#加密市场观察 Sinais e Visões: Onde está o fundo?

USDT ultrapassou Ethereum: um indicador histórico foi acionado na semana passada: o valor totalmente diluído (FDV) do USDT da Tether superou oficialmente o Ethereum, tornando-se o segundo maior ativo cripto global.
O que isso significa? O mercado não está mais disposto a manter ativos 'produtivos' como o Ethereum, e está colocando todos os fundos em stablecoins para se proteger. Atualmente, a participação das stablecoins no market cap total de criptomoedas se aproxima de 15%, um recorde histórico. Isso é tanto um sinal de risco quanto um potencial sinal de reversão — uma grande quantidade de capital está esperando do lado de fora; assim que o sentimento mudar, pode retornar rapidamente.
Van Straten oferece uma perspectiva importante: desde 2011, em todos os grandes mercados baixistas, o Bitcoin acabou caindo abaixo do 'preço realizado' (realized price) para estabelecer o fundo do ciclo. O ciclo atual ainda não apresentou esse sinal. Em outras palavras, se a regra histórica se mantiver, o fundo pode ainda não ter chegado.
Janela de observação chave desta semana
⚠️ Primeira semana de julho: O 'Momento da Verdade' após a liquidação trimestral
Em 26 de junho, cerca de US$ 10 bilhões em valor nocional de opções de Bitcoin expiraram na Deribit. No nível de preço atual, os detentores de opções de venda têm mais probabilidade de realizar lucros, exercendo pressão de baixa sobre o preço à vista. Com a conclusão da liquidação concentrada dos contratos trimestrais e a redução adicional da alavancagem geral do mercado, a primeira semana de julho é a janela de tempo para verificar se o fundo realmente se formou. Alguns indicadores principais a observar:
1. Se o BTC conseguirá manter US$ 58.000. Este é o nível de suporte mais direto no momento. Se cair abaixo, US$ 50.000-54.000 se tornarão o próximo campo de batalha crucial.
2. Se o fluxo de fundos do ETF será revertido. Após 7 semanas consecutivas de saídas líquidas, qualquer semana que se torne entrada líquida será um importante sinal de mudança de sentimento.
3. Se a Strategy retomará as compras. Se Saylor reiniciar o acúmulo de Bitcoin na posição atual, será o sinal mais forte de restauração da confiança do mercado.
4. Se a participação das stablecoins cairá. Quando a participação do USDT começar a cair de 15%, significa que o capital em espera está retornando a ativos de risco. 5. Mudanças nos termos do projeto de lei CLARITY. Se a cláusula que proíbe juros sobre stablecoins será modificada, afetará diretamente a lógica de avaliação do setor DeFi.