte queda da inflação da Zona do Euro em junho também confirma este julgamento. O mercado espera que o BCE permaneça inativo em julho, mas com a divulgação dos dados salariais antes da reunião de setembro, a divergência pode se intensificar.

Exportações da Coreia do Sul registram maior ganho em quase 50 anos, demanda por chips de IA leva volume mensal a ultrapassar US$ 100 bilhões pela primeira vez. As exportações da Coreia do Sul em junho dispararam 70,9% ano a ano, para US$ 102,25 bilhões, ultrapassando a marca de US$ 100 bilhões pela primeira vez em um único mês, a taxa de crescimento mais rápida em quase meio século. As exportações de semicondutores atingiram um recorde mensal de US$ 44,8 bilhões, e os embarques de computadores dispararam mais de quatro vezes em relação ao ano anterior. O efeito de tração da demanda relacionada à IA nas exportações coreanas está se estendendo de chips de memória para uma gama mais ampla de categorias de hardware de tecnologia.

Principal autoridade cambial do Japão: a intervenção no mercado de ienes há dois meses foi eficaz, alguns funcionários dos EUA também apoiaram. Atsushi Mimura, Vice-Ministro de Finanças do Japão para Assuntos Internacionais, defendeu a recente intervenção cambial, afirmando que o efeito atingiu as expectativas e que os EUA não expressaram objeções e até apoiaram. Desta vez, Mimura não repetiu as frases usadas anteriormente pelo Ministério das Finanças do Japão, como "pronto para responder a flutuações excessivas". Analistas acreditam que as autoridades estão deliberadamente minimizando os avisos verbais, possivelmente para preservar o elemento surpresa em futuras intervenções. O mercado geralmente vê a faixa de 164 a 165 como o próximo nível possível para intervenção.

Empresas Exteriores

Contraste gritante! As ações de chips dos EUA tiveram o "melhor trimestre da história", enquanto a NVIDIA ficou "muito aquém". O Índice de Semicondutores da Filadélfia disparou 88% no segundo trimestre e dobrou no primeiro semestre, o melhor desempenho anual desde a bolha da internet em 1999. A SanDisk disparou 857%, e a Micron ultrapassou um trilhão de dólares em valor de mercado. No entanto, esta festa esconde rachaduras - a gigante dos chips de IA, NVIDIA, ficou na lanterna com um ganho de 7% no ano, os fundos de hedge fugiram na velocidade mais rápida em uma década, e os investidores de varejo entraram em massa, empurrando o índice de volatilidade para 83. Uma festa épica e um risco histórico estão ocorrendo simultaneamente.

OpenAI reduz custos de inferência em 50%, trava guerra de preços externamente e mantém sigilo internamente. "Esta é uma 'receita secreta' muito importante para eles, e eles nem querem contar a outros funcionários da OpenAI. Porque se essas coisas vazarem, podem ser rapidamente adotadas por outros laboratórios, que também podem usá-las para reduzir custos."

Maior rede elétrica dos EUA, PJM, avança com plano de fornecimento de energia para data centers, preço da capacidade de energia elétrica dispara mais de 1000% em dois anos. O preço da capacidade de energia elétrica da PJM, a maior operadora de rede dos EUA, disparou mais de 1000% em dois anos, e a demanda explosiva de eletricidade dos data centers de IA está levando a rede regional a um ponto crítico. Os membros da PJM votaram recentemente para avançar com um plano de "compra de última instância" e exigem que os data centers escolham uma das duas opções: pagar do próprio bolso pela expansão da rede ou aceitar o desligamento forçado durante os horários de pico. O jogo de fornecimento de energia entre gigantes de tecnologia e operadoras de rede está oficialmente entrando em uma fase acirrada.

Rendimento do HBM4E da Samsung ultrapassa 70%, desenvolvimento da sétima geração de memória AI entra em estágio estável. Samsung AI Memory lança mais um "trunfo"! O rendimento de teste do HBM4E ultrapassa 70%, entrando em um período de estabilização. A próxima geração de processo DRAM visa a certificação de produção em novembro, garantindo antecipadamente os dividendos do novo chip de IA da NVIDIA.

