SK Hynix vai para Nasdaq. Captação de cerca de 29,4 bilhões de dólares, listagem no dia 10 de julho. Tenho posição em memória, então não posso tratar isso apenas como notícia.

Emite ADR, e o dinheiro captado será basicamente investido em capacidade: nova fábrica em Yongin, fábrica de empacotamento em Cheongju, máquinas EUV da ASML. É para expandir capacidade. Mas não se apresse em interpretar a expansão como algo negativo.
Memória não é como pagar hoje e entregar amanhã. No prospecto está bem claro: essa nova capacidade só será liberada gradualmente a partir de 2027.
Portanto, isso não resolverá a escassez de memória no curto prazo. Servidores de IA ainda disputam HBM, preços de DRAM continuam apertados, e a Micron elevou sua guidance no relatório financeiro – a lógica é a mesma: agora, há escassez.
O que realmente importa é que, daqui a dois anos, SK Hynix, Samsung e Micron praticamente seguram o controle global de HBM e DRAM. Agora, enquanto falam em escassez, estão captando recursos freneticamente, construindo fábricas e comprando equipamentos.
Isso mostra que o boom atual já está convocando a oferta de amanhã. O mais cruel das ações cíclicas está aqui. Quando os preços sobem, todos acreditam que "desta vez é diferente". Quando a capacidade chega, percebemos que cada ciclo é muito parecido.
Há ainda outra camada: quando SK Hynix entrar na Nasdaq, o mercado a colocará na mesma prateleira que a Micron para comparação de valuation.
Atualmente, sua avaliação (valuation) é menor que a da Micron. Se o mercado aproveitar essa listagem para reavaliá-la para cima, a referência de todo o setor de memória pode precisar ser recalibrada. Para a minha posição, não é necessariamente ruim. Mas também não é uma boa oportunidade para se jogar de olhos fechados.
Meu julgamento atual é:
Curto prazo: observar se a oferta está apertada.
Médio prazo: ver por quanto tempo os preços se sustentarão.
Longo prazo: ver quando a capacidade de 2027 virará o ciclo de cabeça para baixo.