A BlackRock está vendendo, Saylor está comprando — em quem você confia?

Nas últimas 24 horas, 180 mil pessoas no mercado cripto foram liquidadas, com um valor total de liquidações de US$ 984 milhões.

O Bitcoin caiu abaixo de US$ 60.000, atingindo uma mínima de US$ 59.023. O ETH também perdeu o nível de US$ 1.600 simultaneamente.

A posição de US$ 60.000, que todos consideravam o "fundo de aço" nos últimos dois anos. Hoje, ele se desfez.

Quem está vendendo o Bitcoin? Quem ainda consegue segurar essa queda?

1. "ETF = Pressão de Compra Eterna", a maior mentira deste ciclo

No final do ano passado, todo mundo gritava: A aprovação do ETF ligou o motor do touro. O dinheiro de Wall Street vai entrar sem parar, o Bitcoin não vai mais cair.

E qual foi o resultado?

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA estão com saída líquida por mais de 45 dias consecutivos, totalizando mais de US$ 7,8 bilhões. Em 30 dias, a saída foi de US$ 6,35 bilhões, um recorde histórico.

O IBIT da BlackRock teve uma saída de US$ 182 milhões em um único dia, 23 de junho. Em todo o mês de junho, a BlackRock reduziu sua exposição ao Bitcoin em cerca de US$ 1,75 bilhão.

Quando a "narrativa de conformidade" recua, quem está precificando o BTC?

A resposta é terrivelmente cruel — ninguém.

Quando os alocadores de ETFs e tesoureiros corporativos saem, a velocidade da queda de preço é mais rápida e mecânica do que nos ciclos anteriores dominados por varejistas.

Na subida, o ETF é combustível de foguete; na descida, o ETF é um acelerador de quedas. As instituições têm controle de risco, stop loss e pressão de resgate — elas não seguram o ativo como os varejistas ("hodl até morrer"). Quando o preço cai, o modelo de risco corta posições automaticamente, corta e cai, cai e corta.

2. Os mineradores estão vendendo, Saylor está segurando — mas por quanto tempo ele consegue aguentar?

Um relatório do JPMorgan mostra que o Bitcoin ficou abaixo do custo médio de produção de US$ 78.000 por 5 meses consecutivos. Cerca de 20% dos mineradores estão operando com prejuízo.

No primeiro trimestre deste ano, as mineradoras de capital aberto venderam mais de 32.000 BTC — mais do que o total de todo o ano de 2025.

Os mineradores estão vendendo. Porque precisam pagar as contas de eletricidade.

E aí? Saylor ainda está comprando.

A Strategy detém atualmente 846.842 BTC, com um custo médio de US$ 75.658. Na semana passada, comprou mais 520 unidades.

Mas aí vem o problema —

Com o preço atual do Bitcoin abaixo de US$ 60.000, a perda não realizada de Saylor já ultrapassa US$ 13 bilhões. Suas ações ordinárias caíram pelo sexto dia consecutivo, atingindo a mínima desde fevereiro de 2024.

O mercado está reprecificando todo o "volante MSTR" (MSTR flywheel).

Quando a BlackRock começa a vender, a compra de Saylor ainda consegue sustentar a confiança do mercado sozinha?

Uma pessoa, uma empresa, não conseguem sustentar um mercado de dezenas de trilhões.

3. Amanhã, sim, é o verdadeiro campo de batalha

Em 26 de junho, cerca de US$ 10 bilhões em opções de Bitcoin expiram trimestralmente.

Analistas apontam que no preço de exercício de US$ 60.000, há um acúmulo de posições de opções de venda (Put) de até 4.620 BTC, formando uma forte "Parede de Put". A faixa de 59.000 a 62.000 apresenta Gamma positivo significativo, e o hedge dos formadores de mercado irá suprimir a volatilidade, fixando temporariamente o preço nesta região.

Mas preste atenção — "fixação temporária" não significa "encontrar o fundo".

Se não conseguir recuperar efetivamente os US$ 60.000 antes do vencimento, os baixistas (vendedores) terão vantagem psicológica absoluta no 3º trimestre.

Assim que a perda do nível psicológico de US$ 60.000 for confirmada, qual será o próximo suporte psicológico? US$ 55.000? US$ 50.000?

Ninguém sabe. Mas o mercado encontrará a resposta por si só.

"O ETF transformou o Bitcoin de um brinquedo de varejo em uma ferramenta institucional — e ferramentas podem ser descartadas a qualquer momento."

Não se iluda com a "pressão de compra eterna". Não há nada eterno neste mundo, exceto os ciclos. #0成本拿2股SK海力士 #以太坊基金会重组降本 #TradFiCFD黄金大师赛 $BTC $ETH $SOL