De repente! $BTC despencou para 57800, índice de pânico 17! Mas os grandes nomes dizem: não compre na baixa, esta onda ainda vai cair para 46 mil?

Em 1º de julho, $BTC caiu abaixo de US$ 57.800, recuando mais da metade desde o recorde histórico de US$ 126 mil, atingindo a mínima desde outubro de 2024. $ETH ainda está parado perto de 1600, $SOL caiu por 10 meses consecutivos. O índice de pânico está em apenas 17, pânico extremo.

O Nasdaq ainda está oscilando no alto de 26.200, o S&P 500 em 7.500. $BTC está em correção desde outubro do ano passado, quase um ano, por que está tão ruim? Duas facas pendendo: fluxo líquido massivo de saída dos ETFs à vista, expectativa de corte de juros quase zero.

Do meio de maio a junho deste ano, os ETFs à vista de $BTC sofreram a maior fuga de capital da história. Desde 1º de maio, houve apenas 9 dias de entrada líquida, e os valores foram miseravelmente pequenos, nenhum dia ultrapassou US$ 140 milhões. E as saídas líquidas? Houve 4 dias com mais de US$ 600 milhões por dia, vendendo por vários dias consecutivos. Instituições e investidores de varejo vendem através do canal ETF, pressão de venda avassaladora, o preço simplesmente não consegue segurar os suportes críticos. Isso contrasta fortemente com o influxo massivo de capital em 2025, a reversão estrutural é a razão mais direta para este ajuste.

O corte de juros também fracassou. Dados da Kalshi mostram que o mercado aposta que o Fed manterá as taxas inalteradas este ano com 77,8% de probabilidade, e a probabilidade de apenas um corte (25 pontos-base) é de apenas 19,6%. A inflação não cede, agitações geopolíticas, a expectativa de taxas altas ou até aumentos fica cada vez mais forte. O alto rendimento real torna dinheiro e títulos atraentes, $BTC , um ativo de alto risco, sofre drenagem. O rendimento do título de 10 anos dos EUA se mantém em patamar elevado, os fundos alavancados e a propensão ao risco são suprimidos. Os investidores temem que, se o Fed continuar linha-dura, o ciclo de ajuste se estenderá ainda mais.

Então, onde está o fundo? A história pode servir de referência. O fundo do mercado baixista de 2018 (preço médio mensal) recuou 77% do topo, em 2022 recuou 73%. Assumindo que este ciclo recue 60% de US$ 116,6 mil, o fundo ficaria em cerca de US$ 46 mil.

O cofundador da Glassnode, Rafael, twittou que a demanda institucional não está absorvendo a nova oferta, mas sim vendendo. No último mês, os ETFs tiveram saída líquida de 71.600 $BTC, enquanto empresas de tesouraria digital compraram apenas 7.500 unidades. Descontando a emissão, ETFs e DATs juntos tiveram saída líquida de 77.000 unidades. Até que a saída líquida se torne positiva, cada recuperação encontrará pressão persistente de venda. Ele observou em 5 de junho, quando $BTC estava por volta de US$ 62 mil, que o fundo deste ciclo provavelmente está entre US$ 46 mil e US$ 54 mil, com base em dois indicadores on-chain: preço realizado ≈ US$ 54 mil (base de custo geral do mercado), e Valor Diário Destruído pelo Ciclo (CVDD) ≈ US$ 46,2 mil (os mínimos históricos costumam se formar 5% a 18% acima desse valor).

A BIT publicou em meados de junho que, olhando para a estrutura técnica, a formação do topo em 2025 é altamente semelhante à de 2021 — subida rápida, rompimento da média móvel de 21 semanas, recuperação e depois enfraquecimento. A experiência histórica mostra que o verdadeiro fundo geralmente acompanha queda no volume e estreitamento da faixa de oscilação, e não uma reversão rápida. O Índice de Medo e Ganância já está em mínimas históricas, e o estocástico está profundamente sobrevendido. Combinando com a Teoria das Ondas de Elliott, desde o mercado baixista de outubro do ano passado, $BTC entrou em uma estrutura corretiva A-B-C. A onda B se encerrou em meados de maio, com recuperação até US$ 83 mil, e agora a onda C está em andamento, com alvo possivelmente perto de US$ 50 mil, e o piso deve ocorrer por volta da Copa do Mundo FIFA 2026 (11 de junho a 19 de julho). No geral, o mercado baixista está chegando ao fim, e US$ 50 mil-55 mil pode ser a região central do fundo.

