ة Os metais preciosos não são determinados por movimentos de preços de curto prazo ou fluxos de capital. Mas sim por uma coisa: confiança estratégica. Quando olhamos para o sistema financeiro global hoje e para o panorama macro mais amplo, nos encontramos diante de uma equação crucial.

Primeiro: Expansão dos balanços patrimoniais e lacuna de cobertura. A dívida global subiu para cerca de US$ 350 trilhões, de acordo com o Institute of International Finance (IIF) – um nível recorde que já supera em muito o PIB global. Ao mesmo tempo, a base monetária se deteriorou drasticamente. Historicamente, os sistemas monetários eram apoiados pelo ouro em graus variados. Hoje, o valor de mercado estimado de todo o ouro acima do solo é de aproximadamente US$ 31 trilhões, em comparação com a oferta monetária global total de moeda fiduciária (fiat) que se aproxima de US$ 120 trilhões. Em outras palavras, apenas cerca de 25% do papel-moeda atual é teoricamente coberto pelo valor de mercado do ouro existente. Enquanto isso, os bancos centrais continuam expandindo seus balanços por meio de financiamento de déficit, monetização da dívida (Debt Monetization) e períodos de flexibilização quantitativa, aumentando as preocupações sobre o poder de compra de longo prazo das moedas fiduciárias.
Segundo: Refúgios seguros e reprecificação estrutural. Muitas das maiores economias do mundo estão respondendo de uma forma que revela muito. Enquanto essas economias emitem quantidades recordes de dívida soberana, ao mesmo tempo aumentam suas reservas estratégicas de ouro. A história nos mostra que, quando a confiança nas moedas fiduciárias e nos sistemas monetários baseados em dívidas começa a se deteriorar, o resultado não é apenas um aumento nos preços do ouro. Os mercados podem começar a reprecificar o próprio sistema monetário em torno de ativos tangíveis e escassos. Talvez não estejamos testemunhando apenas mais um ciclo inflacionário. Pode ser o início de uma discussão muito mais ampla sobre a sustentabilidade de longo prazo de um sistema financeiro global construído sobre dívidas que se expandem sem parar.
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