Analista revela que SpaceX e CoreWeave podem colaborar diretamente com fabricantes ODM, rebaixando a classificação de investimento da Dell.

BlockBeats informa que, em 25 de junho, Jeff Pu, chefe de pesquisa de tecnologia offshore da GF Securities de Hong Kong, publicou um resumo de pesquisa, rebaixando a classificação das ações da Dell de "compra" para "manutenção". O principal motivo é que as ações da Dell subiram 200% desde o último relatório de resultados e 200% desde a elevação da classificação em outubro. A avaliação atual já ultrapassou 20 vezes o lucro por ação esperado para o ano fiscal de 2028, com espaço de alta claramente limitado.

Pu destacou que, no setor de servidores de IA, a SMCI demonstra maior competitividade, e prevê que a SMCI deverá conquistar mais pedidos de racks NVL72 na construção do data center de IA de nível GW (gigawatt) da SpaceX em 2027.

Além disso, os analistas alertam especificamente que o risco de colaboração direta com ODM está aumentando. Grandes clientes de infraestrutura de IA, como SpaceX e CoreWeave, estão avaliando a possibilidade de cooperar diretamente com fabricantes ODM como Quanta, Hon Hai e Pegatron, o que pode contornar integradores de servidores de marca como a Dell, comprimindo ainda mais a participação de mercado e as margens de lucro dos fabricantes tradicionais.

Ao mesmo tempo, o negócio tradicional de PCs da Dell também enfrenta pressão. Os embarques de produção terceirizada por ODM estão fracos, com previsão de queda sequencial no próximo trimestre, desacelerando o impulso geral de crescimento.