Quebrando as normas da indústria! Relatório: contratos de longo prazo da SK Hynix "sem limite de preço", a precificação do jogo fica totalmente acirrada. Os contratos de longo prazo (LTA) da SK Hynix quebram a norma, não estabelecendo um "teto de preço", tornando-se o único fabricante de memória no mercado que pode desfrutar totalmente do grande aumento do preço à vista quando a oferta e a demanda se apertam. Ao mesmo tempo, a empresa está estendendo o prazo dos contratos de longo prazo para 3 a 5 anos. Em contraste, embora o novo contrato de longo prazo da Micron tenha um teto baseado no preço de mercado do segundo trimestre de 2026, a margem de lucro correspondente ao seu piso de preço ultrapassa em muito o pico histórico. Embora os modelos de precificação das duas gigantes sejam diferentes, ambos refletem um aumento sistêmico no poder de negociação.

Fabricante sul-coreano de substrato para semicondutores: Samsung e SK Hynix planejam exigir redução de preços no segundo semestre, o aumento de 3% a 4% no início do ano pode ser revertido. Samsung e SK Hynix estão negociando com fabricantes de substrato upstream, tendendo a reduzir ou mesmo reverter o aumento médio de 3% a 4% no início do ano, compensando completamente o ajuste de preço causado pelo aumento explosivo dos custos de ouro e cobre no primeiro trimestre. Como muitas empresas de médio porte estão fora do mecanismo de vinculação de custos, os fabricantes de substrato enfrentam o dilema duplo de matérias-primas elevadas e preços de entrega em queda.

Vazamento do parceiro indiano da Apple: mais de 200 mil documentos confidenciais na dark web, muitos detalhes do iPhone 18 Pro são expostos. A cadeia de suprimentos da Apple sofreu um grande vazamento. O grupo de hackers "World Leaks" divulgou mais de 200 mil documentos internos da Tata Electronics na dark web, incluindo materiais de pesquisa e desenvolvimento do iPhone 18 Pro, fotos de teste, etc., alguns com a marca d'água "confidencial" da Apple. A Apple iniciou uma investigação e está colaborando com a Tata para reforçar as medidas de segurança, incluindo a restrição de acesso ao sistema e a realização de perícia digital.

Setores/Conceitos

1, Componentes Passivos | De acordo com relatos da Shanghai Securities News, o grande fabricante de componentes passivos Yageo ajustou os preços de toda a sua linha de produtos de capacitores, incluindo capacitores de tântalo, MLCCs, capacitores de alumínio, capacitores de alumínio sólido, capacitores de filme, supercapacitores, etc., envolvendo produtos que representam cerca de 50% da receita da Yageo, e o aumento de preço incluiu pela primeira vez clientes diretos (EMS/OEM). Vários distribuidores da Yageo, como a Dongguan Chaoxiang Electronics Co., Ltd. e a Shenzhen Hefengxin Technology Co., Ltd., disseram que este ajuste se estende dos distribuidores aos clientes diretos, o que equivale a um aumento de preço simultâneo no preço à vista e no preço do contrato.

Comentário: O relatório da CITIC Securities acredita que o anúncio de aumento de preço geral de capacitores como MLCCs pela Yageo, cobrindo canais e clientes diretos, fará com que a onda de aumentos de preços dos fabricantes originais em torno de julho deste ano seja implementada gradualmente. Impulsionado pela Yageo, este ciclo de MLCC deve durar mais de um ano, e a magnitude do aumento pode dobrar ou até quadruplicar.