O relatório da Wintermute acredita que o sentimento já entrou em pânico extremo, o Índice de Medo e Ganância está entre 18 e 24, cerca de metade da oferta circulante de $BTC está no vermelho — tudo isso se aproxima das características históricas de fundos baixistas. Mas o que realmente falta é o reinvestimento de capital; os ETFs à vista tiveram saída líquida de cerca de US$ 1,8 bilhão recentemente, stablecoins e outros indicadores de liquidez também não melhoraram. Empresas de reserva em $BTC começaram a reservar o direito de vender $BTC para pagar dividendos, significando que a "compra permanente" está se tornando "compra condicional". A Wintermute projeta que, por influência sazonal, o mercado cripto provavelmente não concluirá uma base no verão, sendo mais provável um verdadeiro fundo por volta de setembro a outubro, com a trajetória subsequente dependendo da macroeconomia, do arrefecimento do setor de IA e do retorno dos fluxos de capital.

O fundador da Liquid Capital, JackYi, twittou: "Atualmente, é a terceira onda de queda desde 11 de outubro. De acordo com a teoria das ondas e a regularidade dos ciclos, esta é a última grande queda. O que mais preocupa é o preço no fundo, depende principalmente do mercado de ações dos EUA e da MicroStrategy, e não se sabe se a preocupação do Fed com o CPI desencadeará mudanças nas expectativas de corte ou aumento de juros, trazendo correção contínua para as ações. No final dos mercados baixistas passados, frequentemente apareciam cisnes negros ou estouros, ainda não neste, precisa ser observado de perto. Calculando com base no pico de $BTC de US$ 126 mil, uma queda de 60% seria US$ 51 mil, uma queda de 66% seria US$ 43 mil. De qualquer forma, julho a agosto deve ser o último momento, também o melhor momento para comprar na baixa, e até a oportunidade mais valiosa dos próximos três anos."

O fundador do Pool de Mineração Lait, Jiang Zhuoer, twitou em 25 de junho que atualmente o mNAV da MSTR caiu para 0,72, próximo ao mínimo histórico de 0,7 em maio de 2022, estando no vale deste ciclo. No entanto, o fundo do mNAV geralmente antecede o fundo do preço de $BTC em cerca de 6 meses; no ciclo anterior, o ponto baixo do mNAV correspondeu a $BTC por volta de US$ 31 mil, enquanto o verdadeiro fundo de $BTC apareceu em novembro de 2022, em US$ 15,5 mil. Com base no ciclo de quatro anos e modelos matemáticos, ele prevê que o fundo do mercado baixista de $BTC deste ciclo ocorrerá entre outubro e dezembro deste ano, com faixa de preço de aproximadamente US$ 42 mil a US$ 44 mil.

Os dados da Polymarket são mais diretos: o mercado aposta que $BTC tem 79% de probabilidade de cair abaixo de US$ 55 mil este ano, 65% de cair abaixo de US$ 50 mil, 30% de cair abaixo de US$ 40 mil, 17% de cair abaixo de US$ 35 mil e 13% de cair abaixo de US$ 30 mil. O volume de negociação neste mercado de previsão já ultrapassou US$ 45,42 milhões.

Então, não é uma boa hora para comprar na baixa? Vários sinais apontam para o fundo entre US$ 42 mil e US$ 54 mil, com prazo entre setembro e dezembro. Mas não se apresse — historicamente, no final do mercado baixista, ainda há uma última queda, o índice de pânico ainda não está no extremo máximo, a saída dos ETFs ainda não reverteu. O mercado está esperando por um verdadeiro momento de pânico, talvez um cisne negro. Investidores de varejo, controlem as mãos, esperem o sinal.

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