Bitcoin&Ouro

$BTC $XAUT
O Bitcoin caiu cerca de 31% e o ouro caiu cerca de 6% desde o início do ano, tornando-os os dois principais ativos com o pior desempenho no conjunto de dados monitorado. O índice S&P 500 subiu cerca de 9%, as ações de pequena capitalização subiram 19% e as ações de valor subiram 15% — quase tudo está verde, exceto esses dois.
Essa é a parte estranha. De acordo com a análise de Charlie Bilello, acompanhando os retornos anuais nos últimos 15 anos, o Bitcoin e o ouro nunca terminaram um ano civil como os dois ativos de pior desempenho entre os principais ativos. Em 2025, o ouro subiu mais de 60% enquanto o Bitcoin teve seu pior ano desde 2018. Agora ambos estão caindo fortemente ao mesmo tempo.
O que isso significa? A narrativa em torno de ambos os ativos está mudando.
A questão do porto seguro
Bitcoin e ouro são considerados ferramentas de hedge, mas este ano conta uma história diferente. De acordo com Ross Maxwell, da VT Markets, a volatilidade real de 30 dias do Bitcoin durante grandes períodos de conflito varia de 40% a 70%, enquanto a do ouro é muito menor, entre 12% e 20%. O Bitcoin ainda negocia como um ativo de risco, não como um porto seguro.
Até mesmo a reputação do ouro como porto seguro está sendo questionada. O economista Robin Brooks argumenta que o ouro agora atua como um ativo de beta alto, com sua correlação com o S&P 500 ultrapassando 0,50 nos meses recentes, igualando a correlação de ações do Bitcoin. Ele atribui essa mudança em parte aos fluxos de varejo da 'negociação de desvalorização' fortemente comercializada no final de 2025.
Quando os investidores entram em pânico, o dinheiro flui para dinheiro, títulos do tesouro e ações de IA — não para cripto e ouro.
O que está impulsionando a divergência
A dor do Bitcoin:
· Saídas de ETF totalizaram US$ 1,78 bilhão apenas nesta semana
· 53% da oferta de BTC está sendo mantida com prejuízo não realizado
· Queda de mais de 50% em relação ao pico de outubro de 2025 de US$ 126.080
· O capital está migrando para ações de IA e IPOs de grande capitalização, como a SpaceX
A deriva lateral do Ouro:
· Apenas uma queda de 6% no ano, mantendo-se perto de US$ 4.070 depois de atingir uma alta recorde acima de US$ 5.000 no início do ano
· Ainda se beneficia das compras dos bancos centrais e das tensões geopolíticas
· Mas as vendas alavancadas e as saídas de ETF pressionaram o metal
Para onde irá em seguida?
A relação Bitcoin-ouro conta a história. De acordo com o modelo da WisdomTree, o Bitcoin está atualmente subvalorizado em relação ao ouro em cerca de 30%, dadas condições macro como um dólar mais fraco, expectativas de inflação elevadas e fluxos de demanda institucional. A estimativa de valor justo do modelo para a relação BTC/ouro é de cerca de 21, mas a relação real está próxima de 15-16. Isso é uma divergência significativa.
Alguns analistas veem isso como um sinal. O RSI na relação Bitcoin-ouro caiu abaixo de 30, um nível historicamente visto apenas em grandes fundos de ciclo — 2015, 2018 e 2022. Em cada caso anterior, a fraqueza relativa extrema precedeu novas fases de expansão.
Mas desta vez pode ser diferente. Ambos os ativos agora têm uma pegada institucional maior, com ETFs e grandes alocadores de capital influenciando a ação do preço. Dados do Goldman Sachs mostram que o posicionamento dos fundos de hedge tanto em Bitcoin quanto em ouro continua líquido curto.
O que isso significa para você: Ambos os ativos estão historicamente baratos em relação ao mercado mais amplo, e a relação BTC/ouro sugere mais potencial de alta no Bitcoin do que no ouro, se as condições macro se mantiverem. Mas ambos também estão mostrando que não são os portos seguros que muitos pensam — pelo menos neste ciclo. Acompanhe os fluxos de ETF, as políticas do Fed e se a correlação de ações do ouro permanece elevada. Isso dirá se isso é uma oportunidade de compra ou uma mudança estrutural.
Isso não é um conselho financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa.