Análise: MSTR caiu 78% em relação ao pico, e o custo de suas participações em BTC está acima do preço à vista

Notícias de 25 de junho: O analista da CryptoQuant, Axel Adler Jr., afirmou que as ações preferenciais MSTR da Strategy caíram 78% desde o pico, e o Bitcoin caiu 51% desde o pico.

Até 22 de junho, a Strategy detém 847.363 BTC, com custo total de US$ 64,103 bilhões e custo médio de US$ 75.651. O preço atual do BTC já caiu abaixo dessa linha de custo, a primeira vez desde o mercado baixista de 2022.

Atualmente, a queda do MSTR em relação ao BTC já atingiu cerca de 28%, próximo ao limite superior do intervalo histórico, mas o preço do MSTR ainda não atingiu a zona extrema de baixa de 89% de recuo de 2022.

Ao mesmo tempo, a Strategy reduziu suas compras semanais de BTC em cerca de 2/3, e dos US$ 335,5 milhões captados por meio de emissão de ações, menos de 11% foram usados para comprar BTC, com o restante transferido para reservas em dólar.

Além disso, a Strategy também vendeu 32 BTC pela primeira vez desde 2022 no final de maio. Essa série de ações indica que a estratégia de compra da Strategy mudou claramente para uma postura defensiva.

Adler aponta que o principal risco atual é o BTC permanecer consistentemente abaixo da linha de custo de US$ 75.000 da Strategy, o que comprimirá o prêmio do MSTR e bloqueará a capacidade da empresa de emitir ações adicionais por meio de ATM (emissão automática).

No entanto, a estrutura de dívida da Strategy é quase toda conversível em títulos conversíveis. Esse tipo de dívida não requer margem adicional e, no curto prazo, não há risco de liquidação forçada devido à queda de preço.

Em resumo, a Strategy passou de vender ações para começar a vender parte do BTC, com perda de compradores marginais, e não liquidação em cascata.

Mas se esse modelo de 'vender moedas para pagar juros' se formar, seu impacto marginal no mercado será muito maior do que uma operação única de redução de participação.

#Strategy