Iene despenca para mínimos de 40 anos, quem realmente deve se preocupar são aqueles que seguram BTC.

Acabei de ver o iene cair para uma nova mínima de 40 anos, isso é um sinal!
A taxa de câmbio USD/JPY rompeu a resistência anterior no topo de 161.95, superando o maior nível desde dezembro de 1986. Na verdade, o número da taxa de câmbio em si não é o foco. O foco é: o iene é a moeda de financiamento mais barata do mundo. Por décadas, traders de mercado pegam emprestado ienes para trocar por dólares e comprar tudo que pode subir — ações dos EUA, ouro, BTC. Essa estrutura de arbitragem já se expandiu a tal ponto que ninguém consegue estimar precisamente seu tamanho.
Agora o BOJ está aumentando as taxas de juros, mas o iene está se desvalorizando, mostrando que o mercado não acredita que o BOJ consiga acompanhar o ritmo do Fed. Mas o BOJ não vai aguentar para sempre. Assim que fizer intervenção verbal ou aumentar as taxas acima do esperado em julho, todas as posições abertas com ienes emprestados terão que fazer a operação reversa — vender ativos, pagar ienes.
Agosto de 2024 já demonstrou isso. Com um aumento inesperado das taxas pelo BOJ, o BTC caiu de 60K para 49K, com liquidações de 1,1 bilhão de dólares em 24 horas, e o mercado cripto perdeu 600 bilhões.
E isso foi apenas um pequeno aumento. Já o ambiente de hoje é mais frágil do que naquela época: os ETFs de BTC já tiveram saídas líquidas de 4 bilhões por 6 semanas consecutivas, e a liquidez já estava seca.
Se o BOJ agir neste momento crítico, será a drenagem dos ETFs somada ao carry unwind, duas comportas se abrindo ao mesmo tempo.
O papel do ouro nesse cenário é ok. Nas experiências passadas, nas primeiras horas de intervenção no iene, o ouro é vendido indiscriminadamente junto com todos os ativos, mas após essa onda, as propriedades de refúgio do ouro entram em ação e puxam o preço de volta. Esse ritmo de "cair primeiro, subir depois" foi repetidamente verificado em cada grande flutuação do iene nos últimos dois anos.
Então agora é preciso ficar de olho nas movimentações do BOJ. Para cada dia que ele não se manifesta, o carry trade ganha mais um dia de vida. Assim que ele abrir a boca, o iene dispara → venda concentrada de ativos de risco → BTC lidera a queda → BTC arrasta ainda mais o apetite ao risco de todo o mercado cripto → ouro se recupera após ser brevemente drenado.
Este é um fator macro potencial, e pode-se usar IA para monitorar as movimentações do BOJ.
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