A Bloom Energy é uma compra agora?

Bloom Energy (BE 16,74%) emergiu, em pouco mais de um ano, da relativa obscuridade — o tipo de obscuridade monótona que a fazia parecer, no máximo, um player dinâmico em um mercado de nicho — para disparar como uma provedora de ponta de energia para data centers.

Os primeiros investidores que viram a centelha — a centelha (quase) livre de carbono — na Bloom foram recompensados por essa percepção cerca de 12 vezes. Em números que farão qualquer um que não seja acionista de longa data da Bloom sentir um pouco mais de irritação: US$ 1.000 investidos no ano passado na Bloom valeriam cerca de US$ 13.310 hoje.

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NYSE: BE

Bloom Energy

Variação do Dia

(-16,74%) -US$ 51,76

Preço Atual

US$ 257,42

Principais Dados

Valor de Mercado

$88B

Faixa do Dia

US$ 247,94 - US$ 298,62

Faixa de 52 Semanas

US$ 21,52 - US$ 351,28

Volume

1,2M

Volume Médio

10,7M

Margem Bruta

31,08%

Quem diria que a Bloom se tornaria a ação mais quente do setor de energia? Provavelmente aqueles que estavam de olho na tendência que tem sido o feijão mágico para a receita da Bloom: a implantação da inteligência artificial (IA), os data centers que a atendem e as quantidades astronômicas de eletricidade necessárias para tornar isso possível.

A questão para os investidores hoje é se o crescimento sem precedentes da Bloom pode continuar e se isso constitui um investimento sábio.

Fonte da imagem: Bloom Energy.

A questão mais difícil sobre a Bloom

Para começar, poderíamos falar sobre o impressionante crescimento de receita da Bloom, cerca de 130% ano a ano no último trimestre. Poderíamos também discutir os acordos monumentais, todos relacionados de alguma forma à infraestrutura de IA, desde US$ 5 bilhões com a Brookfield Asset Management até um valor de US$ 2,6 bilhões com a Nebius, passando pela parceria com a Oracle no Projeto Júpiter. Poderíamos ainda falar sobre seu backlog de US$ 20 bilhões, que inclui muitos dos projetos mencionados.

Mas gostaria de começar com algo um pouco mais próximo de casa, e com isso quero dizer minhas próprias previsões sobre a ação da Bloom.

Veja bem, enquanto tenho escrito sobre a Bloom no último ano, fiquei atônito, quase ao ponto da incredulidade, com a subida implacável da ação. Não é segredo que a Bloom, no papel, parece extremamente supervalorizada, negociando a uma relação preço/valor contábil de cerca de 100 e um preço/lucro futuro de 159. Para qualquer pessoa com alguma sensibilidade a valuation, ambos gritam "território de bolha".

E, no entanto, a Bloom destruiu todas as minhas expectativas de um colapso iminente. Não é que eu tenha duvidado da empresa: seus servidores de célula de combustível são, hoje, uma das únicas fontes de energia limpa para geração no local que podem ser instalados em 90 dias. Sua lista de clientes de destaque sempre foi estrelada mesmo antes da IA se tornar um vento favorável — Walmart e Home Depot estavam entre eles. Mas, apesar de todos esses sucessos, chamar a ação da Bloom de compra, quando parecia que mais compras do que vendas haviam sido feitas, parecia, para este discípulo de Warren Buffett, mais imprudente do que o bom senso deveria permitir.

Então, reconhecendo minha própria subestimação, talvez o melhor enquadramento não seja uma recomendação, mas uma pergunta: A avaliação impressionante da Bloom agora é absurda, ou a oportunidade é maior do que se esperava?

Pelas próprias previsões da Bloom, a festa dos data centers pode estar apenas começando. A eletricidade necessária para operar esses farms de servidores pode dobrar nos próximos três anos para cerca de 150 gigawatts (GW), de acordo com o Relatório de Energia 2026 da empresa. O que é ainda mais impressionante é que a previsão já é o dobro do que especialistas previam há apenas dois anos.

Então, sim, a oportunidade diante da Bloom é enorme e está se expandindo. Não há razão para pensar que essa ação não possa crescer até atingir sua avaliação atual, embora qualquer indício de que isso não acontecerá possa privá-la daquele brilho de otimismo que faria o preço de hoje parecer baixo em retrospectiva.