Strategy sofre outra ação coletiva? Quem é o oponente? MSTR precisa vender moedas para sobreviver?

Autor: Phyrex; Fonte: X, @PhyrexNi

A Strategy está sofrendo outra ação coletiva? Quem é a Rosen Law Firm? A MSTR vai vender Bitcoin para sobreviver? O grande colapso do BTC está chegando??

“Chuva fina no telhado furado” é a definição da Strategy, não é? Nos últimos dois dias, a queda do BTC é mais atribuída não a Satoshi Nakamoto, mas a Michael Saylor, sua MSTR e as ações preferenciais como STRC.

E não para por aí. Um escritório de advocacia chamado Rosen Law Firm começou a solicitar publicamente uma ação coletiva contra a Strategy.

A notícia parece assustadora. Desta vez, a Rosen Law Firm está convocando investidores que compraram MSTR, STRF, STRC, STRK e STRD, investigando se a Strategy e sua administração fizeram declarações materialmente enganosas sobre os negócios da empresa, a estratégia do tesouro em Bitcoin, a lucratividade e os riscos da compra alavancada de Bitcoin.

Em outras palavras, o escritório está procurando pessoas que perderam dinheiro com títulos relacionados à Strategy para ver se é possível organizar uma ação coletiva de valores mobiliários em torno das divulgações públicas, estrutura de financiamento, estratégia de Bitcoin e riscos das ações preferenciais da Strategy.

Mas é importante distinguir: o anúncio da Rosen Law Firm convocando investidores não equivale a fraude da Strategy, não equivale a ilegalidade de Michael Saylor, e não pode ser interpretado como MSTR vendendo Bitcoin para pagar perdas.

O modelo de operação dos escritórios de litígios de valores mobiliários nos EUA é bem estabelecido: quando as ações da empresa caem, os títulos relacionados caem, investidores perdem dinheiro e a controvérsia no mercado aumenta, o escritório emite um anúncio, abre uma página web, permite que investidores lesados preencham formulários, depois coleta registros de transações e informações de perdas, e então avalia se há oportunidade para uma ação formal.

A Rosen Law Firm não é uma oficina qualquer que publica textos aleatórios. A empresa é ativa na área de ações coletivas de valores mobiliários nos EUA e já obteve sucesso em vários acordos.

Só em 2026, a Rosen Law Firm já iniciou mais de 30 investigações de ações coletivas de valores mobiliários. PennyMac, Barclays, Lucid, BitGo, ADMA Biologics, Sportradar, Coty, incluindo a atual Strategy, são todos alvos da Rosen Law Firm.

Mas a Rosen Law Firm está longe de ser invencível.

As ações coletivas de valores mobiliários nos EUA são um setor de alta taxa de seleção. Em 2025, entre as ações coletivas resolvidas, 155 foram arquivadas (dismissed) e 79 resultaram em acordo. O número de arquivamentos é quase o dobro dos acordos. Mais importante, antes que um caso passe pela moção de arquivamento, a probabilidade de acordo é muito menor do que se imagina. Somente casos que sobrevivem à moção de arquivamento têm maior chance de chegar a um acordo.

A própria Rosen Law Firm já teve casos arquivados por tribunais. Por exemplo, no caso Axsome, o tribunal aprovou a moção de arquivamento do réu, permitindo apenas que o autor apresentasse uma nova queixa emendada. Portanto, o anúncio da Rosen Law Firm apenas indica que eles identificaram uma oportunidade potencial de reivindicação, não significa que a Strategy seja culpada, nem que este caso necessariamente vencerá.

PS: Curiosamente, a própria Rosen, em seu anúncio sobre a Strategy, também escreveu que resultados passados não garantem resultados futuros.

Além disso, a distância entre o anúncio de uma ação coletiva e seu resultado real é muito grande. Basicamente leva de três a cinco anos. Primeiro, é preciso ter uma queixa formal; depois, definir o período de danos dos investidores; especificar quais declarações da Strategy enganaram o mercado; quais riscos não foram adequadamente divulgados; e estabelecer causalidade entre as perdas e essas declarações.

Depois, vêm a nomeação do autor principal, moção de arquivamento, descoberta de provas, negociações de acordo. Todo o processo se arrastar por vários anos é comum. Mais importante, muitos casos de ações coletivas nos EUA acabam sendo arquivados (dismissed). Não é porque um escritório emitiu um anúncio que a empresa necessariamente tem problemas.

Portanto, o maior impacto de curto prazo do caso Rosen é o sentimento e a confiança dos investidores de curto prazo.

Agora o mercado já está preocupado com a queda do Bitcoin. O mNAV da MSTR está perto ou abaixo de 1, STRC caiu abaixo do valor nominal, os custos de financiamento das ações preferenciais estão subindo, a eficiência do ATM de ações ordinárias está caindo. Nesse momento, a Rosen Law Firm aparecer para convocar investidores é como colocar mais lenha na fogueira de um mercado já frágil.

Não só frágil, mas também mole.

Não tenho grande interesse em estudar preços, nem quero forçar ninguém a ser otimista com o Bitcoin. Só acho que o FUD não ajuda em nada o mercado atual. Seja você vendendo a descoberto ou comprando a descoberto, lucrar com pânico é um tanto antiético.

Fim.