Goldman Sachs: a correção do mercado de ações dos EUA não significa necessariamente que atingiu o topo, e o peso das ações de tecnologia se torna uma fonte de pressão no mercado.

BlockBeats, 29 de junho, estrategistas do Goldman Sachs afirmaram que a fraqueza das ações americanas nesta semana parece mais uma reestruturação sob a pressão das grandes empresas de tecnologia do que um sinal claro de que o mercado atingiu o topo.

Até a tarde de sexta-feira da última semana, o índice S&P 500 ainda pode cair cerca de 1,5% ou mais nesta semana. Apesar disso, o cenário macroeconômico que o mercado enfrenta não é totalmente negativo: o preço do petróleo caiu cerca de 10% nesta semana, o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos recuou mais de 10 pontos-base para 4,37%, a inflação do PCE núcleo de maio ficou amplamente em linha com as expectativas, e os resultados da Micron também mostraram que a demanda relacionada a IA ainda possui resiliência.

O que realmente está pressionando o índice são as grandes ações de tecnologia. O Goldman Sachs afirmou que as sete principais ações de tecnologia caíram de 3% a 8% nesta semana, e devido ao seu alto peso de capitalização no S&P 500, os ganhos de outros componentes dificilmente conseguem compensar esse arrasto. Ao mesmo tempo, a amplitude do mercado melhorou: oito dos 11 principais setores subiram nesta semana, e o S&P 500 de igual ponderação tem tido um desempenho superior ao índice ponderado pela capitalização de mercado desde o início do ano.

Isso significa que o mercado pode estar passando de um cenário dominado por poucas gigantes de tecnologia para uma rotação setorial mais dispersa. Mas o Goldman Sachs também alertou que o ciclo de investimentos em IA continua sendo um dos riscos mais atentos para os investidores. Atualmente, as grandes empresas de internet estão passando de um modelo de ativos leves para um modelo intensivo em capital. Embora o mercado tenha recompensado essa transição, também está cada vez mais preocupado com a sustentabilidade dos gastos de capital em IA.

O relatório aponta que o mercado ainda não viu sinais de desaceleração significativa nos gastos de capital em IA, embora as expectativas consensuais mostrem que a intensidade de capital pode atingir o pico este ano ou no próximo. O Goldman Sachs também afirmou que o atual volume de investimentos em IA já está próximo ou até pode superar o pico de investimentos em tecnologia da década de 1990.

A conclusão do Goldman Sachs não é abandonar o mercado, mas sim recomendar que os investidores continuem focando em ativos com impulso de lucros ascendentes. Esta correção parece mais uma liberação de pressão de um mercado de alta concentração do que um sinal de confirmação do fim do mercado altista.