荀玉根：Os retornos de longo prazo das ações são superiores aos de outros ativos, com uma taxa de retorno anualizada em torno de 8-10%.

金色财经报道，6月29日，国信证券首席经济学家荀玉根表示，全球百年经验显示，股票长期回报高于其他资产，年化收益率8-10%左右。就我国大类资产的长期收益率来看，2005-2025年万得全A、沪深300（均考虑分红）年化收益率为10.6%和9.9%，房地产（考虑租金）的年化收益率为8.3%，CRB现货指数代表的大宗商品年化收益率为4.8%，以中债国债总指数衡量的债券年化收益率为4.3%。

A rentabilidade do mercado depende dos fundamentos. No nível macro, a taxa de retorno anualizada das ações de cada país está positivamente correlacionada com a taxa de crescimento do PIB. No nível micro, a rentabilidade do mercado de ações é composta principalmente pelos lucros das empresas listadas e pelos dividendos. Tomando os mercados de ações da China e dos EUA como exemplo, os retornos de longo prazo de seus principais índices de ações e o ROE são basicamente convergentes. Por exemplo, o índice S&P 500 Total Return teve uma taxa de retorno anualizada de 10,7% no período de 1960 a 2025, com um ROE mediano de 13,1% no mesmo período; o índice CSI 300 Total Return teve uma taxa de retorno anualizada de 9,9% no período de 2005 a 2025, com um ROE mediano de 12,6%.

Comparando com o nível histórico de retorno de longo prazo, atualmente o retorno do CSI 300 está baixo, enquanto o S&P 500, o Índice ChiNext e o STAR 50 estão altos. Entre eles, a taxa de retorno anualizada do Índice ChiNext desde 2019 já atingiu 18,4%, significativamente superior à sua taxa de retorno anualizada de 9,7% desde 2010 e à taxa composta de crescimento do lucro líquido de 13,9%. Em termos de setores, imobiliário, não bancário, farmacêutico, alimentos e bebidas estão baixos, enquanto eletrônicos e comunicações estão altos.