MicroStrategy ações preferenciais caíram para US$ 75! Embora as reservas sejam suficientes para pagar 10 meses de dividendos, por que os investidores de varejo ainda não têm confiança?

A ação preferencial da MicroStrategy, STRC, caiu para US$ 75, embora as reservas sejam suficientes para pagar 10 meses de dividendos, e a MicroStrategy tenha continuado a comprar Bitcoin e aumentar suas reservas de caixa nas últimas três semanas. Por que ainda não consegue restaurar a confiança dos investidores de varejo?

Ação preferencial da MicroStrategy com grande desconto, confiança dos investidores de varejo sob teste

Depois de vender uma pequena quantidade de Bitcoin após anos sem fazê-lo, a MicroStrategy (Strategy, código de ação: MSTR) rapidamente comprou de volta, mas o preço de sua ação preferencial STRC caiu para US$ 75, continuando abaixo do valor nominal de US$ 100.

Embora a MicroStrategy tenha continuado a comprar Bitcoin e aumentar suas reservas de caixa nas últimas três semanas, sob a pressão atual do mercado, essas medidas ainda não conseguiram restaurar temporariamente a confiança dos investidores de varejo.

Fonte: Google Finanças A ação preferencial da MicroStrategy, STRC, é posicionada como um produto de renda estável, mas após cair para US$ 75, o desconto já atingiu 25%.

Grande desconto da STRC, opiniões divergentes de especialistas

De acordo com o CoinDesk, a ação preferencial STRC da MicroStrategy é posicionada como um produto de renda estável, mas após cair para US$ 75, o desconto já atingiu 25%.

A MicroStrategy ainda possui reservas de dólares suficientes para cobrir quase 10 meses de dividendos, portanto, o desafio central é realmente uma crise de crédito, não um risco imediato de distribuição de dividendos.

O analista da Benchmark, Mark Palmer, aponta que o grande desconto da STRC reduziu a eficiência da captação de recursos por meio de ações preferenciais para comprar Bitcoin, mas isso não significa que o modelo de reservas da MicroStrategy tenha falhado.

Mas Alexander Blume, CEO da Two Prime, não pensa assim. Ele acredita que o fundador da MicroStrategy, Michael Saylor, frequentemente muda de posição e se desvia do plano, minando a confiança dos investidores de varejo. O mercado centrado em investidores de varejo depende da confiança, e as mudanças de direção da liderança já fizeram os investidores de varejo pagarem o preço, o que também impede a recuperação dos preços.

Fonte: Painel da Strategy A MicroStrategy mostra o valor de suas reservas de Bitcoin, mNAV e reservas de caixa de US$ 980 milhões

STRC excessivamente vinculada ao Bitcoin, função de renda estável enfraquecida

A MicroStrategy atualmente possui 847.363 Bitcoins, sendo a empresa de capital aberto com a maior quantidade de Bitcoin no mundo. Em meio ao mercado em alta no passado, a empresa acreditava que esse ciclo de comprar Bitcoin, alta do Bitcoin e alta das ações, investidores comprando ações preferenciais e a MicroStrategy pagando altos dividendos, poderia criar um ciclo virtuoso.

No entanto, Omkar Godbole, editor-chefe do departamento de mercado do CoinDesk, aponta que a ação preferencial da MicroStrategy, originalmente projetada para fornecer renda estável, agora tem uma correlação com o movimento do Bitcoin que está se aprofundando como nunca antes.

Os dados mostram que o coeficiente de correlação de 90 dias entre STRC e Bitcoin subiu para perto de 0,70, estabelecendo um recorde desde o lançamento do produto em julho de 2025, enfraquecendo significativamente sua atratividade como uma fonte de renda relativamente estável.

Neste mês, a STRC caiu 25% para US$ 75, e o Bitcoin também caiu mais de 20%, abaixo de US$ 60.000. A estreita correlação mudou o perfil de risco para investidores focados em renda.

Atualmente, o enorme desconto da MicroStrategy limita sua capacidade de captação de recursos. Recentemente, a MicroStrategy foi forçada a vender 32 Bitcoins para cobrir dividendos, quebrando sua posição de longa data de que nunca venderia moedas. Com o aumento da correlação, a STRC não pode mais fornecer um buffer para isolar a volatilidade.

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CryptoQuant já sugeriu pausar as compras, mas a MicroStrategy vai ouvir?

Diante da atual crise de capital, especialistas sugeriram que a MicroStrategy deve ajustar sua estratégia operacional.

A empresa de análise de blockchain CryptoQuant, em seu relatório, apontou que o buffer de caixa para dividendos da MicroStrategy encolheu severamente, caindo de mais de 7 anos no início de 2026 para cerca de 14 meses atualmente.

Isso se deve principalmente ao fato de a MicroStrategy ter gasto US$ 1,5 bilhão em maio para recomprar títulos conversíveis, esgotando o buffer de caixa, fazendo com que sua obrigação anual de dividendos saltasse de US$ 300 milhões no início do ano para US$ 1,2 bilhão.

A CryptoQuant acredita que as reservas de caixa da MicroStrategy em meados de junho eram de apenas US$ 1,1 bilhão. Para que o preço da STRC retorne ao valor nominal, as reservas precisariam atingir cerca de US$ 2,8 bilhões, ou seja, atingir um nível de cobertura de dividendos de 24 meses.

Mais importante, a MicroStrategy atualmente sofre uma perda contábil de US$ 10,6 bilhões, com todos os Bitcoins comprados entre 2024 e 2026 presos. Portanto, a CryptoQuant recomenda seriamente que a MicroStrategy pare de comprar Bitcoin e reforce as reservas como a solução para estabilizar o mercado.

Leitura adicional:
Revista Fortune: A magia da MicroStrategy pode ter desaparecido, correndo risco de uma "espiral da morte", mas duas instituições de Wall Street não pensam assim

O guru de Wall Street Tom Lee: A venda de Bitcoin pela MicroStrategy indica um fundo, a estrutura do mercado não tem problemas