2, Wearable Intelligence | De acordo com relatos da Shanghai Securities News, em 1º de julho, a Comissão Municipal de Economia e Informatização de Xangai, o Departamento de Propaganda do Comitê Municipal, a Comissão Municipal de Comércio, o Departamento Municipal de Turismo Cultural e o Bureau Municipal de Regulação de Mercado emitiram o "Plano de Ação de Xangai para o Desenvolvimento de Alta Qualidade da Indústria de Bens de Consumo Fashion (2026-2028)". O plano aponta que, focando nas tendências tecnológicas de inteligência ativa, interação imperceptível, protocolo unificado e colaboração nuvem-dispositivo, promova a conexão inteligente em todo o cenário de "casa, trabalho e viagem". Desenvolva chips de IA de borda, modelos leves, computação espacial AR, tecnologia de display flexível, e desenvolva terminais leves e elegantes, como telefones AI, AIPC, alto-falantes inteligentes, e produtos vestíveis, como óculos inteligentes e fones de ouvido inteligentes, e implante robôs de serviço doméstico e de companhia.

Comentário: O CICC disse que vários tipos de óculos inteligentes podem se tornar o próximo terminal móvel, liderando uma nova onda de desenvolvimento de dispositivos vestíveis inteligentes. De acordo com cálculos, até 2030, os embarques globais de óculos inteligentes de IA podem chegar a 80 milhões de unidades, com a penetração de mercado aumentando para cerca de 4,3%.

3, Direção Inteligente | De acordo com relatos da Shanghai Securities News, em 1º de julho, a Avatr Technology anunciou que obteve a licença de teste de direção autônoma de nível L3, e os testes de estrada reais de seus veículos relacionados foram totalmente implementados de acordo com o planejamento. Nesta fase, a Avatr realizará a verificação de campo real do L3 com base nas seções de teste público abertas em Chongqing, promovendo simultaneamente testes de confiabilidade de admissão em estradas reais, adaptando-se profundamente ao ambiente de direção doméstico com condições de estrada complexas e cenários de tráfego diversos.

Comentário: O relatório de pesquisa do CICC aponta que o setor de direção inteligente iniciou um novo capítulo de competição entre montadoras L3, e os potenciais catalisadores positivos duplos trazidos pelo Tesla FSD e Robotaxi também estão evoluindo constantemente. A Kaiyuan Securities disse que o tamanho do mercado doméstico de Robotaxi se aproximará de 500 bilhões de yuans até 2030.

4, Química do Flúor | De acordo com relatos do China Securities Journal, circula no setor que TSMC, Samsung e SK Hynix estão todos comprando ácido fluorídrico de grau eletrônico (HF). A reportagem afirma que, desde este ano, a tensão geopolítica no Oriente Médio elevou os preços do enxofre, ácido sulfúrico e ácido fluorídrico anidro, aumentando os custos do ácido fluorídrico de grau eletrônico. Alguns fornecedores já ajustaram os preços de venda em sequência, com um aumento de cerca de 20 a 30 por cento. No mercado à vista de alto padrão G5, o preço disparou de cerca de 120.000 yuans por tonelada no início do ano para mais de 210.000 yuans por tonelada, um aumento de mais de 75% em seis meses.

Comentário: O ácido fluorídrico de grau eletrônico, como material químico de flúor de alta qualidade e um importante agente de limpeza e gravação para chips semicondutores, é conhecido como a "chave química" e é um produto químico úmido eletrônico indispensável para a fabricação de wafers. O ácido fluorídrico de grau eletrônico de alta pureza é usado nos processos de limpeza e gravação de wafers, estando entre os três principais produtos químicos úmidos eletrônicos em termos de volume de uso. Com a expansão contínua da produção de GPUs de IA, HBM de alta largura de banda e chips lógicos avançados, a quantidade de ácido fluorídrico de grau eletrônico de alta pureza usada por wafer aumenta simultaneamente, tornando-o um importante material estratégico na cadeia de suprimentos de semicondutores de IA. A liberação de capacidade de produção de alta qualidade é lenta, agravando o desequilíbrio entre oferta e demanda.

