Reduzir a inflação depende do IBGE? EUA alteram método de cálculo do PCE e inflação principal de maio deve cair 13 pontos-base.

O Bureau de Análise Econômica (BEA) do Departamento de Comércio dos EUA planeja ajustar, em setembro, o método de cálculo das taxas de gestão de portfólio no índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE). Essa mudança reduzirá tecnicamente a leitura da inflação básica do PCE, ao mesmo tempo que revisará para cima os gastos reais com consumo pessoal e os indicadores de produtividade.

De acordo com cálculos da Bloomberg Economics, se o novo método fosse aplicado, a taxa anual do núcleo do PCE em maio cairia 13 pontos-base. Quando todas as alterações metodológicas do BEA forem totalmente implementadas, a leitura da inflação básica do PCE não deve ficar tão significativamente elevada como atualmente.

O ajuste também revisará para cima os gastos reais com consumo pessoal. Segundo estimativas, a queda anual dos gastos reais em maio era de 1,6%, mas com o novo método passaria para um crescimento de 4,8%. Espera-se que essa mudança aumente o crescimento do PIB em 2 pontos-base em 2025 e em 9 pontos-base na taxa anualizada do PIB do primeiro trimestre de 2026.

Para o mercado, esse ajuste significa que a diferença anômala de longo prazo entre o indicador de inflação preferido do Federal Reserve e o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) pode se estreitar, fornecendo novos parâmetros de referência para a avaliação de políticas, enquanto os dados de crescimento econômico também serão corrigidos simultaneamente.

Ajuste no cálculo das taxas de gestão de portfólio reduz o núcleo do PCE

O BEA anunciou que, a partir de setembro, adotará o "método de extrapolação de volume do setor de gestão de portfólio e consultoria de investimentos com base nas estatísticas de emprego atuais (CES)" do Bureau de Estatísticas Trabalhistas dos EUA, substituindo o método anterior de deflação do Índice de Preços ao Produtor (PPI) para serviços de gestão de portfólio e consultoria de investimentos do Bureau de Estatísticas Trabalhistas. Essa correção cobrirá dados históricos desde 2021.

O novo método usará o total de horas trabalhadas – ou seja, o número de empregados multiplicado pelas horas médias trabalhadas – como um novo indicador para medir os gastos reais, e então, combinado com os dados de gastos nominais, calculará o índice de preços do PCE.

Em maio, as taxas de gestão de portfólio subiram 21,6% em relação ao ano anterior, contribuindo com 37 pontos-base para o núcleo do PCE. Após o ajuste com o novo método de cálculo, a taxa anual de aumento dessas taxas cairia para 14,3%, com a contribuição correspondente para o núcleo do PCE reduzida para 24 pontos-base.

Nos últimos meses, as taxas de gestão de portfólio aumentaram significativamente, tornando-se uma das principais razões para a diferença anômala e ampla entre a inflação do núcleo do PCE e a inflação do núcleo do IPC. Como indicador de inflação básica de interesse do Fed, a inflação do núcleo do PCE continua superior à inflação do núcleo do IPC.

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