Waller já afirmou em audiência no Senado em abril que o atual indicador de inflação do Fed é apenas uma "estimativa aproximada" das pressões reais de preços, e ele prefere usar o "PCE de média aparada" divulgado mensalmente pelo Federal Reserve de Dallas.

Esse conceito mudará a forma como você interpreta a inflação daqui para frente.
O PCE padrão faz a média das variações de preços de todos os bens e serviços adquiridos pelos consumidores. Isso significa que, mesmo que os preços em outras partes da economia estejam normais, um pico único nos preços do petróleo se reflete diretamente nos dados agregados do PCE.
O núcleo do PCE deu um passo adiante, excluindo os preços de alimentos e energia, mas ainda absorve todos os picos de preços a jusante provocados pelo aumento dos custos de energia.
De acordo com o indicador de inflação "PCE de média aparada" preferido por Waller, a resposta é bastante diferente.
Poucas horas após a divulgação dos dados do PCE, o Fed de Dallas publicou os dados de média aparada de maio: 2,42% anualizados, ligeiramente acima dos 2,35% de abril.
Isso confirma a visão de Waller de que, após excluir valores extremos de preços, a tendência subjacente da inflação está próxima da meta de 2% do Fed e permanece relativamente estável.
A conclusão é que a inflação não é um grande problema.
Mas a mídia financeira continua a especular que Waller manterá uma postura hawkish, possivelmente aumentando as taxas em vez de cortá-las.
Se você conseguir acompanhar o raciocínio de Waller, sua interpretação da política do Fed será mais profunda do que a da maioria dos investidores.