5, Empacotamento de Chips | De acordo com relatos do China Securities Journal, a demanda por semicondutores impulsionada pela IA está levando a uma nova rodada de aumentos de preços no empacotamento avançado. A ASE Technology Holding, uma fornecedora líder global de serviços de empacotamento e teste de semicondutores (OSAT), ajustou novamente os preços de empacotamento, com um aumento de até 20%. Este aumento abrange várias tecnologias de empacotamento avançado, incluindo CoWoS e FoCoS, com os principais clientes dos EUA também sendo afetados. O mercado geralmente espera que outros fabricantes de empacotamento e teste também sigam.

Comentário: O ciclo de investimento em IA está remodelando a cadeia de valor dos semicondutores, acelerando o movimento da indústria em direção à "era da fundição 2.0". A característica central da fundição 2.0 é a integração profunda das capacidades de fabricação de wafers, empacotamento avançado e teste. Com a capacidade de empacotamento avançado se tornando um gargalo chave na cadeia de suprimentos de IA, os principais fabricantes de OSAT também estão ganhando mais oportunidades de crescimento. Especialmente no contexto de gigantes de semicondutores como TSMC e Samsung Electronics continuarem a aumentar a capacidade de produção, a tecnologia de empacotamento avançado, como o CoWoS, ainda tem uma lacuna entre oferta e demanda. Atualmente, os principais fabricantes nacionais de equipamentos alcançaram avanços substanciais neste campo.

6, Inovação e Confiança em TI | De acordo com relatos do China Securities Journal, a partir de 1º de julho, o "Regulamento sobre o Uso de Criptografia para Serviços de Certificação Eletrônica" entrou em vigor oficialmente, sendo um importante documento normativo no campo da gestão de criptografia para serviços de certificação eletrônica. O regulamento visa principalmente padronizar o uso de criptografia por instituições de serviços de certificação eletrônica, abrangendo o uso de produtos de criptografia, a aplicação de tecnologia de criptografia, requisitos de gerenciamento de segurança, etc., com o objetivo de garantir a segurança, confiabilidade e legalidade dos serviços de certificação eletrônica.

Comentário: Sob a ressonância da estratégia de segurança nacional, da circulação de elementos de dados e da transformação digital, a indústria de criptografia está passando por uma transformação abrangente de "impulsionada pela conformidade" para "impulsionada pelo valor". Com o avanço da nova infraestrutura, a criptografia comercial está acelerando sua penetração em sete novos cenários emergentes, incluindo Internet das Coisas, Internet de Veículos, Internet Industrial, Cidades Inteligentes, Blockchain, Segurança 5G e Computação em Nuvem. Com a implementação da "Lei de Criptografia" e do "Regulamento de Gestão de Criptografia Comercial" recentemente revisado, a aplicação da criptografia comercial entrou em uma fase de regulamentação legislativa. Os operadores de infraestruturas de informação críticas são obrigados a realizar avaliações de segurança da aplicação da criptografia comercial. De acordo com estimativas, a avaliação de segurança e a reforma correspondente do padrão nacional podem gerar um mercado incremental de mais de 10 bilhões de yuans anualmente. Impulsionado pela forte demanda, espera-se que até 2027, o tamanho do mercado de criptografia comercial da China ultrapasse 200 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual média superior a 27%.

7, Máquinas-ferramenta Industriais | De acordo com relatos do China Securities Journal, em 30 de junho, as ações da empresa listada em Hong Kong, Tsugami China, subiram mais de 15%. A empresa divulgou recentemente seu relatório anual do ano fiscal de 2026, com receita operacional de aproximadamente 5,184 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 21,6%, e lucro líquido atingindo 1,094 bilhão de yuans, um aumento anual de cerca de 39,9%, ambos recordes históricos. Após o ajuste cíclico anterior, a indústria de máquinas-ferramenta doméstica entrou oficialmente no canal de recuperação ascendente em 2026. De acordo com dados da OMR, no primeiro trimestre de 2026, o tamanho do mercado e as vendas de máquinas-ferramenta de corte CNC alcançaram crescimento de dois dígitos, com a demanda dos setores downstream, como automóveis, eletrônicos, aeroespacial e máquinas gerais, se recuperando totalmente. Ao mesmo tempo, novas trilhas emergentes, como refrigeração líquida de IA, robôs humanoides, semicondutores e espaço comercial, estão gradualmente se tornando novas fontes de crescimento para a indústria de máquinas-ferramenta.

