【MPF】Especialistas oferecem cinco dicas de investimento para MPF No segundo semestre, dois mercados são vistos com bons olhos

Após atravessar o "mês de maio e junho ruins", especialistas acreditam que os trabalhadores devem aproveitar as oscilações do mercado causadas pelas preocupações com os aumentos de juros nos EUA, e sugerem que o fundo de pensão obrigatório (MPF) faça compras graduais em ações globais e asiáticas, para buscar a "recuperação em julho". Com base nas recomendações do setor para a alocação de investimentos no segundo semestre, há 5 dicas inteligentes:

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(1) Ações de Hong Kong continuam a buscar fundo: As ações de HK caíram por 7 semanas consecutivas, acumulando uma queda de 3.721 pontos ou quase 15%, mas o mercado acredita que o índice Hang Seng, que atingiu 22.620 pontos na sexta-feira (26 de junho), ainda não encontrou o fundo, já que julho trará uma onda de desbloqueio de ações recém-listadas. Devido à falta de ações da cadeia industrial de inteligência artificial (IA) no índice Hang Seng, ele já caiu mais de 10% no primeiro semestre.

Se os membros não quiserem vender com prejuízo em níveis baixos, as novas contribuições não devem mais se concentrar em MPF que acompanha o Hang Seng. Como referência dos "ações touro" deste ano: o Southern Hynix (07709) com alavancagem dupla, cujo valor patrimonial líquido chega a incríveis 130 bilhões de yuans, superando o盈富基金 (02800). Em vez disso, coloque cerca de 10% em produtos de ações de Hong Kong ativos, cuja vantagem é que os gestores priorizam a seleção de ações.

Liu Jiahong, diretor de investimentos da GUM, analisa que as ações de tecnologia tradicionais de grande capitalização no Hang Seng carecem do tema de infraestrutura de IA. O MPF de ações de Hong Kong que acompanha o índice caiu 6,3% desde o início do ano (até meados de junho), sendo a pior categoria de fundo de pensão este ano, enquanto o MPF de ações de Hong Kong caiu 3,5% no mesmo período.

(2) Escolha inteligente de ações asiáticas: É melhor escolher ações asiáticas que incluam ações japonesas, em vez de apenas fundos Ásia-Pacífico, pois estes últimos abrangem apenas os mercados de Taiwan e Coreia do Sul. A Coreia do Sul é facilmente influenciada pelas "ações gêmeas": Samsung Electronics e Hynix. Além disso, embora os mercados asiáticos se beneficiem da queda dos preços do petróleo, o dólar forte desfavorece os mercados emergentes. Portanto, a proporção de ações asiáticas deve ser de apenas cerca de 30% a 40% da carteira, dependendo da tolerância ao risco do trabalhador.

(3) Ações globais têm maior relação risco-retorno: Embora o mercado acredite que as ações japonesas e coreanas ainda não atingiram o pico, existem apenas 3 fiduciários (Manulife, BOC Prudential e East Asia) que oferecem MPF de ações japonesas; para apostar em ações coreanas, só há a Haitong, que tem a menor participação de mercado. Quem quiser pegar carona na alta das ações japonesas, coreanas e taiwanesas, provavelmente encontrará essas oportunidades em ações globais.

(4) Reduza gradualmente as posições em ações japonesas e americanas em alta: As ações americanas e japonesas, que estão em um mercado altista contínuo, podem ser vendidas em etapas para garantir lucros.

(5) Diversifique o risco: Evite apostar tudo em um único fundo; faça uma alocação diversificada para resistir à volatilidade do mercado. A Estratégia de Investimento Pré-definida (DIS), também conhecida como "fundo do preguiçoso", que abrange ações e títulos, é uma opção "inteligente" que equilibra ataque e defesa.

Citigroup espera que ações japonesas atinjam 90.000 pontos no final do ano, com potencial de alta de 28%

Por outro lado, o Citigroup e o China CITIC Bank International não possuem licença de MPF e não podem comentar sobre ativos de fundos de pensão, mas as opiniões de grandes bancos e especialistas sobre ações, câmbio e títulos podem servir como referência para os contribuintes.

Departamento de Estratégia de Investimento e Alocação de Ativos do Citigroup:

• Meta para o índice S&P 500 no final do ano: 8.100 pontos. Considerando o nível atual de 7.440 pontos, o potencial de alta é de 8,8%.

• Meta para o índice Nikkei 225 no final do ano: 90.000 pontos. Considerando o nível atual de 70.062 pontos, o potencial de alta é de 28%.

