Faço uma conta de tempo para a Strategy. Esta conta foi calculada pela CryptoQuant, os números eu trago aqui exatamente como estão, você vê por si mesmo.

O ponto de partida, são "7 anos ou mais". Este é o dinheiro em caixa que ela tem, originalmente suficiente para cobrir os anos de dividendos das ações preferenciais. Parece seguro.
Primeiro corte, no dinheiro em caixa. Para continuar comprando criptomoedas, as reservas em moeda fiduciária que queimou este ano já são 38% menores do que no início do ano; só na recompra dos títulos conversíveis de 2029, gastou 1,5 bilhão em dinheiro.
Segundo corte, no passivo. Para continuar comprando, emitiu ações preferenciais perpétuas STRC, elevando os dividendos anuais de ações preferenciais de 300 milhões para 1,2 bilhão. Um ano a mais de 900 milhões saindo.
Com dois cortes, a almofada de segurança de "7 anos ou mais" encolheu para 14 meses.
O conselho da CryptoQuant é direto: pare de comprar criptomoedas, acumule dinheiro de volta para 2,8 bilhões, o suficiente para pagar dois anos de dividendos antes de continuar.
A conta está feita, vou dizer minha regra. Não acuso a Strategy de fraude financeira, estes números são estimativas de terceiros com base em informações públicas, e as conclusões podem mudar com seu financiamento futuro.
Apenas exponho esta linha do tempo encurtada, a qualificação deixo para os dados. Pode-se questionar, sem rotular.
A reação do mercado não foi ambígua. $MSTR caiu mais 7,3% no dia, para US$ 96, mínima de dois anos e meio, caindo mais de 75% em um ano. O STRC, vendido pela equipe Saylor como "conta poupança de alto rendimento" para investidores conservadores, caiu abaixo de US$ 82, mínima histórica.
Um volante que compra criptomoedas com dinheiro emprestado e emite novas ações para pagar juros, quando gira rápido todos o chamam de gênio. Agora o volante ainda gira, mas o dinheiro restante passou de uma reserva de sete anos para uma contagem regressiva de quatorze meses.
O que resta, é ver quanto tempo esse número ainda aguenta.