A correlação de 52 semanas entre Bitcoin e USD/JPY atingiu -0,90, um número que desafia diretamente a narrativa de mercado mais popular dos últimos dois anos.

Quando o mercado repete a história de que "a desvalorização do iene impulsiona o mercado de alta das criptomoedas", a lógica dos arbitradores pegando empréstimos em ienes para comprar BTC parece perfeita, mas os dados de correlação mostram a resposta oposta: o Bitcoin não se beneficiou da desvalorização do iene, pelo contrário, sofreu pressão quando o iene enfraqueceu.

A razão estrutural por trás disso é: a desvalorização do iene é essencialmente o resultado da política expansionista do Banco do Japão e do alto diferencial de juros do Fed, o que leva o capital global a retornar para ativos denominados em dólar, em vez de fluir para ativos de risco. O Bitcoin, como um ativo de alto beta, é o primeiro a sofrer quando a liquidez aperta.

Outro mecanismo negligenciado: o fechamento de operações de carry trade com iene desencadeia vendas de ativos de risco. Quando o iene se valoriza subitamente (como por intervenção ou expectativa de aumento de juros), os arbitradores são forçados a recomprar ienes e vendem ativos de risco, incluindo Bitcoin. Isso explica por que o Bitcoin se move na direção oposta ao iene.

Para os traders acostumados com "desvalorização do iene = alta do Bitcoin", essa correlação significa que é necessário recalibrar o quadro macroeconômico. O poder de precificação do Bitcoin está se transferindo da lógica de arbitragem de pequenos investidores para a liquidez institucional e estrutura regulatória.

O risco é: correlação não implica causalidade e pode mudar com a virada da política do Banco do Japão. Mas, pelo menos agora, a narrativa de carry trade precisa ser examinada com mais cuidado.

$btc #defi #regulamentação #区块链 #mercado de criptomoedas

#btc #comunidade cripto #web3 #Notícias da HashChain