Por que no mercado de ações maduro não há apostas de "apostar tudo o que se tem"?

O professor Zhang Wei da Universidade de Administração de Singapura (muitos o conhecem melhor pelo pseudônimo "Qingcheng Jun") tem um julgamento amplamente difundido: a cláusula de ajuste de valuation (赌对) é um produto genuinamente nacional, não existe no exterior, pelo menos não nos Estados Unidos. Ele escreveu dois artigos amplamente lidos, um chamado "Silicon Valley não tem ajuste de valuation" e outro chamado "Wall Street não tem ajuste de valuation". O Vale do Silício, berço do capital de risco, não o usa, e Wall Street, onde as transações de fusões e aquisições são mais desenvolvidas, também não o usa.

Este é um fato que merece reflexão. O Vale do Silício e Wall Street são os lugares do planeta que mais acreditam no mercado e mais respeitam a liberdade contratual. Por que não há ajuste de valuation? Em teoria, qualquer tipo de proteção que os investidores queiram, desde que a outra parte concorde em assinar, a lei geralmente reconhece. Mas é justamente nesses dois lugares que o ajuste de valuation não floresce, especialmente o aspecto mais marcante do ajuste de valuation ao estilo chinês: exigir que o fundador use bens pessoais para garantir o principal e o retorno do investidor.

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