Falando rapidamente sobre a FCEL, ela assinou um contrato de fornecimento de energia para data centers com a Fit Energy de até 380 MW, sendo os primeiros 30 MW, seguidos por estágios de 100 MW, 125 MW e 125 MW. O mais interessante aqui é que a Fit também recebeu warrants da FCEL, com preço de exercício de US$ 26,44.

Isso lembra um pouco o roteiro da BE com a ORCL na época.

Naquela época, a BE fechou um contrato de fornecimento de energia para data centers com a Oracle, e também assinou warrants. Na ocasião, as ações da BE ainda estavam acima de US$ 100, e agora já passam dos US$ 300. A lógica é muito simples: os data centers de IA estão com uma enorme falta de energia, e a rede tradicional não consegue acompanhar. Então, empresas que fazem geração local de energia com células de combustível estão sendo repentinamente reprecificadas pelo mercado.

O problema da FCEL agora é que ela ainda não pode ser totalmente comparada à BE.

Do lado da BE, temos a Oracle, um cliente de peso, e os pedidos foram crescendo cada vez mais, tornando-se uma tendência industrial muito clara. Do lado da FCEL, o que tem maior certeza no momento são os primeiros 30 MW. Os 350 MW restantes dependem de a Fit continuar avançando e se continuará pagando os depósitos. Então, a FCEL agora parece mais uma "versão inicial da BE": tem uma história, tem potencial, mas ainda não se concretizou totalmente.

Na minha opinião, os maiores destaques desse papel são:

Primeiro, a lógica da falta de energia para data centers é real, não é especulação sem fundamento. Com a expansão contínua da IA, a demanda por eletricidade só vai ficar mais absurda.

Segundo, a FCEL não está apenas contando uma história desta vez. Ela realmente assinou um pedido, e os warrants estão vinculados ao andamento dos projetos subsequentes, não são ações sendo dadas de graça.

Terceiro, se a próxima fase de 100 MW realmente se concretizar e o depósito não reembolsável for pago, o mercado pode continuar a imaginar um cenário na direção da BE.

Mas os riscos também são muito claros.

O desempenho financeiro ainda não é bom o suficiente. A receita não é grande, a empresa continua no vermelho, e já houve diluição por financiamentos no passado. Portanto, não se pode tratar isso como uma ação de crescimento estável. É mais um papel de alta volatilidade, movido a eventos.

Em termos de trading, acho que não faz sentido comprar na alta agora. A FCEL já subiu bastante recentemente, e parte das boas notícias já foi precificada. A posição realmente confortável, na minha opinião, é quanto mais próximo de US$ 13, melhor.

A faixa entre US$ 13 e US$ 15 merece atenção especial. Porque esse nível, por um lado, está próximo de um suporte anterior e, por outro, também está perto da zona de custo do ATM (financiamento no mercado) da empresa. Enquanto não houver más notícias fundamentais, como cancelamento de pedidos ou paralisação dos primeiros 30 MW, quanto mais perto de US$ 13, melhor será a relação risco-retorno.

US$ 26,44 é um nível muito importante, porque é o preço de exercício dos warrants da Fit. Se mais tarde o preço das ações conseguir se manter acima desse nível e a empresa continuar divulgando notícias de concretização dos pedidos subsequentes, o mercado pode fazer uma reprecificação. Mas, se não houver novidades e a ação subir apenas com base nesta notícia, acho que é fácil ter um rali seguido de queda.

Então, minha opinião é simples:

A FCEL realmente tem um certo "gostinho" de BE/ORCL, mas ainda não é a BE.

É um papel de alta volatilidade com potencial de imaginação, não uma oportunidade de certeza.

Não compre na alta, espere a correção.

Quanto mais perto de US$ 13, mais vale a pena considerar compras em lotes.

Fique de olho na concretização real da fase de 100 MW.

Se concretizar, a história continua.

Se não concretizar, foi apenas um rali especulativo no conceito de falta de energia para data centers.

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