Os metais preciosos por movimentos de preços de curto prazo ou fluxos de capital. Mas eles são determinados por uma coisa: confiança estratégica. Quando examinamos o sistema financeiro global hoje, e o panorama macro mais amplo, nos encontramos diante de uma equação crucial. Primeiro: expansão dos balanços patrimoniais e a lacuna de cobertura. A dívida global subiu para cerca de 350 trilhões de dólares, de acordo com o Institute of International Finance (IIF)—um nível recorde que já excede em muito o PIB global. Ao mesmo tempo, a base monetária deteriorou-se drasticamente. Historicamente, os sistemas monetários eram lastreados em ouro em graus variados. Hoje, o valor de mercado estimado de todo o ouro acima do solo é de aproximadamente 31 trilhões de dólares, em comparação com a oferta monetária global total de moeda fiduciária, que é de cerca de 120 trilhões de dólares. Em outras palavras, apenas cerca de 25% do papel-moeda atual é teoricamente coberto pelo valor de mercado do ouro existente. Enquanto isso, os bancos centrais continuam a expandir seus balanços por meio de financiamento de déficit, monetização da dívida e períodos de flexibilização quantitativa, aumentando as preocupações sobre o poder de compra de longo prazo das moedas fiduciárias. Segundo: portos seguros e reprecificação estrutural. Muitas das maiores economias do mundo estão respondendo de uma maneira que revela muito. Enquanto essas economias emitem quantidades recordes de dívida soberana, ao mesmo tempo aumentam suas reservas estratégicas de ouro. A história nos mostra que, quando a confiança nas moedas fiduciárias e nos sistemas monetários baseados em dívida começa a corroer, o resultado não é apenas um aumento no preço do ouro. Os mercados podem começar a reprecificar o próprio sistema monetário em torno de ativos tangíveis e escassos. Talvez não estejamos testemunhando apenas mais um ciclo inflacionário. Pode ser o início de uma discussão muito mais ampla sobre a sustentabilidade de longo prazo de um sistema financeiro global baseado em dívidas que se expandem sem parar. $XAU $BTC %3.38-