As primeiras nomeações de pessoal do presidente do Federal Reserve, Warsh, após assumir o cargo, escolheu dois veteranos do banco central com quase 30 anos de experiência. Um é especializado em estabilidade financeira e mercados de crédito, o outro tem um modelo que mostra que o pouso suave deu lugar a alta inflação combinada com crescimento fraco. Isso não é apenas uma troca de pessoas, é uma redefinição de sinal do arcabouço político.

O mercado ainda está de olho no PCE e na saída de ETFs, mas o que vale mais a pena pensar é: Warsh já era conhecido como falcão quando era membro do conselho do Fed, e agora ele monta equipes, cria grupos de trabalho para revisar a forma de comunicação e a gestão de portfólio de ativos, mostrando que ele não está satisfeito com o caminho atual das taxas de juros. A mediana da pesquisa da Reuters já empurrou as expectativas de corte de juros para o final de 2027 — um ano a mais do que há um mês.
Para as criptomoedas, juros altos e estáveis significam que o rendimento livre de risco continua atraente, e o espaço de arbitragem de stablecoins e RWA será comprimido, não expandido. A saída líquida contínua de ETFs não é apenas uma questão de sentimento, são instituições reavaliando o custo de manutenção. O Bitcoin saltou de 60 mil para 59,7 mil, uma flutuação desse nível parece mais um fechamento de posições vendidas do que uma reversão de tendência.
O risco oposto é que, se a equipe de Warsh acabar promovendo um aperto quantitativo mais agressivo ou aumentando a meta de juros de longo prazo, o mercado cripto pode enfrentar uma drenagem de liquidez mais duradoura do que em 2022. Afinal, naquela época ainda havia expectativas de cortes de juros dando suporte, agora até essa âncora está se soltando.
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