Um endereço usando alavancagem de 25x para vender a descoberto 22.000 ETH, no valor de US$ 35 milhões. Isso expõe a pressão estrutural atual no mercado de derivativos de criptomoedas: o BTC oscila em US$ 60.000, o ETH continua sob pressão, e a relação put/call do mercado de opções atinge o ponto mais alto em um ano. As posições vendidas estão lotadas, mas os dados on-chain não mostram pânico nas vendas — a saída de fundos de ETF, ventos contrários macroeconômicos e a drenagem de capital para IA são as verdadeiras fontes de pressão. Posições com alta alavancagem amplificam a fragilidade microestrutural. Se houver uma reversão de direção, o fechamento de posições vendidas pode desencadear um forte rali; se continuar caindo, pode provocar liquidações em cascata. A divergência entre posições compradas e vendidas nos mercados de derivativos está se aprofundando: de um lado, o BTC com aumento de posições e novas vendas a descoberto; do outro, o ETH com posições estáveis, sem pânico. Essa divisão sugere que a escolha da direção pode ser mais intensa do que o esperado. Alta alavancagem em si é um sinal de risco, não uma previsão de preço. O sentimento do mercado está extremamente ruim, mas se o "pico de dor" já chegou depende ainda do fluxo de capital e da implementação regulatória.