O gigante gestor de ativos de US$ 2,5 trilhões Invesco solicita um fundo tokenizado, visando diretamente o mercado de reservas de stablecoins. Isso não é apenas um novo player no setor de RWA, mas também pode mudar a estrutura de ativos subjacentes das stablecoins.

Os ativos de reserva das stablecoins são há muito dominados pela Circle e Tether, mas a entrada da gestão tradicional significa que exposição a títulos do Tesouro de baixo custo e compliance competirá diretamente. Se o fundo da Invesco for aprovado, os emissores de stablecoins podem migrar para esses fundos tokenizados como reserva, reduzindo assim o risco de contraparte.
Mas o risco reside em: fundos tokenizados dependem de liquidação e custódia on-chain; se enfrentarem resgates em larga escala, a liquidez on-chain será suficiente para suportar? A volatilidade dos ETFs de títulos do Tesouro em 2025 já expôs problemas semelhantes. Além disso, a classificação regulatória dos fundos tokenizados ainda não é clara; a atitude da SEC determinará se essa narrativa se concretizará.
A mudança no fluxo de capital geralmente começa pela infraestrutura. Este passo da Invesco pode ser mais digno de acompanhamento do que qualquer linha de preço em gráfico K.
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