• Meta para o índice CSI 300 no final do ano: 5.600 pontos. Considerando o nível atual de 4.979 pontos, o potencial de alta é de 12%; previsão para meados do próximo ano: 5.700 pontos.

Especialista do China CITIC Bank International, Zhang Haoen: Não reduza totalmente as ações japonesas e americanas

Zhang Haoen, diretor de investimentos do Banco de Negócios Pessoais e Comerciais do China CITIC Bank International, afirma que o ambiente de investimento no segundo semestre será influenciado pela reunião de junho do Federal Reserve dos EUA. Acredita-se que o Fed manterá a taxa de juros em 3,5% a 3,75%, mas removerá a inclinação dovish, elevará as previsões de inflação e sinalizará possíveis aumentos de juros. Prevê-se que o ambiente de juros altos persista, aumentando os custos de financiamento e as pressões de avaliação.

A estratégia central é escolher ações em vez de mercados. O tema de IA está claramente divergente, e o mercado ainda prefere ações de tecnologia de hardware ou cíclicas no curto prazo, incluindo memória, equipamentos de semicondutores, armazenamento e rede, chips personalizados, etc. Essas empresas têm suporte real de gastos de capital e pedidos. Além disso, também é possível diversificar para ativos defensivos de alto rendimento, como o setor financeiro e de utilidades públicas.

Ações americanas e japonesas não devem ser totalmente reduzidas. No entanto, a alta do mercado é impulsionada principalmente por um pequeno número de ações (incluindo outros mercados asiáticos, como Coreia do Sul e Taiwan), com participação insuficiente da maioria das ações, amplitude de mercado estreita. Sob o cenário de novos recordes sucessivos, apenas uma minoria dos componentes do índice atinge novos máximos (unidade percentual). Com a alta recente excessivamente rápida, também é necessário estar atento ao risco de correção, especialmente porque a valorização do dólar desfavorece os mercados asiáticos, evitando concentração excessiva.

Avaliação das ações de Hong Kong é atraente; acredita-se que 22.600 pontos tenham suporte

A avaliação das ações de Hong Kong é atraente no momento (em 23 de junho de 2026, o índice P/L previsto do Hang Seng era de cerca de 10,7 vezes). Pode haver espaço para recuperação no curto prazo. Além das ações de peso do índice, a preferência geral é por alocação em ações de alto rendimento, incluindo bancos estatais chineses (margem líquida de juros no fundo, dividendos estáveis, influxo de capital do norte), seguradoras estatais (beneficiadas por políticas nacionais, lucros diversificados) e ações de telecomunicações recentemente fracas (fluxo de caixa estável, defesa de alto rendimento, potencial de crescimento com 5G/nuvem), o que pode aumentar a defensividade e aguardar a confirmação dos resultados do terceiro trimestre. Ao mesmo tempo, é necessário monitorar de perto os dados de PCE dos EUA, a reunião do Politburo da China em julho e a tendência do dólar. Prevê-se que o índice Hang Seng encontre suporte de curto prazo entre 22.600 e 23.000 pontos.

Desde 22 de maio, a repressão da China a investimentos transfronteiriços ilegais fez com que as ações de HK caiam, mas não subam

Previsões de especialistas para as ações de Hong Kong:

• O Banco da Ásia Oriental reduziu a meta de preço do caso base do Hang Seng para 27.100 pontos.

• O Standard Chartered reduziu a faixa de previsão do caso base do Hang Seng para 12 meses, de 28.000 a 29.000 pontos no primeiro trimestre, para 25.500 a 26.500 pontos.

Análise aponta 6 principais causas para a fraqueza das ações de Hong Kong:

• (1) Ajudar os fracos e combater os fortes: Diante do superciclo de semicondutores e da febre de chips, infelizmente a maioria dessas ações não são componentes do Hang Seng. O capital global faz pair trade, comprando ações fortes de Taiwan, Coreia do Sul e Japão, e vendendo as fracas de Hong Kong.

• (2) Fluxo de capital do norte encolheu: Desde 22 de maio, a CSRC apertou repentinamente a negociação ilegal transfronteiriça, multou pesadamente Futu, Changqiao e Tiger Brokers, e exigiu que o capital ilegal fosse liquidado em dois anos. Embora o mercado estime que o montante envolvido seja de cerca de 250 a 300 bilhões de yuans, já se passou mais de um mês desde a nova regra, e as ações de HK têm caído facilmente, mas não subido.

