UBS: Embora a estreia de Warsh tenha sido hawkish, a possibilidade de aumento de juros ainda este ano é muito pequena

Na semana passada, a UBS apontou em seu relatório mais recente que, embora a primeira reunião do FOMC sob o comando do presidente do Fed, Kevin Warsh, tenha emitido sinais claramente hawkish, as apostas do mercado em um aumento de juros ainda este ano podem ser excessivamente agressivas.

O banco acredita que a reação do mercado à estreia de Warsh foi claramente exagerada, e seu julgamento central baseia-se principalmente nos três pontos-chave a seguir:

Em primeiro lugar, os dados do CPI de maio mostram que as pressões inflacionárias decorrentes das tarifas já se inverteram em categorias sensíveis a preços, e espera-se que a tendência de inflação possa cair cerca de 0,8 ponto percentual no próximo ano;

Em segundo lugar, a economia dos EUA enfrentará no segundo semestre a dupla pressão de apoio fiscal reduzido e crescimento mais lento da renda real, o que pressionará o consumo das famílias;

Em terceiro lugar, Warsh anunciou a criação de cinco grupos de trabalho internos, abrangendo áreas-chave como mecanismos de comunicação, balanço patrimonial e estrutura de dados. Esse processo de revisão abrangente atrasará significativamente o ritmo de ajustes importantes nas políticas.

A UBS espera que o Fed mantenha a taxa dos fundos federais inalterada entre 3,50% e 3,75% pelo restante do ano, e que o ciclo de cortes de juros só comece em 2027.

Em termos de alocação de ativos, a UBS recomenda que os investidores aumentem a exposição a títulos de alta qualidade de curta e média duração para garantir os rendimentos atualmente elevados, mantendo ao mesmo tempo uma visão de alta para o ouro no médio e longo prazo, e acreditando que as taxas de juros acabarão entrando em uma trajetória descendente.

No entanto, esse julgamento da UBS diverge claramente da precificação de taxas atualmente amplamente aceita pelo mercado. De acordo com a ferramenta Fed Watch do CME, a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed em setembro já subiu para cerca de 67%.

O que você acha? Você acredita que o mercado está super-reagindo ao aumento de juros, ou que a UBS está sendo muito otimista? Deixe sua opinião nos comentários!

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