MercadoLibre caiu 16% este ano enquanto cresceu a receita em 49%. Esta é a melhor queda para comprar?

Em um ano em que as ações de tecnologia estão em alta, **MercadoLibre **(MELI +0.90%) está atrasada. O líder da América Latina em comércio eletrônico, pagamentos, logística e outras ofertas fintech está sendo negociado 16% mais baixo em 2026. Existem algumas boas razões para a queda do MercadoLibre nos últimos meses. Os ventos contrários são reais. No entanto, não subestime os ventos favoráveis.

O indicador líder da América Latina está crescendo a um ritmo impressionante, e alguns dos desafios de curto prazo que estão comprimindo as margens podem se mostrar temporários. Vamos analisar o ruim e o bom para ver se esta é uma queda que vale a pena comprar ou o início de mais dor por vir.

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Primeiro, os ventos contrários

Houve muitas altas e baixas para as ações do MercadoLibre, e a última queda é a de 17% que experimentou durante os seis dias de negociação após o decepcionante relatório do primeiro trimestre da empresa. O MercadoLibre apresentou um trimestre forte de crescimento da linha superior -- e vamos abordar isso em breve -- mas foi um fracasso na linha inferior. O MercadoLibre ficou aquém das metas de lucro de Wall Street em três de seus últimos quatro trimestres.

Duas coisas estão pesando sobre a lucratividade do MercadoLibre. A primeira é a natureza acirrada do mercado de varejo online do Brasil. Concorrentes estrangeiros estão dispostos a incorrer em perdas para estabelecer presença em uma região que ainda está nos estágios iniciais de desenvolvimento digital. Uma alavanca popular para impulsionar as vendas é reduzir o pedido mínimo para entrega gratuita, e o MercadoLibre teve que fazer exatamente isso para continuar sendo o líder em seu território.

O outro fator importante que pesa sobre o resultado final do MercadoLibre é a popularidade de seus produtos de empréstimo. A carteira de crédito do MercadoLibre saltou 87% no último ano. Além de aumentar o perfil de risco geral do MercadoLibre, iniciar empréstimos envolve um impacto contábil para provisões para perdas potenciais.

As provisões para perdas e a redução da margem de comércio eletrônico no Brasil estão levando os analistas a reduzir suas projeções de lucro. Somente nos últimos três meses, as estimativas de Wall Street caíram 28% para este ano e 25% para 2027.

Ventos favoráveis, para a vitória

Você não pode negar que o MercadoLibre é uma ação de crescimento. A receita disparou 49% (ou 46% em base neutra de câmbio) no primeiro trimestre deste ano. Sua plataforma de pagamento Mercado Pago processou US$ 87.2 bilhões em transações durante o trimestre, um aumento de 50%. Seu principal negócio de comércio eletrônico atende 84.1 milhões de compradores ativos, um aumento de 26% no último ano. A presença de concorrência agressiva não está prejudicando o engajamento do MercadoLibre, já que o volume bruto de mercadorias disparou 42% no trimestre.

Apesar do impacto de curto prazo na rentabilidade reportada, seu caixa líquido de atividades operacionais dobrou durante o período. O ritmo das provisões iniciais para perdas deve desacelerar com o tempo, e com o compromisso do MercadoLibre de proteger seu reduto de comércio eletrônico com mínimos de preço mais baixos, é apenas uma questão de tempo até que seus rivais comecem a ceder.

O MercadoLibre está sendo negociado atualmente a 42 vezes os lucros deste ano e menos de 30 vezes os lucros alvo do próximo ano. Esses múltiplos não são baratos, mas os resultados estão deprimidos devido ao que deve ser uma pressão temporária nas margens. Os riscos certamente existem, mas nos 19 anos de negociação pública do MercadoLibre, a empresa geralmente recompensou quem se arriscou em suas ações quando há uma queda. Esta queda parece uma oportunidade para investidores de longo prazo.