Coreia do Sul implementa estratégia de 1,3 trilhão de dólares, ações de equipamentos semicondutores disparam, ASML atinge recorde histórico.

Em 29 de junho, o presidente sul-coreano Lee Jae-myung presidiu a reunião de reporte nacional "Três Grandes Superprojetos para o Grande Salto da República da Coreia" no Palácio Azul, onde o presidente da Samsung Electronics, Lee Jae-yong, e o presidente do Grupo SK, Chey Tae-won, anunciaram diretamente planos de investimento no palco. A estratégia tem como três pilares "semicondutores, data centers de IA e IA física", cobrindo o período de 2026 a 2036, com um investimento total de aproximadamente 2.000 trilhões de won sul-coreanos (cerca de 1,3 trilhão de dólares), um valor de investimento equivalente a 7,8 vezes o investimento da TSMC no Arizona, EUA (165 bilhões de dólares).

A notícia impulsionou uma forte alta nas ações de equipamentos de semicondutores. Na terça-feira, a ASML fechou em alta de 6,8% em Amsterdã, atingindo um recorde histórico. Em Nova York, a Applied Materials subiu cerca de 4%, e a KLA subiu 8%.

A pesquisa Huatai apontou que as empresas estrangeiras relacionadas à cadeia incluem a líder em litografia ASML, Applied Materials, Tokyo Electron e outros principais fornecedores globais de equipamentos de front-end, bem como a Kokusai Electric, com alta participação em receita de armazenamento; entre as empresas chinesas, a fabricante de equipamentos de limpeza ACM Research Shanghai e a fabricante de equipamentos de tratamento térmico Yitang Co. têm presença de negócios na Coreia do Sul, continuando a desempenhar um papel importante na cadeia.

A lógica é simples: quatro novas fábricas de wafers das duas gigantes de armazenamento sul-coreanas significam uma grande demanda por máquinas de litografia, equipamentos de deposição de filmes finos e sistemas de inspeção, cujos principais fornecedores são ASML, Applied Materials e KLA.

Essa alta deu continuidade ao forte desempenho do setor de semicondutores este ano. O Índice de Semicondutores da Filadélfia quase dobrou no primeiro semestre, com o segundo trimestre registrando alta de mais de 86%, o melhor desempenho trimestral já registrado. No entanto, o setor ainda é volátil — na semana passada, o índice caiu 7,9% semanalmente, o pior desempenho semanal desde o início de abril, antes de se recuperar com o retorno dos investidores a ativos relacionados à infraestrutura de IA.

O analista da Susquehanna, Mehdi Hosseini, continua otimista em relação aos semicondutores, citando a demanda contínua do setor. Outra instituição projeta que os gastos anuais globais com equipamentos de fabricação de wafers atingirão 250 bilhões de dólares até 2028.

Estratégia de 1,3 trilhão de dólares da Coreia do Sul: Reorganização Completa do Espaço Geográfico Industrial

A lógica central desta estratégia é romper com o monopólio industrial da capital sul-coreana e direcionar recursos nacionais para fora da região metropolitana.

Anteriormente, a cadeia de semicondutores sul-coreana estava altamente concentrada em Seul e na região metropolitana de Yongin, onde o cluster de Yongin abriga a maioria das pesquisas e capacidade de front-end para chips avançados e memória. No entanto, a pressão sobre o consumo de energia e a escassez de terras impulsionadas pela IA dificultaram a expansão das bases antigas. Esta rodada da estratégia, enquanto acelera significativamente Yongin, reorganiza o espaço industrial para fora: Seul foca em P&D de alto nível, Chungcheong assume embalagem avançada (HBM) e data centers, Gwangju assume fabricação de foundry e front-end de memória, e Yeongnam abriga o ecossistema de IA física, formando um novo padrão de "quatro áreas interligadas".

Em relação aos semicondutores, a Samsung Electronics e a SK Hynix, com base no cluster industrial existente de Yongin (totalizando 10 fábricas de wafers de processo avançado), investirão adicionalmente em pelo menos duas fábricas de front-end de wafers cada em Gwangju. O Ministro do Comércio, Indústria e Energia da Coreia do Sul anunciou que o governo acelerará os processos de aprovação para ajudar as duas empresas a antecipar o prazo de conclusão do cluster de Yongin atualmente em construção em cerca de 7 e 12 anos, respectivamente, para cerca de 2035.

Novo cluster de memória no sudoeste da Coreia do Sul

O núcleo deste plano de investimento é a criação de um novo cluster de memória no sudoeste da Coreia do Sul, com um investimento de aproximadamente 800 trilhões de won (cerca de 518 bilhões de dólares), com o objetivo de dobrar a capacidade de produção de DRAM em cinco anos. A Samsung e a SK Hynix construirão duas fábricas cada, e o governo será responsável por fornecer infraestrutura de suporte, como terrenos, eletricidade e água.

