Primeiro, a conclusão: acredito que o mercado de armazenamento está chegando ao fim, e estou otimista em relação ao setor de software.

Se compararmos a indústria de IA à mineração de ouro, as empresas de hardware são como vendedores de pás, enquanto as de software e aplicações são as que realmente cavam o ouro. Vender pás certamente é lucrativo e tem a maior previsibilidade, mas, no final, se a indústria como um todo vai ganhar dinheiro depende se a camada de aplicações conseguirá extrair o ouro.

Atualmente, o mercado geralmente despreza o setor de software, achando que será revolucionado pela IA. Mas já pensaram que, se a camada de aplicações não der certo no futuro, os vendedores de pás serão como castelos no ar e também entrarão em colapso?

Mais absurdo ainda: antes, os lucros dos vendedores de pás iam para empresas como nvda, avgo, pelo menos empresas americanas, dinheiro indo do bolso esquerdo para o direito. Agora, descobriu-se que a matéria-prima para produzir pás está escassa (hbm), e, ironicamente, os vendedores de matéria-prima começaram a ficar com a maior parte dos lucros.

Do ponto de vista da cadeia industrial, todos sabem que o gargalo atual é o armazenamento, mas, do ponto de vista político, essa situação é insustentável. Os americanos se esforçaram para organizar toda a cadeia industrial da IA e, no final, descobriram que a maior parte dos lucros foi parar nas mãos da Coreia do Sul, esse aliado menor.

O recente aumento de preços coletivo da Apple e da Microsoft é uma pressão sobre o governo Trump. Acredito que Trump agirá em breve. De um lado, introduzindo a ChangXin Memory Technologies (CXMT) para suprir parte da demanda do consumidor; de outro, pressionando politicamente o governo sul-coreano para exigir que as duas empresas expandam a produção e limitem os preços.

Os coreanos são muito espertos: finalmente surgiu uma oportunidade na indústria e querem esgotar os recursos, o que pode acabar levando os pequenos investidores coreanos, que compraram na alta, à ruína junto com eles. Nesse aspecto, a TSMC é muito mais inteligente: embora monopolize o mercado global, só lucra com uma margem razoável, garantindo negócios de longo prazo e até se tornando uma montanha protetora da nação.