Wall Street enlouquece gritando "Micron é a próxima Nvidia"! A escassez de memória de IA fez o valor de mercado da Micron ultrapassar Meta e Tesla por um momento.

A gigante americana de memória Micron, impulsionada pelo superciclo de memória impulsionado pela IA, viu seu valor de mercado ultrapassar temporariamente Meta e Tesla, com analistas de Wall Street comparando-a à "próxima Nvidia". Mas os investidores estão focados em: quanto tempo durará essa escassez de memória para IA? A Micron conseguirá se livrar do destino histórico de "altos e baixos" da indústria de memória?

(Contexto: Prévia do relatório do Q3 da Micron: Margem bruta de 81% supera a Nvidia! Superciclo de memória de IA pode causar oscilação de 14% no preço das ações?)

(Complemento: IA consome toda a capacidade de memória! Apple não aguenta e aumenta preços de MacBook e iPad, ações caem mais de 5%)

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• HBM em escassez: IA consome toda a memória do mundo
• A aposta de Wall Street: Desta vez é realmente diferente?
• Cadeia de suprimentos de Taiwan na crista da onda

A gigante americana de chips de memória Micron vive um momento histórico na onda da IA. Na quinta-feira passada, seu valor de mercado intraday ultrapassou Meta e Tesla, tornando-se a ação de infraestrutura de IA mais cobiçada em Wall Street. Embora tenha recuado na sexta-feira para um patamar aproximadamente igual ao das duas gigantes, o rótulo de "próxima Nvidia" já está firmemente colado na fabricante de memória sediada em Boise, Idaho.

A força motriz central por trás da disparada das ações da Micron é apenas uma: a memória de alta largura de banda (HBM). Essa tecnologia é a espinha dorsal das GPUs da Nvidia; sem HBM, o poder computacional para treinamento e inferência de IA não pode ser aproveitado.

HBM em escassez: IA consome toda a memória do mundo

Atualmente, cada GPU Nvidia H200/B200 requer 6-8 empilhamentos de HBM, e um servidor de IA pode consumir centenas de GB de memória de alta largura de banda. Com os principais provedores de nuvem (AWS, Google Cloud, Microsoft Azure) e startups de IA expandindo simultaneamente sua capacidade computacional, a capacidade global de HBM já está gravemente abaixo da demanda.

A consultoria de mercado IDC aponta que essa escassez de memória pode se estender até 2027, impactando não apenas servidores de IA, mas também transbordando para eletrônicos de consumo. A Apple recentemente foi forçada a aumentar os preços do MacBook e iPad, exatamente devido ao aumento dos custos de memória. O CEO da Micron disse em uma recente teleconferência de resultados: "Estamos fundamentalmente transformando nosso modelo de negócios", passando de um fornecedor de commodities sujeitas a ciclos econômicos para um parceiro estratégico que garante receita com contratos de fornecimento de longo prazo.

A aposta de Wall Street: Desta vez é realmente diferente?

O analista do Citigroup, Christopher Danely, elevou o preço-alvo da Micron para US$ 200, citando "a demanda por IA criando um superciclo de memória sem precedentes". Já o analista do Evercore ISI, Mark Lipacis, aponta que o acordo de parceria estratégica da Micron com a Anthropic é um ponto de virada crucial. Desenvolvedores de modelos de IA estão se vinculando diretamente a fabricantes de memória com fornecimento de longo prazo, um modelo de integração vertical nunca antes visto na história da indústria de semicondutores.

No entanto, as lições históricas da indústria de memória não podem ser ignoradas: nos últimos 30 anos, o mercado de DRAM passou por pelo menos cinco grandes ciclos de altos e baixos, e cada argumento de "desta vez é diferente" acabou sendo quebrado pelo excesso de capacidade. A Samsung e a SK Hynix também estão expandindo a produção de HBM; quando a oferta atingir a demanda do mercado, guerras de preços podem rapidamente corroer os lucros.

Cadeia de suprimentos de Taiwan na crista da onda

A Micron possui um grande investimento em Taiwan, com a fábrica A3 em Houli, Taichung, e a fábrica em Guishan, Taoyuan, sendo importantes centros de encapsulamento avançado de DRAM e HBM. No ano passado, a Micron fez grandes aquisições de equipamentos e materiais taiwaneses, impulsionando a cadeia de suprimentos de teste e montagem de memória, substratos e interfaces de teste a se beneficiarem.

A SK Hynix também foi recentemente noticiada como planejando um IPO nos EUA para levantar US$ 29,4 bilhões para expandir a produção de HBM, mostrando que a corrida pela memória de IA já se estende da Ásia para os mercados de capitais globais. Para investidores taiwaneses, o movimento das ações da Micron não é apenas um barômetro da demanda por IA, mas também afeta diretamente a visibilidade dos pedidos da cadeia de suprimentos taiwanesa.