No primeiro semestre, o número de lançamentos de ETFs atingiu recorde histórico para o período. A competição acirrada entre os gestores de fundos trará produtos inovadores importantes.

184, um número recorde para o mesmo período na história.

Nos últimos anos, o mercado doméstico de ETFs na China entrou em uma via expressa de rápido desenvolvimento, enquanto o número de produtos e a escala de gestão aumentam de forma constante, a concorrência na indústria de fundos mútuos continua a se intensificar. Com o apoio regulatório explícito para a listagem de ETFs de gestão ativa nas bolsas de Xangai e Shenzhen, a indústria doméstica de ETFs está prestes a se despedir oficialmente da era exclusiva de investimento passivo, entrando em uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade com investimento passivo e ativo paralelos.

Número de emissões no primeiro semestre atinge recorde histórico para o período

Desde 2023, os ETFs experimentaram um desenvolvimento exponencial, com a escala total partindo de 2 trilhões de yuans. No final de 2025, a escala total de ETFs na China ultrapassou 6 trilhões de yuans, com 1.381 produtos, tornando-se a maior da Ásia, tornando-se uma ferramenta central para o mercado de capitais servir à gestão de riqueza dos residentes.

De acordo com dados da Wind, até 29 de junho de 2026, um total de 184 novos ETFs foram estabelecidos no ano, com um valor total de emissão de 64,781 bilhões de yuans. Em comparação com o mesmo período do ano passado, o número de emissões atingiu um recorde histórico para o primeiro semestre.

Em termos de estrutura de emissão, os ETFs temáticos de setores tornaram-se a principal força de expansão, com empresas de fundos concentrando-se em setores como tecnologia dura, manufatura de ponta, ciclos de recursos, baixa volatilidade com dividendos, entre outros nichos. Ao mesmo tempo, ETFs inovadores de títulos, cross-border e commodities também se expandiram, enriquecendo a matriz de produtos para cobrir diversas necessidades de alocação de ativos.

Atualmente, os ETFs cobrem todas as categorias, incluindo índices amplos, setores temáticos, títulos e cross-border, já se tornando uma ferramenta de alocação padronizada para investimentos diversificados no mercado de ações A.

Na verdade, nos últimos anos, diante da demanda de mercado em contínua expansão pelos ETFs, as principais empresas de gestão de fundos aceleraram seus planos de entrada no setor de ETFs. Do ponto de vista dos gestores de fundos, as instituições líderes ainda dominam, com 16 instituições, incluindo China Asset Management, E Fund Management, Huatai-PineBridge Fund, Guotai Asset Management, GF Fund, Southern Fund, Bosera Fund e Harvest Fund, tendo escalas superiores a 100 bilhões de yuans.

Ao mesmo tempo, empresas de fundos de médio e pequeno porte alcançaram um desenvolvimento diferenciado ao focar em setores de nicho e design de produtos inovadores.

Disputa acirrada entre instituições de fundos mútuos

Entrando em 2026, o mercado doméstico de ETFs experimentou uma mudança histórica: a classificação dos gestores líderes mudou várias vezes. Em 3 de junho deste ano, a E Fund ultrapassou pela primeira vez a China Asset Management, mudando a posição de "número um" de ETFs que durava 7 anos. Após 11 dias de negociação, a China Asset Management retornou ao posto de "número um" de ETFs.

Dados da Wind mostram que, até 29 de junho, a escala de gestão de ETFs de todas as categorias da China Asset Management atingiu 578,038 bilhões de yuans, e a escala de ETFs não monetários foi de 577,917 bilhões de yuans. A escala de gestão de ETFs de todas as categorias da E Fund atingiu 577,917 bilhões de yuans, e a escala de ETFs não monetários foi de 577,917 bilhões de yuans.

No escalão de líderes, a Guotai Asset Management, com 355,233 bilhões de yuans, e a Huatai-PineBridge Fund, com 301,972 bilhões de yuans, vêm em seguida. Sete outros fundos de ETFs de ponta, incluindo GF, Southern, Bosera e Harvest, têm escalas de gestão superiores a 200 bilhões de yuans.

Vale a pena notar que, por trás do forte crescimento da escala de ETFs nos últimos dois anos, o mercado de ETFs também está atraindo novos jogadores para entrar ativamente.

Em maio, a ABC-CA Fund Management registrou simultaneamente um ETF de qualidade CSI 300 e um produto de índice de qualidade CSI 300.

Em março, a Orient Securities Asset Management registrou seu primeiro ETF - o ETF de baixa volatilidade com dividendos CSI Oriental Fortune.

Em 2025, empresas como China Creation Jinhui Fund, Xinyuan Fund, Great Wall Fund e Industrial Securities Global Fund fizeram suas primeiras incursões em produtos ETF. Em março deste ano, a Industrial Securities Global Fund registrou o ETF de valor CSI Guozheng 100.

Além disso, após 14 anos, a Bank of Communications Schroder Fund emitiu novamente um ETF - o ETF de tecnologia CSI Zhixuan Hong Kong-Shanghai-Shenzhen 50.

Alguns profissionais do setor apontaram que essas empresas de fundos estão se preparando para ETFs ativos.

ETFs ativos são promissores

Recentemente, Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, afirmou publicamente seu apoio ao lançamento de ETFs ativos (Exchange Traded Funds de gestão ativa) nas bolsas de Xangai e Shenzhen.

