#日元跌至40年低点 Quando o aumento das taxas de juros e a intervenção falham: o profundo dilema do iene caindo abaixo de 162

Em 30 de junho de 2026, a taxa de câmbio do iene em relação ao dólar caiu abaixo da marca de 162, atingindo 162,17, a menor em quase 40 anos desde dezembro de 1986. Essa queda rompeu a linha de defesa de 161,95 que levou as autoridades japonesas a intervir no mercado em julho de 2024.
O mais surpreendente é que a desvalorização do iene ocorreu em meio ao contínuo aumento das taxas de juros pelo Banco do Japão. Em 16 de junho, o Banco do Japão elevou a taxa básica de juros para 1%, a maior desde 1995. O governo japonês também gastou um recorde de 11,73 trilhões de ienes para intervir no mercado cambial do final de abril ao final de maio. No entanto, mesmo com o aumento das taxas e a intervenção, o iene continua caindo sem parar.
A raiz reside no enorme abismo da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão que não pode ser fechado. A taxa de fundos federais dos EUA permanece entre 3,50% e 3,75%, e o mercado espera que o Fed possa aumentar as taxas mais três vezes ainda este ano; enquanto o rendimento dos títulos de 10 anos do Japão é de apenas 2,64%, e o dos EUA para o mesmo período é de 4,451%. Uma diferença de juros tão grande impulsiona o fluxo global de capital para continuar realizando operações de carry trade com o iene — tomar emprestado iene de baixo custo, trocar por dólares e investir em ativos de alto rendimento. Chen Zilei, presidente da Sociedade de Estudos Japoneses de Xangai, afirmou: "Esta desvalorização do iene ocorreu no contexto de aumento das taxas do Banco do Japão, mostrando que o mercado não tem confiança na atual política monetária do Banco do Japão."
Os efeitos da desvalorização do iene são dois lados da mesma moeda. As empresas exportadoras têm grandes aumentos nos lucros — para a Toyota, cada desvalorização de 1 iene aumenta o lucro operacional em 50 bilhões de ienes; mas os preços dos combustíveis e alimentos importados disparam, elevando a inflação e corroendo o poder de compra da população. "Todo o Japão começa a ficar inquieto". Enquanto isso, a dívida pública do Japão como proporção do PIB é a mais alta entre os países desenvolvidos, e um rápido aumento das taxas de juros aumentará o fardo fiscal, deixando o banco central preso em um dilema de "querer manter a estabilidade, mas sem força para virar o jogo".
Até que o padrão de diferença de taxas de juros entre EUA e Japão se afrouxe, o atual dilema cambial do iene pode ser difícil de quebrar. 162 pode ser apenas mais uma parada intermediária.