Lao Gou deu uma olhada no $MSTRX , caiu 7.28 pontos em 24 horas, preço atual 86.73 dólares, Open Interest ainda em 291 milhões, taxa de financiamento imóvel em zero. Essa combinação não é comum no order book da TRADIFI, uma queda forte, mas tanto long quanto short não querem pagar a taxa de financiamento overnight. É como duas tropas entrincheiradas, tiros a noite toda, e ao amanhecer ambos ainda imóveis, ninguém tomou a posição.

Esse recuo não parece uma derrota pela sensação do mercado. Taxa de financiamento zero indica que os longs com grandes posições não estão com pressa para liquidar e se render, caso contrário a taxa se tornaria negativa, e os shorts também não ousaram aumentar posições, senão a taxa já teria ficado positiva. Acompanhei a MSTR nestas semanas, sua correlação com o Bitcoin continua alta como sempre, mas há um detalhe nessa queda: o OI não caiu. Normalmente, uma queda de mais de 5% reduz o Open Interest em pelo menos 10%, mas hoje está quase imóvel. O que isso significa? O dinheiro não saiu, apenas mudou de mãos. Lao Gou já viu esse comportamento em contratos de mapeamento de ações dos EUA anteriormente. No ciclo passado, a MSTR apresentou estrutura similar na parte inferior da faixa de consolidação, e depois subiu com três velas diárias de alta diretamente para o meio do caminho. Naquela vez também fui sacudido para fora, uma lição profunda na memória.

Agora há muitas vozes no mercado dizendo que a MSTR atingiu o topo, que o prêmio da MicroStrategy não se sustenta, que o Bitcoin vai quebrar. Acho que estão simplificando as coisas. A MSTR nunca foi uma ferramenta puramente long em BTC, ela tem uma lógica de arbitragem com a estrutura de peso das ações dos EUA. Mesmo que a taxa de financiamento seja zero, se o Open Interest se mantiver estável, prova que o capital de longo prazo ainda está lá. Sem falar mais, só de olhar para o setor de ações dos EUA on-chain, a MSTR é a principal referência no jogo de usar contratos perpétuos em vez de spot. Se realmente fosse um topo, o OI desabaria primeiro, a taxa daria sinais extremos, mas agora não. Então o julgamento do Lao Gou é: isso não é o fim, é uma troca de turno no meio do caminho.

Em termos de ação, estou com posição leve, custo do long por volta de 88, não estou muito confortável, mas também não chegou ao stop loss. Em seguida, vou monitorar o nível de 81.5. Se o fechamento diário quebrar esse nível, fecho todas as posições sem hesitar, não vou apostar contra o mercado. Se voltar acima de 90 e o OI conseguir subir para 300 milhões, aí aumento a posição e elevo o stop loss para 85. Neste momento, meia posição já é demais, o melhor é observar com posição leve. Contrarianismo em uma frase: a maioria acha que a MSTR e o Bitcoin vão esfriar, mas o Lao Gou vê que a estrutura de posições não se desfez, se realmente esfriasse, não seria desse jeito. $MSTRX