I. Contexto macro geral (determina a tendência de médio prazo)

1. A expectativa hawkish do Fed atinge novamente (principal notícia negativa)
O gráfico de pontos da reunião de junho do Fed aumentou significativamente o ponto final das taxas, e o mercado precificou a probabilidade de um novo aumento de juros em 2026 em 77%, adiando diretamente a expectativa de corte de juros para 2027.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar se fortalecem, e o ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a valorização dos ativos de risco. O Bitcoin e o Ethereum, como ativos de crescimento com alta alavancagem, sofrem pressão muito maior do que o ouro.
​
2. Saída contínua de capital institucional, esgotamento de novos fluxos
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram saídas líquidas por seis semanas consecutivas, o maior período de resgates desde o lançamento. As instituições estão reduzindo posições passivamente e saindo em busca de refúgio, restando apenas jogos de soma zero no mercado.
​
3. Aversão ao risco geral enfraquece
As ações de tecnologia dos EUA recuam, o índice de medo sobe, o mercado cripto cai em conjunto, as liquidações concentradas de contratos alavancados aumentam a volatilidade e a pressão de venda de curto prazo é amplificada.
​
4. Notícia negativa independente para os fundamentos do ETH
A taxa ETH/BTC continua enfraquecendo (perdendo consistentemente para o Bitcoin), a atividade on-chain está baixa, e a atualização Glamsterdam no terceiro trimestre não tem expectativas de especulação de capital no curto prazo, com menor elasticidade.