Ao mesmo tempo, a Samsung anunciou separadamente em 29 de junho um plano de investimento doméstico de longo prazo: de 2026 a 2040, investirá cumulativamente 2.450 trilhões de won na Coreia do Sul, dos quais cerca de 2.100 trilhões de won serão destinados a semicondutores, representando 76%.

A equipe de analistas do Goldman Sachs, liderada por Giuni Lee, detalhou isso:

• 1.650 trilhões de won para fábricas de wafers existentes e projetos em andamento, incluindo a antecipação da conclusão da Fábrica 6 de Yongin de 2047 para 2040;

• 400 trilhões de won para duas novas fábricas de wafers em Gwangju, a parte central do cluster sudoeste;

• 56 trilhões de won para uma nova fábrica de wafers HBM em Chungcheongdo.

O Goldman Sachs acredita que, assumindo que os gastos de capital e P&D domésticos da Samsung representem cerca de 80% do total consolidado e com uma taxa de crescimento anual média de cerca de 6%, os gastos domésticos cumulativos de 2026 a 2040 seriam de aproximadamente 2.500 trilhões de won,基本 consistente com o anúncio oficial. O Goldman Sachs conclui que "essa taxa de crescimento implícita nos gastos não é agressiva."

Capacidade de Produção Duplicada, Mas Crescimento Real Muito Mais Suave que os Números

As fabricantes de memória sul-coreanas reiteraram sua meta de quase duplicar a capacidade de produção de wafers DRAM até 2030, mas a equipe de analistas do Bank of America Securities, liderada por Simon Woo, trouxe um alerta em um relatório divulgado entre 29 e 30 de junho.

Duplicar parece agressivo, mas a taxa de crescimento anual composta correspondente é de apenas cerca de 15%. Mais importante ainda, considerando o fechamento de fábricas antigas e o ciclo de fabricação mais longo para memórias de nova geração, a taxa de crescimento anual da capacidade real de wafers em operação será inferior a 10%, e a taxa de crescimento líquido de wafers será apenas de um dígito percentual composto até 2030.

O Bank of America Securities também apontou que o novo cluster sudoeste, longe da região metropolitana de Seul, exigirá investimentos em infraestrutura em maior escala, com dificuldades de construção significativamente maiores do que as bases existentes em Pyeongtaek e Yongin. A instituição comparou isso à estratégia de descentralização da TSMC em Tainan, acreditando que essa expansão de capacidade longe das regiões centrais exigirá um período de preparação mais longo.

Combinando o período de construção de infraestrutura (pelo menos 5 anos) com a construção da estrutura da fábrica de wafers e a rampa de capacidade (3 a 4 anos adicionais), o Bank of America Securities estima que levará pelo menos 8 a 10 anos para o novo cluster alcançar uma produção significativa.

A pesquisa Huatai também tem uma visão semelhante: o investimento total de 1,3 trilhão de dólares inclui setores não semicondutores, como data centers de IA, displays, baterias e robótica. Dentro dos próprios semicondutores, também inclui investimentos em terrenos, instalações, redes elétricas e água industrial. Portanto, a proporção real que chega a equipamentos de front-end semicondutores (WFE) deve ser significativamente menor do que a convenção de cerca de 70% para gastos de capital tradicionais em semicondutores. Combinado com o ciclo de investimento de dez anos e os ajustes naturais de restrições como eletricidade, água e mão de obra, a oferta e a demanda podem caminhar para um equilíbrio saudável.

Empresas de Equipamentos Chinesas: Beneficiando-se da Presença na Coreia do Sul, Oportunidades Estruturais Surgem

A pesquisa Huatai destacou especificamente as empresas de equipamentos semicondutores chinesas em suas recomendações de investimento. A fabricante de equipamentos de limpeza ACM Research Shanghai e a fabricante de equipamentos de tratamento térmico Yitang Co. têm presença de negócios na Coreia do Sul e devem continuar a se beneficiar da expansão da capacidade de armazenamento sul-coreana nesta rodada.

A pesquisa Huatai acredita que, sob o alto boom da IA, a expansão da capacidade de processos avançados, HBM e embalagem avançada trará demanda incremental contínua por equipamentos. Fabricantes de equipamentos, sob este investimento de longo prazo de uma década, podem enfrentar benefícios estruturais de longo prazo. Essas "capacidades políticas" de "quatro áreas interligadas", combinadas com a aceleração de Yongin, podem expandir sistemicamente a capacidade doméstica avançada de processos, armazenamento e embalagem da Coreia do Sul, influenciando o ritmo de liberação de capacidade global relacionada após 2028, e a demanda por equipamentos relacionados pode ser antecipada.

Próximo Marco Crítico: Temporada de Resultados de Julho

Para o setor de equipamentos semicondutores, o próximo marco crítico é a temporada de resultados de julho.

A ASML está programada para divulgar seus resultados em 15 de julho, seguida pela TSMC em 16 de julho.

Os investidores estarão focados nas orientações atualizadas das duas empresas sobre gastos de capital para novas fábricas, o que afetará diretamente as expectativas de demanda por equipamentos.

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