Aqui está o motivo pelo qual nunca pagarei perto de US$ 1.100 por uma ação da Micron

Micron Technology (MU +1,12%) as ações subiram mais de 800% nos últimos 12 meses devido à demanda crescente pela memória de alta largura de banda (HBM) da empresa para data centers, que se tornou um componente essencial no ecossistema de hardware de inteligência artificial (IA).

Apesar de seus ganhos incríveis, as ações da Micron ainda são tecnicamente baratas quando avaliadas em relação ao seu potencial de lucros futuros. No entanto, isso pinta um quadro incompleto, especialmente com algumas rachaduras se formando no cenário de demanda por IA. Aqui está o motivo pelo qual não comprarei ações da Micron por qualquer valor próximo ao seu preço de fechamento de US$ 1.145 em 29 de junho.

Fonte da imagem: The Motley Fool.

A Micron está desempenhando um papel crítico no boom da IA

As unidades de processamento gráfico (GPUs), como as fornecidas pela Nvidia, são os principais chips de data center usados para treinamento e inferência de IA. A HBM armazena dados em estado pronto para quando as GPUs estiverem prontas para processá-los, o que acelera as cargas de trabalho de IA. Uma capacidade de memória baixa causaria gargalos, pois as GPUs teriam que pausar enquanto aguardam receber mais informações.

A Micron começou recentemente a enviar seus chips HBM4, que oferecem 60% mais capacidade do que sua solução anterior HBM3E, com uma melhoria de 20% na eficiência energética. A Nvidia usará este produto em seus novos sistemas de GPU Vera Rubin, que devem liderar o setor em termos de poder de processamento de IA quando forem enviados aos clientes no segundo semestre de 2026.

Mas a Micron também tem uma grande oportunidade nos segmentos de computação pessoal e smartphones. Os modelos de IA estão gradualmente se tornando mais eficientes, então muitos dispositivos agora podem executá-los independentemente de data centers externos, desde que tenham capacidade de memória suficientemente alta. Esse desenvolvimento está impulsionando um aumento na demanda pela memória de acesso aleatório direto da Micron.

Além disso, a Micron afirma que o veículo médio com capacidades autônomas básicas requer mais de cinco vezes a capacidade de memória de um veículo tradicional. Mas fica ainda melhor, porque a empresa diz que robôs humanoides precisam de impressionantes 10 vezes mais memória do que o veículo autônomo médio. À medida que a IA penetra no mundo físico, esses segmentos industriais podem se tornar as próximas grandes áreas de crescimento para a Micron.

A receita e os lucros da Micron estão disparando

A Micron gerou uma receita recorde de US$ 41,4 bilhões durante seu terceiro trimestre fiscal de 2026 (encerrado em 28 de maio), um aumento impressionante de 346% em relação ao mesmo período do ano anterior. As vendas de memória relacionadas à IA foram responsáveis pela maior parte desse impulso incrível, em todas as quatro categorias de receita da empresa:

| Segmento | Receita do 3º Trimestre | Crescimento da Receita (Ano a Ano) | | --- | --- | --- | | Memória em nuvem | US$ 13,7 bilhões | 307% | | Data center principal | US$ 11,5 bilhões | 653% | | Móvel e cliente | US$ 11,5 bilhões | 254% | | Automotivo e embarcado | US$ 4,6 bilhões | 311% |

Fonte dos dados: Micron Technology.

O negócio de memória em nuvem é onde a Micron reporta as vendas de sua HBM para o data center, enquanto o segmento de data center principal é onde ela contabiliza as vendas de soluções de armazenamento. Juntos, eles representaram a maior parte da receita total da empresa, o que não surpreende, já que a maioria das cargas de trabalho de IA ainda é processada usando infraestrutura centralizada. No entanto, seus resultados nos negócios móveis e automotivos também destacam o impacto da IA fora do data center.

Como atualmente há uma grave escassez de memória em todo o mundo, a Micron pode ditar preços, e isso está impulsionando significativamente suas margens de lucro. Como resultado, os lucros da empresa explodiram em 1.368%, para US$ 24,67 por ação no terceiro trimestre.

A previsão da administração para o atual quarto trimestre sugere que mais impulso está por vir. Espera-se que a empresa gere US$ 50 bilhões em receita e lucro de US$ 30,73 por ação, representando aumentos ano a ano de 342% e 985%, respectivamente.

As ações da Micron são baratas, mas há um porém

Com base nos lucros dos últimos 12 meses da Micron de US$ 44,23 por ação, suas ações estão sendo negociadas a uma relação preço/lucro (P/L) de 25,6. Isso significa que são mais baratas do que o índice de tecnologia Nasdaq-100, que tem uma relação P/L de 34,1.

De acordo com a previsão média de Wall Street (do Yahoo! Finance), os lucros da Micron podem disparar para US$ 148,03 por ação no ano fiscal de 2027, colocando suas ações em uma relação P/L futura de apenas 7,6. Uma empresa que cresce tão rápido quanto a Micron normalmente exigiria uma avaliação premium, então por que é tão barata? Simplificando, acho que muitos investidores consideram que o boom da memória será relativamente de curta duração.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Mudança de Hoje

(1,12%) US$ 12,78

Preço Atual

US$ 1.158,06

Principais Pontos de Dados

Capitalização de Mercado

US$ 1,3T

Faixa do Dia

US$ 1.124,82 - US$ 1.168,50

Faixa de 52 Semanas

US$ 103,38 - US$ 1.255,00

Volume

1,1M

Volume Médio

51,9M

Margem Bruta

72,60%

Rendimento de Dividendos

0,04%

A maioria dos fornecedores de memória está construindo freneticamente mais capacidade de fabricação, o que eventualmente causará uma queda nos preços dos chips. Quando a oferta finalmente atingir a demanda, será muito difícil para a Micron aumentar seus lucros a partir do nível atual, então suas ações podem ser mais caras hoje do que seu P/L futuro sugere.

O CEO da Micron, Sanjay Mehrotra, não acredita que a escassez de memória diminuirá até por volta de 2028, mas isso pressupõe que a demanda permaneça tão robusta quanto agora – o que me leva ao meu próximo ponto. Uma pesquisa recente do banco de investimentos UBS Group descobriu que 60% das empresas estão começando a conter seus gastos com IA, direcionando tarefas para modelos mais baratos, que usam menos poder computacional. Isso não é uma boa notícia para os fornecedores de chips.

A pesquisa segue comentários recentes do CEO da Alphabet, Sundar Pichai, que disse estar recebendo reclamações de muitos clientes empresariais do Google sobre o custo crescente do uso de IA. Além disso, o diretor de operações da Uber Technologies disse recentemente que os gastos com IA estão se tornando mais difíceis de justificar, à medida que empresas como a Anthropic e até mesmo a Microsoft implementam aumentos de preços passivos para compensar os custos crescentes de infraestrutura.

Como resultado, apesar da avaliação aparentemente atraente da Micron, eu não me sentiria confortável comprando suas ações aqui. Qualquer sinal de desaceleração nos gastos com data centers nos próximos trimestres pode desencadear um declínio severo nas ações, e acho que isso é um resultado cada vez mais provável.