Visa, Mastercard, BlackRock, Coinbase e mais de 140 instituições lançaram conjuntamente a stablecoin Open USD. Seu modelo econômico merece análise detalhada: as receitas das reservas são compartilhadas com parceiros, e as empresas podem cunhar e resgatar com custo zero. No passado, os lucros das stablecoins eram altamente concentrados — Tether e Circle detêm centenas de bilhões de dólares em reservas e não compartilham os juros. A Open USD incorpora a distribuição de receitas em seu protocolo, governada pela Open Standard e por um conselho de parceiros. Isso equivale a Wall Street reestruturando a distribuição de lucros usando a lógica de blockchains de consórcio. As ações da Circle caíram mais de 13% em um único dia; o mercado está votando. Mas analistas apontam que construir efeitos de rede é mais difícil do que atrair grandes nomes. A USDC já conta com milhares de parceiros, interoperabilidade entre cadeias e uma infraestrutura de pagamentos madura. O desafio da Open USD é conseguir que as empresas realmente migrem. O setor de stablecoins está passando de "o vencedor leva tudo" para "disputa entre alianças". Regulação, efeitos de rede e distribuição de receitas se tornam novas dimensões competitivas. Risco: se não conseguir formar profundidade de liquidez rapidamente, pode ser apenas um "brinquedo caro da aliança institucional".