• (3) Onda de captação: O ponto mais alto das ações de HK este ano foi 28.056 pontos em janeiro, e o ponto mais baixo na sexta-feira passada foi 22.518 pontos, uma queda acumulada de 19,7% do pico, a um passo do "mercado baixista técnico" de 20% de queda. Além disso, em julho, haverá uma onda de desbloqueio de IPO, com cerca de 255 bilhões de yuans em ações atingindo o fim do período de lock-up. Por exemplo, a "ação anômala" Zhipu tem desbloqueio em 8 de julho. O Goldman Sachs estima que nos próximos 12 meses, pode haver uma oferta de novas ações de cerca de 274 bilhões de dólares (cerca de 2,13 trilhões de dólares de HK), representando cerca de 4,4% do valor total de mercado, um recorde histórico.

• (4) Dólar forte: O dólar disparou cerca de 3% no primeiro semestre, sendo o mais forte em quase 40 anos, segundo agências internacionais. A valorização das ações americanas e do dólar atrai capital quente de volta aos EUA. O HSBC acredita que a forte alta do dólar pode se tornar uma das maiores "trades dolorosas" do segundo semestre. O mercado de títulos do Tesouro dos EUA reverteu: no início do ano, os investidores esperavam que a curva de rendimentos se inclinasse, mas a inflação persistente, a resiliência do mercado de trabalho e a postura mais hawkish do Fed levaram a um achatamento da curva.

• (5) Preocupação com juros: O "monstro dos juros" ataca a Terra. O Bank of America prevê que o Fed aumentará os juros três vezes no segundo semestre.

• (6) Cai junto, não sobe junto: As ações de HK sofrem ataques internos e externos. O aumento de preços dos produtos Apple gerou preocupações com a demanda por chips, e a "sexta-feira negra" da semana passada desencadeou uma correção nas ações globais de chips. Além disso, a Space X, a maior captadora de IPO da história, caiu 30% após a listagem, afetando a OpenAI, desenvolvedora do ChatGPT de IA, que segundo rumores se recusa a reduzir sua avaliação de trilhões de dólares, podendo adiar a listagem para 2027.

Escritório-Chefe de Investimento do Standard Chartered Wealth Solutions recomenda aumentar a alocação em ações globais e asiáticas

O Escritório-Chefe de Investimento do Standard Chartered Wealth Solutions recomenda sobreponderar ações globais, com previsão básica de pouso suave macroeconômico, favorável a ativos de risco. O forte crescimento de lucros continuará a apoiar as ações americanas no segundo semestre, embora a volatilidade possa aumentar. Da mesma forma, recomenda sobreponderar ações asiáticas, pois os mercados da região ainda são muito sensíveis aos preços do petróleo. A redução das tensões no Oriente Médio é um dos fatores-chave que levam a uma nova sobreponderação, com crescimento de lucros liderando este ano e no próximo.

Fatores de risco:

• Taxas de juros: O mercado acredita que o Fed pode começar a aumentar os juros em setembro, acumulando 0,75 ponto percentual.

• Petróleo alto: O Morgan Stanley prevê que o preço médio à vista do Brent no terceiro e quarto trimestres será de 75 dólares por barril.

• Eleições: Em 5 de novembro, os EUA realizarão eleições de meio de mandato para o Congresso, e espera-se que Trump jogue novamente as cartas de tarifas e China.

A classificação do fundo de pensão recomenda que os contribuintes escolham fundos de investimento pré-definidos

Francis Chung, presidente da agência independente de pesquisa, opinião e educação de fundos de pensão de Hong Kong, a Rating do Fundo de Pensão: Nos primeiros 6 meses, o retorno esperado das ações asiáticas foi de 27%, criando o melhor desempenho do primeiro semestre da história, graças ao excelente desempenho das indústrias de tecnologia da Coreia do Sul e Taiwan. Em contraste, as ações da China e de Hong Kong, como a categoria mais popular e de maior escala do MPF, bem como as ações americanas, a classe de ativos de crescimento mais rápido, tiveram o pior desempenho em junho.

Isso também destaca a importância da diversificação, confirmando ainda mais que o fundo de estratégia de investimento pré-definida (DIS) de baixa taxa, exigido pela Autoridade de Fundos de Pensão, continua sendo uma opção de qualidade que os membros devem considerar. No primeiro semestre, o DIS subiu 8,5%, superando o retorno geral de 5,1%.

Por último, a presidente da Autoridade de Fundos de Pensão, Lau Mai-ka-hin, prevê que o "eMPF" reduzirá as taxas administrativas do fundo de pensão em dois terços.