Bristol Myers Squibb vs. Johnson & Johnson: Qual ação de saúde é uma melhor compra em 2026?

Escolher entre Bristol Myers Squibb (BMY 1,60%) e Johnson & Johnson (JNJ 1,64%) significa decidir se você prefere uma empresa farmacêutica pura negociando com grande desconto ou um gigante diversificado com maior crescimento.

Embora ambas atuem no mesmo setor amplo, seus modelos de negócios diferem significativamente. A Bristol Myers concentra-se fortemente no desenvolvimento de medicamentos para doenças graves, enquanto a Johnson & Johnson divide sua atenção entre medicamentos e dispositivos médicos. Vamos compará-las e analisar seus riscos específicos e saúde financeira.

O caso a favor da Bristol Myers Squibb

A Bristol Myers atua como uma das principais empresas no espaço de ações farmacêuticas, focando em oncologia, hematologia e imunologia. A empresa vende seus medicamentos inovadores principalmente para atacadistas e farmácias especializadas, contando com canais de distribuição estabelecidos para produtos principais como Opdivo e Eliquis. Alianças comerciais importantes com a Merck (MRK 0,68%) e a BioNTech (BNTX 1,28%) ajudam a Bristol Myers a expandir seu alcance em áreas terapêuticas especializadas.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu quase US$ 48,2 bilhões, refletindo uma ligeira queda de aproximadamente 0,2% em relação ao ano anterior. A empresa reportou lucro líquido de aproximadamente US$ 7,1 bilhões nesse período, resultando em uma margem líquida de aproximadamente 14,6%. Isso foi uma recuperação significativa em relação ao ano fiscal anterior, quando a Bristol Myers registrou um prejuízo líquido substancial após mudanças específicas nos negócios.

Conforme seu balanço patrimonial de dezembro de 2025, a relação dívida sobre patrimônio líquido é de aproximadamente 2,6. Esse número, que compara a dívida total ao valor do patrimônio líquido dos acionistas, sugere uma maior dependência de recursos emprestados. O índice de liquidez corrente, que mede a capacidade da empresa de cobrir dívidas de curto prazo com ativos circulantes, é de aproximadamente 1,3, enquanto o fluxo de caixa livre atingiu quase US$ 12,8 bilhões.

O caso a favor da Johnson & Johnson

A Johnson & Johnson opera por meio de dois segmentos principais: Medicina Inovadora e MedTech. A divisão MedTech atende hospitais e centros cirúrgicos com produtos para ortopedia e visão, enquanto o segmento de medicamentos foca em imunologia e oncologia. Essa estratégia dupla permite que a empresa atenda a uma vasta gama de pacientes e profissionais de saúde globalmente.

No ano fiscal de 2025, a receita atingiu aproximadamente US$ 94,2 bilhões, um aumento de quase 6% em relação ao ano anterior. O lucro líquido foi de cerca de US$ 26,8 bilhões, um aumento notável em relação ao ano anterior. Isso resultou em uma margem líquida de aproximadamente 28,5%, que calcula a porcentagem da receita restante após o pagamento de todas as despesas.

De acordo com o balanço patrimonial da J&J de dezembro de 2025, a relação dívida sobre patrimônio líquido é de aproximadamente 0,6. Isso indica que a empresa usa significativamente menos dívida em relação ao seu patrimônio líquido do que muitos de seus pares do setor. O índice de liquidez corrente é de aproximadamente 1,0, e a empresa gerou cerca de US$ 19,7 bilhões em fluxo de caixa livre, que é o caixa restante após o pagamento de operações e equipamentos.

Comparação de perfil de risco

A Bristol Myers Squibb enfrenta pressões significativas de preços devido ao Inflation Reduction Act, que permite preços negociados pelo governo para medicamentos-chave como Eliquis. A empresa também enfrenta a perda de exclusividade de mercado para marcas mais antigas, como Revlimid, o que abre espaço para genéricos mais baratos. O sucesso depende fortemente do pipeline de novos produtos, pois quaisquer atrasos em ensaios clínicos ou obstáculos regulatórios podem prejudicar os lucros futuros.

A Johnson & Johnson continua a gerenciar riscos significativos de litígios relacionados a seus produtos contendo talco, o que pode impactar os resultados financeiros. A empresa também enfrenta crescente concorrência de biossimilares produzidos por empresas como a Amgen (AMGN +0,40%), afetando especialmente seu medicamento mais vendido, Stelara. Além disso, a separação planejada de seu negócio de ortopedia introduz riscos de execução e potencial volatilidade no preço das ações durante o período de transição.

Comparação de valuation

A Bristol Myers Squibb atualmente é negociada com um desconto significativo em comparação com a Johnson & Johnson e o setor mais amplo, com base nas estimativas de lucros futuros.

| Métrica | Bristol Myers Squibb | Johnson & Johnson | Referência do Setor | | --- | --- | --- | --- | | P/L futuro | 9,1 | 22,0 | 24,8 | | Relação P/V | 2,4 | 6,5 | |

A referência do setor usa o ETF setorial SPDR XLV.
Métricas de valuation obtidas do Financial Modeling Prep (FMP) e podem diferir de outros provedores de dados.

Qual ação eu compraria em 2026?

O valuation de valor profundo da Bristol Myers parece atraente aqui. A fabricante de medicamentos também possui o que chama de "Portfólio de Crescimento", que parece forte mesmo com a perda de exclusividade de medicamentos como Revlimid. Além disso, a atualização do quarto trimestre fiscal incluiu informações positivas sobre vários medicamentos em pipeline.

Os problemas contínuos com talco da J&J me surpreendem. Em outras palavras, eles acontecem há tanto tempo que fico surpreso que as ramificações legais ainda não foram resolvidas. E não acabou; nem está perto. Ainda existem 60.000 casos não resolvidos nos EUA. Ainda neste abril, estava prestes a se tornar o maior caso de responsabilidade civil do Reino Unido já registrado, depois que novos requerentes foram adicionados. Ainda mais surpreendente é que a empresa enfrentou ações judiciais a partir de 2009, mas não removeu o talco de seus produtos de talco para bebês por mais de uma década, muito depois de incorrer em custos legais enormes. Além de vender produtos que supostamente causam câncer, o que é ruim por si só (obviamente), tudo isso sugere que a administração é incompetente.

Em outras palavras, passo longe da J&J. A Bristol Myers tem um valuation muito mais atraente e não enfrenta a responsabilidade legal que a J&J enfrenta. Não é realmente uma escolha difícil aqui.