O número de ETFs lançados no primeiro semestre atingiu um recorde histórico para o período, e a concorrência acirrada entre as instituições de fundos públicos trará produtos inovadores importantes.

184, um recorde histórico para o mesmo período.

Nos últimos anos, o mercado de ETFs domésticos chineses entrou em uma via expressa de desenvolvimento acelerado. Enquanto o número de produtos e a escala de gestão aumentam de forma constante, a concorrência na indústria de fundos mútuos continua a se intensificar. Com o apoio regulatório explícito para a listagem de ETFs de gestão ativa nas bolsas de Xangai e Shenzhen, a indústria de ETFs doméstica está prestes a se despedir oficialmente da era de investimento passivo único, entrando em uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade com investimento passivo e ativo lado a lado.

Número de emissões no primeiro semestre atinge recorde histórico para o período

Desde 2023, os ETFs tiveram um desenvolvimento exponencial, partindo de uma escala total de 2 trilhões de yuans. Até o final de 2025, a escala total de ETFs na China doméstica ultrapassou 6 trilhões de yuans, com 1.381 produtos, tornando-se a maior da Ásia e uma ferramenta central para o mercado de capitais servir à gestão de riqueza dos residentes.

De acordo com dados da Wind, até 29 de junho de 2026, 184 novos ETFs foram criados no ano, com um volume total de emissão de 64,781 bilhões de yuans. Comparado com o mesmo período do ano passado, o número de emissões atingiu um recorde histórico para o primeiro semestre.

Em termos de estrutura de emissão, ETFs temáticos setoriais se tornaram o principal motor de expansão, com empresas de fundos concentrando-se em setores como tecnologia dura, manufatura avançada, ciclo de recursos, baixa volatilidade com dividendos, etc. Ao mesmo tempo, ETFs inovadores de renda fixa, cross-border e commodities também se expandiram, enriquecendo continuamente a matriz de produtos para cobrir diversas necessidades de alocação de ativos.

Atualmente, os ETFs abrangem todas as categorias, como índices amplos, temas setoriais, renda fixa e cross-border, tornando-se uma ferramenta de alocação padronizada para investimentos diversificados no mercado de ações A.

Na verdade, diante da demanda de mercado em constante expansão nos últimos anos, várias grandes empresas de gestão de fundos aceleraram suas estratégias no segmento de ETFs. Do ponto de vista dos gestores de recursos, as instituições de ponta ainda dominam, com a China Asset Management, E Fund, Huatai-PineBridge, Guotai Asset Management, GF Fund, Southern Fund, Bosera, Harvest Fund e outras 16 instituições com escala superior a 100 bilhões de yuans.

Ao mesmo tempo, empresas de fundos de médio e pequeno porte alcançaram desenvolvimento diferenciado focando em segmentos específicos e design inovador de produtos.

Disputa acirrada entre instituições de fundos mútuos

Entrando em 2026, o mercado de ETFs doméstico passou por uma mudança histórica: a classificação dos principais gestores mudou várias vezes. Em 3 de junho deste ano, a E Fund ultrapassou pela primeira vez a China Asset Management, encerrando a posição de "líder" de ETFs que durava 7 anos. Após 11 dias de negociação, a China Asset Management retomou o primeiro lugar no segmento de ETFs.

Dados da Wind mostram que, até 29 de junho, a escala de gestão de ETFs de todas as categorias da China Asset Management atingiu 578,038 bilhões de yuans, e a escala de ETFs não monetários foi de 577,917 bilhões de yuans. A escala de gestão de ETFs de todas as categorias da E Fund atingiu 577,917 bilhões de yuans, e a escala de ETFs não monetários foi de 577,917 bilhões de yuans.

No topo da hierarquia, a Guotai Asset Management com 355,233 bilhões de yuans e a Huatai-PineBridge com 301,972 bilhões de yuans vêm em seguida. Sete outras empresas de ETFs de ponta, como GF Fund, Southern Fund, Bosera e Harvest Fund, têm escala de gestão superior a 200 bilhões de yuans.

Vale destacar que, por trás do forte crescimento da escala de ETFs nos últimos dois anos, o mercado de ETFs também está atraindo novos players.

Em maio, a ABC-CA Fund Management registrou simultaneamente o ETF CSI 300 Quality e o produto de índice CSI 300 Quality.

Em março, a Orient Securities Asset Management registrou seu primeiro ETF — o Orient Securities CSI Orient Securities Dividend Low Volatility ETF.

Em 2025, a China Securities Jinxin Fund, Xin Yuan Fund, Great Wall Fund, e AEGON-Industrial Fund fizeram sua estreia em produtos ETF. Em março deste ano, a AEGON-Industrial Fund registrou o AEGON-Industrial CSI National Securities Value 100 ETF.

Além disso, após 14 anos, a BoCom Schroders lançou novamente um ETF — o BoCom Schroders CSI Smart Select Hong Kong-Shanghai-Shenzhen Technology 50 ETF.

Alguns especialistas do setor apontam que essas empresas de fundos estão preparando o terreno para ETFs ativos.

ETFs ativos são promissores

Recentemente, o presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, Wu Qing, declarou publicamente o apoio ao lançamento de ETFs ativos (Exchange Traded Funds) nas bolsas de Xangai e Shenzhen.

