As ações preferenciais da STRC e a taxa de correlação com o Bitcoin atingem novo recorde: o atributo de rendimento estável da Strategy está desaparecendo.

O coeficiente de correlação de 90 dias entre as ações preferenciais perpétuas STRC da Strategy e o Bitcoin se aproxima de 0,70, atingindo uma nova alta desde o lançamento em julho de 2025, o que significa que essas ações preferenciais, projetadas como "renda estável", estão gradualmente se tornando mais sincronizadas com as flutuações do Bitcoin. (Recapitulação: A ação preferencial STRC caiu abaixo do valor nominal para uma nova mínima: a Strategy está com urgência de financiamento, Saylor sugere que em breve aumentará a posse de Bitcoin) (Contexto adicional: Bitcoin caiu abaixo de US$ 59.100, massacre dos touros! Liquidação de US$ 988 milhões em 24h, índice de medo despencou para 12) Índice deste artigo Alternar

• O STRC caiu 23% este mês, desempenho inferior ao do Bitcoin
• O modelo de emissão adicional para comprar moedas enfrenta desafios
• Duas visões coexistem no mercado O sinal de inflexão na correlação de preços entre a ação preferencial perpétua STRC da MicroStrategy e o Bitcoin apareceu — dados mostram que o coeficiente de correlação de 90 dias do STRC com o Bitcoin subiu para perto de 0,70, uma nova alta desde a listagem em julho de 2025. Em comparação com a média de cerca de 0,5 no mesmo período, o aumento repentino da correlação significa que o STRC está gradualmente perdendo seu posicionamento de estabilidade "quase renda fixa".

O STRC caiu 23% este mês, desempenho inferior ao do Bitcoin

Os dados mostram que o STRC caiu 23% para US$ 76 este mês, enquanto o Bitcoin caiu cerca de 20% no mesmo período, sendo o primeiro a romper a barreira de US$ 60.000. O valor nominal do STRC é de US$ 100, atualmente negociado com um desconto de cerca de 24%, e a taxa de dividendo anualizada correspondente permanece em 11,5%. Do ponto de vista dos padrões tradicionais de produtos de renda fixa, um desconto de 24% é bastante significativo. Em comparação, o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos está em cerca de 4,4%, e a taxa de dividendo do STRC é aproximadamente 2,6 vezes maior, mas a volatilidade também aumenta.

O modelo de emissão adicional para comprar moedas enfrenta desafios

A lógica de design do STRC da Strategy é intuitiva: manter o preço da ação próximo ao valor nominal → emitir continuamente novas ações → levantar fundos para comprar mais Bitcoin. Quando o preço do STRC está significativamente abaixo do valor nominal de US$ 100, a empresa precisa emitir mais ações com o mesmo poder de compra de BTC, e o efeito de diluição aumenta simultaneamente. Vale a pena notar que a Strategy também começou recentemente a vender Bitcoin em pequena escala para pagar dividendos, contrastando com a estratégia "nunca vender Bitcoin" que Michael Saylor manteve por anos. O fundador da CoinQuant, Ki Young Ju, postou em 24 de junho que a compra da Strategy é mais um "absorvedor de liquidez" do que um "catalisador de preço", sugerindo pausar as compras adicionais até que as reservas de caixa sejam restauradas.

Duas visões coexistem no mercado

Alguns investidores acreditam que o desconto atual do STRC oferece uma oportunidade dupla de alto dividendo e potencial valorização de capital. Se o Bitcoin se recuperar para a faixa de US$ 70.000, o STRC deve subir e reduzir a diferença para o valor nominal. Outros temem que, se o mercado baixista continuar, a capacidade de emissão adicional da Strategy será ainda mais limitada. Considerando o tamanho da emissão adicional do STRC — a empresa planejava originalmente emitir 21 bilhões de ações preferenciais STRC através do canal ATM, se a demanda do mercado for insuficiente, a velocidade de acumulação contínua de Bitcoin diminuirá. Para os investidores de Taiwan, isso também oferece uma perspectiva: a tendência do coeficiente de correlação do STRC sugere que a fronteira entre "ativos de Bitcoin" e "renda fixa" está se confundindo. Produtos de ações preferenciais, que antes eram vendidos como baixa volatilidade e fluxo de caixa estável, agora têm volatilidade igual ou superior ao próprio ativo subjacente. Quando a correlação atinge uma nova alta, os investidores estão efetivamente assumindo o risco de preço do Bitcoin, e não a "renda estável" no sentido tradicional.