Comentário: Tomando a refrigeração líquida de IA como exemplo, a demanda de processamento para componentes como conectores, placas de refrigeração líquida, cotovelos, suportes, buchas de válvula e núcleos de válvula aumentou. Com o aumento dos requisitos de dissipação de calor e precisão de usinagem, as máquinas de fuso tradicionais estão gradualmente se tornando incapazes de atender às necessidades de processamento de alguns componentes complexos. Equipamentos de alta qualidade, como tornos multifusos, tornos de torre e máquinas de cinco eixos, podem se beneficiar da lógica dupla de "aumento de demanda + atualização de equipamentos". Ao mesmo tempo, o prazo de entrega dos principais componentes upstream se alongou significativamente, o que também pode confirmar o alto boom da demanda da indústria de máquinas-ferramenta. Do lado dos resultados, no primeiro trimestre de 2026, a taxa de crescimento dos resultados das empresas listadas na indústria de máquinas-ferramenta geralmente se tornou positiva. O lado macro também forneceu suporte, com o PMI doméstico retornando acima da linha de 50 em junho, e o PMI industrial subindo para a faixa de expansão. Múltiplos ventos favoráveis ressoam, e o espaço de crescimento de médio a longo prazo da indústria de máquinas-ferramenta vale a pena ser otimista.

8, Máquinas-ferramenta Industriais | De acordo com relatos do China Securities Journal, afetado pelo recente aumento contínuo no preço internacional do APT, o mercado global de ferramentas de corte CNC está experimentando uma nova rodada de reavaliação de preços. A Mitsubishi Materials emitiu recentemente um aviso de aumento de preço oficial, planejando aumentar significativamente os preços das pastilhas de metal duro em 50% a 85% a partir de 1º de julho, com os preços das brocas de carboneto de tungstênio e fresas de topo de metal duro aumentando 32% e 41%, respectivamente. Por trás desta medida está a restrição rígida da oferta global de tungstênio e a transmissão concentrada da pressão de custos. O preço do APT está se aproximando do patamar de US$ 3.000, forçando os gigantes estrangeiros a repassar os custos para o downstream através de grandes aumentos de preços e alertando para uma possível segunda rodada de aumentos no segundo semestre, marcando a entrada oficial da indústria de ferramentas de corte CNC em um forte ciclo de aumento de preços.

Comentário: No contexto macro de "tungstênio caro, ferramenta cara", a lógica inflacionária do setor doméstico de ferramentas de corte CNC está acelerando. Do lado dos preços, a taxa de aumento anual do preço das ferramentas de corte CNC das principais empresas nacionais em 2025 já atingiu 10% a 20%, e o aumento de preço continuou em 40% no primeiro semestre de 2026. O ajuste agressivo de preços pelos grandes fabricantes estrangeiros abre ainda mais espaço para aumentos de preços domésticos. Do lado das vendas, o alto aumento de preço dos produtos estrangeiros está forçando uma aceleração significativa do processo de substituição doméstica. Atualmente, o mercado doméstico de ferramentas de corte CNC é de cerca de 500 bilhões de yuans, com a taxa de substituição doméstica em apenas cerca de 50%, ainda há um espaço de substituição de até 250 bilhões de yuans. Com a explosão estrutural da demanda por ferramentas de alta precisão em setores de manufatura de alta qualidade, como veículos de nova energia, aeroespacial e semicondutores, a indústria está entrando em um "ciclo doce" de aumento simultâneo de volume e preço.

