O Gráfico Mais Simples Mostra Exatamente Por Que a GM é uma Grande Compra -- mas Há 1 Grande Desvantagem

Montadoras de Detroit como General Motors (GM 1,53%), Ford Motor Company (F 0,79%) e Stellantis (STLA +2,27%) (se você ainda considera esta última) há muito são prejudicadas por baixas avaliações. Embora Wall Street esteja lentamente mudando sua percepção dessas montadoras como investimentos, graças a um futuro mais intrigante e lucrativo centrado na tecnologia de veículos autônomos e na crescente monetização de software, as avaliações das montadoras raramente ultrapassam um modesto índice preço/lucro de 10 vezes.

Vamos abordar o que mantém as avaliações baixas e, com um gráfico simples, mostrar como a GM finalmente se libertou desse confinamento.

Estereótipos estão mudando

No passado, os investidores evitavam as montadoras como investimentos de longo prazo devido a muitos fatores negativos. Isso inclui a visão de que as montadoras eram altamente cíclicas, deixando-as expostas à volatilidade econômica de altos e baixos; custos legados crescentes, como obrigações previdenciárias e de saúde; operações intensivas em capital que resultavam em margens estreitas; e a narrativa do "dinossauro", em que a gestão era lenta para se adaptar e às vezes arrogante.

Fonte da imagem: General Motors.

Essas narrativas estão mudando lentamente, mas na maioria dos casos, as avaliações das montadoras permaneceram neutras – exceto pela General Motors. Uma rara exceção de longa data a essas avaliações baixas foi a Ferrari (RACE +1,09%), que há muito registra margens absurdamente altas e se libertou de ser vista como uma montadora tradicional há muito tempo, sendo tratada mais como uma ação de ultra-luxo. É por isso que o gráfico a seguir é tão revelador para investidores de longo prazo, porque, finalmente, outra montadora quebrou essas correntes e, impressionantemente, igualou a avaliação elevada da Ferrari.

Dados por YCharts.

Como você pode ver, especialmente no último ano, a avaliação da GM se aproximou rapidamente da posição elevada da Ferrari, enquanto o restante da indústria automotiva lutou para superar um índice P/L de 10x.

Como a GM se libertou?

Uma das principais forças motrizes por trás do rápido aumento da avaliação da GM é como ela escolhe retornar valor aos acionistas. Enquanto a rival da cidade, Ford, é amplamente elogiada por seu rendimento de dividendos muitas vezes lucrativo, que geralmente fica entre 4% e 5% e nos últimos anos foi impulsionado por um dividendo especial anual devido ao melhor fluxo de caixa, a General Motors adotou uma abordagem diferente e essencialmente apostou em si mesma, recomprando enormes quantidades de ações a preços baixos.

Na verdade, a GM gastou impressionantes US$ 30 bilhões em recompra de ações nos últimos cinco anos e aposentou cerca de 500 milhões de ações nesse período. Associado às recompras de ações está o fato de que Wall Street está recompensando o fluxo de caixa livre da GM, permitindo que ela faça essas compras massivas: a GM gerou aproximadamente US$ 53 bilhões em fluxo de caixa livre desde 2021, apesar da pandemia de COVID-19, inflação de preços, tarifas e mudanças na política comercial. O próximo gráfico mostra quão drasticamente a GM reduziu suas ações em circulação e o aumento de preço que ajudou a impulsionar.

Dados por YCharts.

Uma grande desvantagem agora é que, como as recompras de ações têm sido um grande impulsionador da melhoria da avaliação da GM, tornou-se mais desafiador à medida que as ações não são mais tão baratas quanto antes. Não espere que a GM recue em sua estratégia ainda, mas isso pode mudar os benefícios que a estratégia trouxe recentemente.

O que tudo isso significa

Os investidores certamente poderiam argumentar que a Ford merece uma avaliação melhor do que a que está recebendo atualmente, especialmente considerando que ela retorna valor significativo aos acionistas por meio de seus dividendos e viu um grande aumento na capitalização de mercado após o lançamento da Ford Energy, que aproveita o crescimento na infraestrutura de IA e na demanda por energia. No entanto, a Ford também tem muito trabalho a fazer na qualidade de seus veículos e liderou a indústria dos EUA em recalls massivos, que aumentaram os custos de garantia e prejudicaram seus lucros em algumas ocasiões.

Expandir

NYSE: F

Ford Motor Company

Variação do Dia

(-0,79%) $-0,11

Preço Atual

$13,79

Pontos-chave de Dados

Capitalização de Mercado

$55B

Faixa do Dia

$13,55 - $13,88

Faixa de 52 Semanas

$10,68 - $17,78

Volume

501K

Volume Médio

58,8M

Margem Bruta

7,81%

Rendimento de Dividendos

4,32%

No entanto, a rival da cidade, GM, está fazendo algo que apenas a Ferrari alcançou, impulsionando seu múltiplo P/L para quase três vezes o de muitos de seus concorrentes. Isso porque Wall Street está reconhecendo não apenas o impressionante fluxo de caixa da GM, mas também sua contagem reduzida de ações graças às recompras, além do crescimento do negócio de margens altas e receita recorrente de serviços digitais como OnStar e Super Cruise. Uma das principais razões para os investidores comprarem a GM em vez de seus concorrentes é que ela finalmente se libertou dos múltiplos P/L historicamente baixos das montadoras. Esses gráficos podem ser simples, mas dizem muito.