Último dado importante desta semana: - Núcleo do PCE dos EUA em maio, taxa anual de 3,4% (expectativa do mercado: 3,4%; anterior: 3,3%) — dentro do esperado - Núcleo do PCE dos EUA em maio, taxa mensal de 0,3% (expectativa do mercado: 0,3%; anterior: 0,3%) — dentro do esperado Primeiro, uma avaliação de 9 palavras para este relatório: "Não assusta, mas não é suave". O que o mercado mais teme é ficar acima do esperado, pois isso reforçaria diretamente a narrativa de que "o Fed precisa subir os juros". Mas desta vez o núcleo do PCE não veio acima do esperado, então não gerou novos pânicos. No entanto, também não veio abaixo do esperado. O medo de alta de juros se acalma temporariamente, enquanto a fantasia de corte de juros continua reprimida. Olhando para os números em si, a inflação central subiu para 3,4%, 1,7 vezes a meta de inflação, e o Fed ainda não pode intervir. Ampliando o horizonte temporal, este "dentro do esperado" de 3,4% na verdade esconde um espinho — não apenas não virou para baixo, mas está subindo lentamente, atingindo a maior alta desde novembro de 2023. Para o recém-empossado e linha-dura presidente do Fed, John Williams, isso claramente não é uma boa notícia. Segundo, como o mercado já havia precificado preocupações inflacionárias mais cedo nesta semana (expectativas antecipadas esgotadas), a divulgação dos dados dentro do esperado gerou pouca volatilidade — mas houve um movimento contraintuitivo — o ouro subiu, o dólar caiu. O mercado não está comemorando o PCE; apenas, ao confirmar que o pior cenário não ocorreu, removeu parte do excesso de proteção. Terceiro, a grande pedra do PCE caiu hoje à noite, e o mercado agora vai deslocar parte da atenção para ajustes de posições, preparando-se para o "encerramento de sexta-feira e fechamento semanal". Como hoje é quinta-feira, o mercado ainda tem um dia de margem de negociação. A pressão de "estouro maligno" ou realocação defensiva no final da sessão americana de hoje será muito menor do que na sexta à noite. Os movimentos de capital serão mais calmos, focando principalmente em ajustes de final de trimestre e lucros de alta frequência intradiária, com idas e vindas entre comprados e vendidos. No restante da noite de hoje, não persiga altas ou baixas cegamente; isso se parece mais com um "falso mergulho e falso salto" causado pela correção de desvios de expectativa. A batalha pelo poder de precificação no final do trimestre já começou hoje à noite, e o clímax ocorrerá amanhã à noite.