No mesmo dia, as bolsas de Xangai e Shenzhen divulgaram diretrizes de negócios relacionadas a ETFs de gestão ativa, padronizando regras de nomenclatura, qualificações de gestores e gerentes de fundos, operação de investimento de produtos, divulgação de informações e prevenção de riscos. Entre os requisitos, estão experiência de gestão de fundos de ações ativos por mais de 5 anos, escala média nos últimos 3 anos não inferior a 10 bilhões de yuans, sem registros de violações graves de leis ou regulamentos, e a necessidade de passar por uma inspeção especial da bolsa para o primeiro desenvolvimento.

De acordo com a Associação de Fundos Mútuos da China, até o final de maio de 2026, o valor líquido total dos ativos de fundos mútuos domésticos na China atingiu 39,48 trilhões de yuans, um novo recorde histórico, um aumento de 17,01% em relação ao ano anterior e um aumento de 0,31% em relação ao mês anterior.

Atualmente, os fundos de ações ativos domésticos, após quase 30 anos de desenvolvimento, tornaram-se cada vez mais maduros. De acordo com dados da Wind, até 29 de junho, a escala total de fundos de ações ativos em todo o mercado ultrapassa 4 trilhões de yuans, com mais de 4.900 produtos.

"ETFs ativos são o foco do layout de produtos e crescimento de escala no exterior nos últimos anos. Com a implementação generalizada de ETFs ativos na China no futuro, espera-se que se tornem um importante polo de crescimento de escala para ETFs na China, e o cenário e a escala de ETFs na China devem mudar", disse Zhao Yunyang, diretor geral e diretor de investimentos do Departamento de Índices e Investimentos Quantitativos da Bosera. Em comparação com fundos de gestão ativa tradicionais, os ETFs ativos geram principalmente comissões de negociação quando negociados no mercado secundário, com níveis de taxas geralmente mais baixos do que as taxas de resgate de fundos ativos tradicionais, além de mecanismos de negociação convenientes e maior eficiência. Portanto, espera-se que os ETFs ativos possam ter um certo efeito de substituição sobre os fundos ativos.

Para os investidores, os ETFs ativos combinam a conveniência de negociação e as baixas taxas dos ETFs, ao mesmo tempo que aproveitam a capacidade de gestão ativa dos gestores de fundos. Os ETFs ativos oferecem ferramentas diferenciadas para investidores que preferem rotação setorial e investimento temático.

Li Zhan, economista-chefe do Departamento de Pesquisa da China Merchants Fund, acredita que os ETFs ativos combinam a busca por retornos ativos excessivos com as vantagens de negociação no mercado secundário. Os investidores podem negociar em tempo real durante o pregão, com eficiência de rotação de capital superior aos fundos fora de bolsa. A divulgação diária das participações pode aumentar significativamente a transparência, facilitando o acompanhamento das operações do fundo e reduzindo o desvio de estilo. As taxas gerais são provavelmente mais baixas do que as dos produtos de gestão ativa fora de bolsa, reduzindo o custo de manutenção. Enriquece as categorias de alocação, permitindo que investidores de varejo e instituições de longo prazo tenham uma alocação flexível, equilibrando a busca por retornos excessivos com a necessidade de liquidez, otimizando o espaço de seleção de ativos do público.

Zeng Fangfang, gerente de operações de produtos de fundos mútuos da Shenzhen Pai Pai Pai Fund Sales Co., Ltd., apontou que a divulgação diária do PCF restringirá efetivamente o desvio de estilo, forçando os gestores a padronizar as operações de investimento. Produtos ativos ganham um novo canal de vendas no mercado secundário, reduzindo o custo de manutenção e impulsionando a indústria a mudar de "expansão de escala" para "entrega de valor de pesquisa e investimento". A longo prazo, fundos ativos fora de bolsa com rotação moderada e seleção equilibrada de ações serão gradualmente "internalizados" no mercado, enquanto estratégias de alta confidencialidade e alta rotação permanecerão fora de bolsa, formando um padrão de desenvolvimento hierárquico entre dentro e fora de bolsa.

Para os investidores, os ETFs ativos trazem três oportunidades. Primeiro, melhoria da eficiência de negociação: leilão contínuo durante o pregão, compra e venda em tempo real, eliminando o período de espera para resgate fora de bolsa, permitindo ajuste flexível de posições em mercados voláteis, combinando retornos excessivos da seleção ativa de ações com a alta liquidez dos ETFs. Segundo, benefícios de custo e transparência: as taxas de gestão são geralmente mais baixas do que as de fundos ativos fora de bolsa, e não há taxa de serviço de resgate; a divulgação diária da lista de participações permite que os investidores acompanhem a exposição setorial e de ações individuais em tempo real, evitando os problemas de desvio de estilo e falta de transparência dos fundos ativos tradicionais. Terceiro, ferramentas de alocação de ativos enriquecidas: investidores comuns podem acessar estratégias ativas profissionais em uma única etapa, combinando com ETFs passivos de índice amplo para construir carteiras equilibradas; instituições podem configurar vários ETFs ativos em lote para construir carteiras multifatoriais ou multiestratégias, reduzindo o risco de concentração em um único fundo. A longo prazo, os ETFs ativos também são adequados para investimento sistemático, permitindo que investidores de varejo evitem a pesquisa individual de ações e, com a capacidade de pesquisa dos gestores de fundos, explorem retornos excessivos em segmentos como tecnologia dura e dividendos, reduzindo a dificuldade de seleção de ações.

Texto/Xu Nannan Edição/Xu Nan

(Edição: Xu Nannan)

Palavras-chave: