A imagem on-chain é verdadeiramente notável. Os detentores de longo prazo agora controlam 78,9% a 79% da oferta circulante do Bitcoin — um recorde histórico que supera todos os picos anteriores. Para colocar isso em perspectiva, os recordes anteriores foram de 74,5% durante a zona de fundo de 2022-2023 e 71,5% em 2018-2019. E ainda está subindo.

Ao mesmo tempo, quase 11 milhões de BTC estão agora mantidos com prejuízo — também um recorde. Mas aqui está o detalhe: essas moedas submersas não estão sendo vendidas. A reativação de moedas antigas — BTC adormecidos se movendo após longos períodos de inatividade — está em apenas 218.421 BTC no acumulado do ano, o nível mais baixo desde 2012. Compare isso com 2024, quando 1,18 milhão de BTC haviam sido reativados até junho. A convicção dos detentores está literalmente imóvel.