A estratégia mNAV caiu abaixo de 1, a avaliação de mercado já está abaixo do valor de sua posição em bitcoin.

BlockBeats informa que, em 27 de junho, o mNAV da Strategy (MSTR) caiu abaixo de 1, o que significa que o mercado atualmente avalia a empresa abaixo do valor do Bitcoin que ela possui. Isso é incomum para a Strategy liderada por Michael Saylor. Por anos, os investidores deram à Strategy uma avaliação superior ao valor de suas participações em Bitcoin, permitindo que ela tivesse flexibilidade para captar recursos quando necessário, e Saylor e sua equipe aproveitaram isso ao máximo.

Atualmente, as ações da Strategy caíram para cerca de US$ 82, uma queda de aproximadamente 85% em relação ao pico histórico de novembro de 2024, com o valor da empresa reduzido para cerca de US$ 50,4 bilhões. Enquanto isso, com o preço do Bitcoin em cerca de US$ 60.000, as participações em Bitcoin da Strategy valem aproximadamente US$ 51,1 bilhões. Isso significa que a avaliação de mercado de toda a empresa está agora abaixo do valor do Bitcoin que ela possui.

Nesse nível de avaliação, a emissão de novas ações pela Strategy seria diluidora, já que a empresa estaria essencialmente vendendo participações a um preço inferior ao valor dos ativos subjacentes. Embora isso não signifique que a Strategy não possa continuar emitindo novas ações, a captação de recursos nesse nível de avaliação pode gerar mais críticas. Anteriormente, as compras recentes de Bitcoin pela Strategy já diluíram os acionistas ordinários e geraram oposição na comunidade.

O mercado teme que a Strategy esteja se tornando cada vez mais um fundo fechado, em vez de uma empresa operacional. Instrumentos semelhantes geralmente apresentam um prêmio em relação às participações subjacentes em Bitcoin quando a demanda é forte, mas podem sofrer um desconto prolongado após o enfraquecimento do sentimento dos investidores. No entanto, diferentemente dos trusts fechados tradicionais, a Strategy ainda possui várias ferramentas, incluindo a emissão de dívida ou ações quando favorável aos acionistas, resgate ou refinanciamento de títulos, geração de fluxo de caixa operacional por meio do negócio de software e gestão ativa da estrutura de capital.