9, Direção Inteligente | De acordo com relatos do China Securities Journal, a Tesla iniciou oficialmente os testes de engenharia dos primeiros Cybercabs de produção em massa em vias públicas em Austin, Texas. Estes veículos não são equipados com volante ou pedais. Esta medida também envia o sinal mais claro até agora: a visão da Tesla de construir uma frota de táxis autônomos está passando da fase de protótipo para a realidade, e o processo de industrialização de veículos autônomos de nível L4 dedicados está se acelerando significativamente. No plano doméstico, a Avatr anunciou em 1º de julho que obteve a licença de teste de direção autônoma de nível L3, e os testes de estrada reais de seus veículos foram totalmente implementados de acordo com o planejamento. A empresa disse que, nesta fase, realizará a verificação de campo real do L3 com base nas seções de teste público abertas em Chongqing, promovendo simultaneamente testes de confiabilidade de admissão em estradas reais, adaptando-se profundamente ao ambiente de direção doméstico com condições de estrada complexas e cenários de tráfego diversos, e vários testes de conformidade estão sendo iniciados simultaneamente.

Comentário: No geral, o desenvolvimento da indústria de direção inteligente doméstica e internacional está se acelerando de forma abrangente, com a verificação técnica e a implementação comercial avançando em paralelo. As perspectivas de desenvolvimento da indústria continuam melhorando, e espera-se que a cadeia industrial se beneficie.

10, Conservação de Água | De acordo com relatos do China Securities Journal, recentemente, o Ministério dos Recursos Hídricos emitiu o "Parecer sobre o Reforço do Trabalho de Medição Hídrica". O parecer propõe que, guiado pelas necessidades reais da indústria hídrica e visando a medição de precisão no campo hídrico, nos esforcemos para fazer avanços em uma série de tecnologias de medição em áreas-chave e urgentemente necessárias para a conservação da água, desenvolver um conjunto de equipamentos e especificações técnicas de padrão de medição avançados e práticos, alcançar a cobertura total da gestão de instrumentos de medição dedicados à conservação da água, e melhorar significativamente a capacidade e o nível de medição da conservação da água.

Comentário: O "Parecer sobre o Reforço do Trabalho de Medição Hídrica" emitido pelo Ministério dos Recursos Hídricos é o primeiro documento de cúpula do setor hídrico a sistematizar e coordenar de forma abrangente a construção de capacidade de medição em todo o campo. O objetivo central é preencher as deficiências do "sistema de pesos e medidas" da conservação da água. Milhões de pontos de captação de água em todo o país, dezenas de milhares de cabeceiras de canais de irrigação e a reforma de dezenas de milhares de reservatórios trarão um mercado incremental contínuo, que merece atenção.

11, Fabricação Farmacêutica | De acordo com relatos do China Securities Journal, a Administração Nacional de Seguro Saúde emitiu um anúncio em 1º de julho, solicitando opiniões públicas sobre os "Requisitos de Codificação de Rastreabilidade para Decocções de Ervas Medicinais Chinesas", propondo cooperar com a Administração Nacional de Medicamentos para promover a implementação de "um código para cada item, rastreabilidade total" para decocções de ervas medicinais chinesas. De acordo com o rascunho, o código de rastreabilidade para decocções de ervas medicinais chinesas consiste em um código de identificação da decocção e um código de identificação da produção, com características de exclusividade, universalidade e escalabilidade. As instituições médicas designadas pelo seguro saúde devem coletar, verificar e carregar com precisão o código de rastreabilidade na plataforma nacional de informações do seguro saúde, e os departamentos de seguro saúde em todos os níveis também incorporarão o código de rastreabilidade no sistema de aquisição centralizada de medicamentos e liquidação do fundo do seguro saúde.

Comentário: A implementação desta política marca que a indústria de decocções de ervas medicinais chinesas passará por uma profunda remodelação digital. Esta medida não só combaterá efetivamente a fraude do seguro saúde, como diagnósticos e tratamentos falsos e troca de medicamentos, tapando as lacunas de fuga de fundos, mas também forçará a indústria a passar de "dispersa e grosseira" para "altamente concentrada e de alto padrão". Com a implementação total do sistema de rastreabilidade, as pequenas oficinas sem capacidade de transformação digital serão eliminadas mais rapidamente, enquanto as empresas líderes com layout de cadeia industrial completa, bases de ervas medicinais de alta qualidade e capacidade de rastreabilidade digital ganharão maior poder de mercado com o suporte de dados de "qualidade superior e preço justo".

12, Açúcar | De acordo com relatos do China Securities Journal, depois da Tailândia e do Vietnã, o xarope do Laos também está em estado de importação suspensa a partir de 29 de junho de 2026. De janeiro a maio de 2026, a China importou 404.700 toneladas de xarope, das quais 326.500 toneladas vieram do Laos, representando mais de 80% do total. Globalmente, agências meteorológicas de vários países confirmaram que o El Niño se formou oficialmente, com temperaturas extremamente altas continuando a se desenvolver, e existe uma alta probabilidade de se intensificar para um super El Niño. Eventos climáticos extremos, como secas e chuvas torrenciais causados pelo El Niño, afetam diretamente as principais regiões produtoras de açúcar do mundo, como Brasil e Índia, além de afetar as principais províncias produtoras de cana-de-açúcar da China, como Guangxi e Yunnan. A oferta e a demanda continuam apertadas, apoiando a alta simultânea dos preços globais do açúcar.

Comentário: A China tem uma alta dependência de açúcar importado, com as importações representando mais de 30% do consumo. A correlação entre os preços internos e externos do açúcar é forte. O El Niño pode perturbar o lado da oferta de açúcar, trazendo oportunidades de reavaliação de preços.

13, Algodão | De acordo com relatos do China Securities Journal, os resultados de uma pesquisa especial do Sistema Nacional de Monitoramento do Mercado de Algodão mostram que a área efetivamente plantada de algodão na China em 2026 é de 46,32 milhões de mu, uma queda de 3,1% em relação ao ano anterior, com a região de Xinjiang caindo 3,4% em relação ao ano anterior. Somando-se a isso, a principal região produtora de Xinjiang está prestes a experimentar o processo de alta temperatura mais forte desde o início do verão. As temperaturas máximas em algumas áreas da Bacia do Sul de Xinjiang e Turpan ultrapassarão 40°C, podendo chegar a 45°C localmente. Do lado da demanda downstream, neste ano, a nova capacidade de fiação em Xinjiang foi concentrada e implementada, e o potencial de consumo de algodão na região continua a se expandir, com um incremento considerável na demanda de algodão.

Comentário: Se o volume de transporte de algodão para fora de Xinjiang continuar a manter um nível elevado no futuro, combinado com o consumo rígido da nova capacidade local, a região de Xinjiang pode enfrentar uma contradição estrutural de oferta e demanda de algodão em estágios, fornecendo suporte fundamental de médio a longo prazo para os preços do algodão. Além disso, a produção global e doméstica de algodão foi reduzida simultaneamente, a área global de plantio de algodão encolheu, combinada com a perturbação climática desastrosa do El Niño, a estimativa de produção total global de algodão para o novo ano foi reduzida, e o padrão de produção e demanda mudou de superávit para déficit.

Próximos Destaques do Dia

Folha de Pagamento Não Agrícola (Payroll) dos EUA em junho.

Pedidos semanais de auxílio-desemprego nos EUA.

Pedidos de fábrica e pedidos de bens duráveis dos EUA em maio.

Discurso da presidente do Federal Reserve de São Francisco, Daly.

Aviso de Risco e Isenção de Responsabilidade

        Mercado tem riscos, investir requer cautela. Este texto não constitui uma recomendação de investimento pessoal e também não considera os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de usuários individuais. Os usuários devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões neste texto são adequados à sua situação específica. Investir com base nisto é por sua própria conta e risco.