No mesmo dia, as bolsas de Xangai e Shenzhen emitiram diretrizes de negócios relacionadas a ETFs de gestão ativa, padronizando regras de nomenclatura para ETFs ativos, qualificações de gestores e gerentes de fundos, operação de investimento de produtos, divulgação de informações e prevenção de riscos. Entre os requisitos, os gestores de fundos devem ter mais de 5 anos de experiência em gestão ativa de fundos de ações, com uma escala média nos últimos 3 anos não inferior a 10 bilhões de yuans, sem registros significativos de violações legais ou regulatórias, e o primeiro desenvolvimento deve passar por uma inspeção especial da bolsa.

De acordo com a divulgação da Associação de Fundos da China, até o final de maio de 2026, o valor patrimonial líquido total dos fundos mútuos domésticos na China era de 39,48 trilhões de yuans, um novo recorde histórico, um aumento de 17,01% em relação ao mesmo período do ano anterior e um aumento mensal de 0,31%.

Atualmente, os fundos ativos de ações domésticos tornaram-se cada vez mais maduros após quase 30 anos de desenvolvimento. De acordo com dados da Wind, até 29 de junho, a escala total de fundos ativos de ações no mercado totalizava mais de 4 trilhões de yuans, com mais de 4.900 produtos.

"Os ETFs ativos são o foco do layout de produtos e crescimento de escala no exterior nos últimos anos. Com a implementação generalizada de ETFs ativos na China no futuro, espera-se que se tornem um importante polo de crescimento de escala para ETFs na China, e o cenário e a escala dos ETFs na China podem passar por mudanças", disse Zhao Yunyang, gerente geral e diretor de investimentos do departamento de índices e investimento quantitativo da Bosera Fund. Em comparação com fundos ativos tradicionais, os ETFs ativos geram principalmente comissões de negociação quando negociados no mercado secundário, com níveis de taxas geralmente mais baixos do que as taxas de resgate de fundos ativos tradicionais, além de mecanismos de negociação mais convenientes e maior eficiência de negociação. Portanto, no futuro, espera-se que os ETFs ativos tenham um certo efeito de substituição sobre os fundos ativos.

Para os investidores, os ETFs ativos combinam a conveniência de negociação e as vantagens de baixas taxas dos ETFs, ao mesmo tempo que aproveitam a capacidade de gestão ativa dos gestores de fundos. Os ETFs ativos oferecem ferramentas diferenciadas para investidores que preferem rotação de setores e investimento em nichos.

Li Zhan, economista-chefe do departamento de pesquisa da China Merchants Fund, acredita que os ETFs ativos combinam a busca por retornos excedentes ativos com as vantagens de negociação no mercado, permitindo que os investidores negociem em tempo real durante o pregão, com eficiência de rotação de capital superior à dos fundos fora do mercado. A divulgação diária das posições pode aumentar significativamente a transparência, facilitando o acompanhamento da operação do fundo e reduzindo a deriva de estilo. As taxas gerais podem ser mais baixas do que as de produtos de gestão ativa fora do mercado, reduzindo os custos de manutenção. Enriquecendo as categorias de alocação, tanto investidores individuais quanto instituições de longo prazo podem alocar de forma flexível, equilibrando a busca por retornos excedentes com as necessidades de liquidez, otimizando as opções de ativos para o público.

Zeng Fangfang, gerente de operações de produtos de fundos mútuos da Shenzhen PaiPai Fund Sales Co., Ltd., apontou que a divulgação diária do PCF (Portfolio Composition File) restringirá efetivamente a deriva de estilo, forçando os gestores a padronizar as operações de investimento; os produtos ativos adicionam canais de vendas no mercado, reduzindo os custos de manutenção, promovendo a transição da indústria de "expansão de escala" para "saída de valor de pesquisa e investimento". No longo prazo, os fundos ativos fora do mercado com rotação moderada e seleção equilibrada de ações se tornarão gradualmente "internalizados no mercado", enquanto estratégias de alta confidencialidade e alta rotação permanecerão fora do mercado, formando um padrão de desenvolvimento em camadas dentro e fora do mercado.

Para os investidores, os ETFs ativos trazem três oportunidades. Primeiro, melhoria da eficiência de negociação: negociação contínua no pregão, compra e venda em tempo real, eliminando o período de espera para resgate fora do mercado, permitindo ajustes flexíveis de posições em mercados voláteis, combinando o excesso de retorno da seleção ativa de ações com a alta liquidez dos ETFs. Segundo, benefícios de custo e transparência: as taxas de gestão são geralmente mais baixas do que as dos fundos ativos fora do mercado, e não há taxas de serviço de subscrição e resgate; a divulgação diária da lista de posições permite que os investidores acompanhem em tempo real a exposição a setores e ações individuais, evitando problemas de deriva de estilo e falta de transparência dos fundos ativos tradicionais. Terceiro, ferramentas de alocação de ativos enriquecidas: investidores comuns podem alocar estrategicamente estratégias ativas profissionais em um único local, combinando ETFs passivos de índices amplos para construir portfólios equilibrados; instituições podem alocar vários ETFs ativos em lote para construir portfólios multifatoriais ou multiestratégias, reduzindo o risco de concentração de fundos individuais. No longo prazo, os ETFs ativos também são adequados para investimento programado, pois os investidores individuais não precisam estudar ações individuais separadamente, podendo aproveitar a capacidade de pesquisa e investimento dos gestores de fundos para explorar retornos excedentes em setores de nicho como tecnologia dura e dividendos, reduzindo a dificuldade de seleção de ações.

Texto/Xu Nannan Edição/Xu Nan

(Editado por: Xu Nannan)

Palavras-chave: