UBS e TD Cowen elevam o preço-alvo da Arm para US$ 475 no mesmo dia, citando a receita futura da CPU desenvolvida internamente.

O UBS elevou o preço-alvo da Arm de US$ 260 para US$ 470, enquanto o TD Cowen aumentou de US$ 265 para US$ 475, ambos os bancos de investimento mantendo a classificação de compra no mesmo dia. A lógica central é que, com a ascensão da IA agentic, a posição estratégica da CPU (unidade central de processamento) nos data centers está aumentando, não sendo mais apenas a GPU (unidade de processamento gráfico) a dominar a narrativa de investimento. O UBS estima que a receita relacionada à CPU proprietária da Arm pode chegar a cerca de US$ 14 bilhões até 2030, mas a própria Arm admite que esse negócio só terá um impacto financeiro substancial no ano fiscal de 2028.
(Resumo anterior: OpenAI e Broadcom lançam o primeiro chip de IA "Jalapeño", alcançando em 9 meses o desafio à hegemonia da Nvidia)
(Contexto adicional: JPMorgan aumenta drasticamente o preço-alvo da Micron para US$ 1.540, superando a visão do Bank of America: o superciclo de memória de IA está apenas começando)

Índice

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• IA agentic transfere trabalho da GPU para a CPU
• O mercado realmente discute quanto vale a CPU proprietária
• Ações caem, preço-alvo sobe, bancos apostam em 2030

Resumo dos pontos principais

• O UBS elevou o preço-alvo da Arm para US$ 470 (antes US$ 260), o TD Cowen elevou para US$ 475 (antes US$ 265), ambos mantendo a classificação de compra no mesmo dia
• Aposta central: a IA agentic impulsiona a demanda por CPU, com o UBS estimando que a receita de CPU proprietária da Arm atinja cerca de US$ 14 bilhões em 2030, aproximadamente 8% do mercado de CPU para servidores
• O preço das ações da Arm está em cerca de US$ 357, caindo cerca de 12,5% na última semana, mas subindo cerca de 235% desde o início do ano, com um valor de mercado de cerca de US$ 381 bilhões

As ações caíram 12,5% na semana, mas dois grandes bancos elevaram o preço-alvo em mais de 80% no mesmo dia – essa contradição por si só já diz algo: o mercado não está comprando este trimestre, mas sim a história arquitetural de 2030. O UBS elevou o preço-alvo da Arm de US$ 260 para US$ 470 de uma só vez, e o TD Cowen de US$ 265 para US$ 475, ambos mantendo a classificação de compra. A aposta central é uma só: a IA agentic (agentes de IA que podem decompor tarefas e agir continuamente) está reescrevendo a divisão de trabalho entre CPU e GPU nos data centers.

IA agentic transfere trabalho da GPU para a CPU

Nos últimos anos, a narrativa de investimento em IA era praticamente sinônimo de Nvidia e GPU, mas o modo de operação da IA agentic está quebrando essa equação. O quadro de análise do UBS e do TD Cowen é semelhante: as "tarefas de pensamento" da IA são processadas intensivamente pela GPU, mas quando o agente de IA começa a "executar tarefas", ou seja, a operar ferramentas, coordenar etapas e chamar APIs, a baixa latência e a eficiência energética da CPU são o diferencial. O ponto forte da arquitetura Arm está exatamente aqui.

O analista Sankar, do TD Cowen, acredita que a meta de receita de CPU AGI de US$ 15 bilhões no ano fiscal de 2031 estabelecida pela Arm é realizável. A previsão do UBS é ligeiramente mais conservadora, estimando cerca de US$ 14 bilhões até 2030, ainda assim uma revisão para cima em relação aos US$ 13 bilhões anteriores. O mercado de CPU para servidores em si também está crescendo; o UBS estima que o tamanho pode passar de cerca de US$ 30 bilhões em 2025 para cerca de US$ 170 bilhões em 2030, com os US$ 14 bilhões da Arm representando cerca de 8%.

O mercado realmente discute quanto vale a CPU proprietária

O UBS aponta que o cerne do debate sobre o preço das ações da Arm não é o modelo geral de licenciamento, mas sim o potencial de receita do negócio de CPU proprietária ou independente da Arm. A arquitetura Arm já estabeleceu uma posição de vanguarda na expansão da infraestrutura de IA dos provedores de nuvem, graças à eficiência energética e à baixa latência, dois indicadores cada vez mais importantes em cargas de trabalho de inferência de IA em larga escala. O UBS estima que, até 2030, a arquitetura Arm conquistará cerca de 70% de participação no mercado potencial de cerca de 20 milhões de "head-nodes" (nós controladores de servidores de IA).

Vale notar que a própria Arm afirma claramente que o negócio interno de chips só terá um impacto financeiro substancial no ano fiscal de 2028 (FY2028, o ano fiscal da Arm é diferente do ano calendário). Em outras palavras, os US$ 470 e US$ 475 que os analistas estão prevendo agora estão precificando um negócio que só começará a gerar receita em 2028 e atingirá velocidade máxima em 2030 – a volatilidade implícita desse tipo de precificação não é pequena.

"A posição estratégica da CPU na arquitetura de IA agentic pode superar a da GPU em algumas cargas de trabalho."

Ações caem, preço-alvo sobe, bancos apostam em 2030

Atualmente, as ações da Arm estão em cerca de US$ 357, com uma queda de cerca de 12,5% na última semana, mas um ganho de cerca de 235% desde o início do ano, e um valor de mercado de cerca de US$ 381 bilhões. No mesmo dia, o UBS também elevou o preço-alvo da AMD, colocando a AMD e a Arm como principais beneficiárias da demanda por CPU impulsionada pela IA agentic – apostando em ambas as cartas, com a mesma direção. A correção de curto prazo é ruído para os analistas; eles estão de olho na curva de crescimento do mercado de CPU para servidores, que passará de US$ 30 bilhões para US$ 170 bilhões até 2030. O próximo ponto de observação é se as previsões financeiras da Arm para o ano fiscal atual acompanharão o ritmo dos bancos. Se os números não acompanharem, o preço-alvo de US$ 475 será apenas uma hipótese à espera de verificação.

Perguntas frequentes

Por que a IA agentic torna a CPU mais importante que a GPU?

Na fase de "execução de tarefas", a IA agentic (agentes de IA que podem decompor tarefas e agir continuamente) requer muita coordenação e chamadas de ferramentas. Essas cargas de trabalho são sensíveis à latência e exigem alta eficiência energética, que são exatamente os pontos fortes da CPU. A vantagem de processamento paralelo da GPU é relativamente limitada aqui.

Quando o negócio de CPU da Arm terá um impacto financeiro substancial?

A Arm afirma oficialmente que o negócio relacionado à CPU proprietária só terá um impacto financeiro substancial no ano fiscal de 2028 (FY2028). O UBS estima que a receita relacionada pode atingir cerca de US$ 14 bilhões até 2030, enquanto a meta estabelecida pela própria Arm é de US$ 15 bilhões no ano fiscal de 2031.